Banques centrales et politique monétaire en profondeur
Apprenez comment la Réserve fédérale, la BCE et d'autres banques centrales fixent et communiquent leur politique, comment leurs décisions se propagent dans les marchés monétaires et les bilans, et comment lire les documents officiels et les trajectoires de taux implicites du marché comme un professionnel.
Cours en autoformation Cours en autoformation : leçons écrites, vidéos et supports téléchargeables pour apprendre en autonomie. Il n'y a ni suivi, ni évaluation, ni retour individuel, ni tutorat. Les quiz d'auto-évaluation sont corrigés automatiquement dans votre navigateur — nous ne voyons pas vos résultats.
Les 12 leçons gratuites
Avant de commencer
- Connaissances de base sur les taux d'intérêt, l'inflation et les rendements obligataires
- Aisance avec les pourcentages et les points de base
- La leçon du cours macro sur les bases de la BCE et de la Fed, ou équivalent
Ce que vous saurez faire
- Expliquer la différence entre un double mandat, une cible symétrique de 2% et le ciblage de l'inflation moyenne
- Décrire comment un taux directeur atteint les taux au jour le jour et les taux du marché monétaire dans un système de corridor et dans un système de plancher
- Calculer l'effet sur le bilan des achats d'actifs, des plafonds de non-réinvestissement et des grands flux de liquidité
- Comparer ligne par ligne un communiqué de banque centrale avec le précédent et classer chaque changement comme « hawkish » (restrictif) ou « dovish » (accommodant)
- Lire un dot plot et le comparer en points de base avec la trajectoire intégrée par les futures sur fed funds
- Préparer une réunion de banque centrale avec une check-list écrite et analyser le résultat ensuite
Leçons de ce cours
Mandats et cadres stratégiques : stabilité des prix, double mandat et pourquoi 2 pour cent
Comparez la façon dont la BCE, la Fed et la Banque d'Angleterre définissent la stabilité des prix, comprenez le ciblage de l'inflation et le ciblage de l'inflation moyenne, et appliquez une règle de politique monétaire simple avec des chiffres.
La boîte à outils : systèmes de corridor et de plancher, facilités permanentes et réserves obligatoires
Comprenez comment un système de corridor et un système de plancher pilotent les taux au jour le jour, à quoi servent les facilités permanentes et les réserves obligatoires, et calculez comment une décision de politique monétaire atteint les taux du marché monétaire et des prêts.
Assouplissement et resserrement quantitatifs : mécanique du bilan, canal de rééquilibrage des portefeuilles et non-réinvestissement
Suivez un achat d'actifs à travers les bilans de la banque centrale et du système bancaire, comprenez les canaux par lesquels le QE agit, et calculez le rythme du QT avec des plafonds de réinvestissement.
Lire le bilan d'une banque centrale : réserves, TLTRO, repo et la plomberie derrière les taux
Lisez ligne par ligne les bilans hebdomadaires de l'Eurosystème et de la Fed, déduisez les réserves bancaires de l'identité du bilan, et déterminez comment les remboursements de TLTRO, les soldes du Trésor et les reverse repo font bouger la liquidité.
Forward guidance et communication : communiqués, conférences de presse, comptes rendus et comment faire un redline
Classez la forward guidance par type, connaissez le calendrier de communication de la Fed et de la BCE, et comparez ligne par ligne (redline) un communiqué de politique monétaire avec le précédent pour trouver les changements qui comptent.
La Réserve fédérale : processus du FOMC, Summary of Economic Projections et dot plot face aux futures
Comprenez qui vote au FOMC et quand, lisez correctement le Summary of Economic Projections et le dot plot, et comparez le point médian avec la trajectoire implicite des futures sur fed funds en points de base.
La BCE : Conseil des gouverneurs, risque de fragmentation, TPI et spreads souverains
Comprenez comment le Conseil des gouverneurs de la BCE décide, pourquoi un seul taux directeur peut se transmettre inégalement dans 21 pays, ce que fait l'instrument de protection de la transmission, et comment chiffrer en euros un mouvement de spread.
Banque du Japon, BNS et Banque d'Angleterre : contrôle de la courbe des taux, taux négatifs et trades de divergence de politique monétaire
Apprenez comment le contrôle de la courbe des taux et les taux négatifs ont réellement fonctionné, en quoi le comité de la Banque d'Angleterre diffère, et comment calculer le seuil de rentabilité d'un trade de devises fondé sur la divergence des politiques monétaires.
Transmission aux marchés : taux réels, prime de terme, multiples boursiers, spreads de crédit, devises et le délai de 12 à 18 mois
Suivez une décision de politique monétaire à travers les rendements réels, la prime de terme, la valorisation des actions, les spreads de crédit et les taux de change, et calculez combien une hausse d'un point des rendements réels peut retirer à un ratio cours/bénéfice.
Trajectoires de taux implicites du marché : lire les courbes OIS, les futures sur €STR et SOFR, et ce que signifie « 50 points de base de baisses intégrés »
Transformez les taux des swaps indexés sur le taux au jour le jour et les prix des futures sur taux à court terme en taux directeurs attendus, probabilités par réunion et baisses cumulées, et sachez ce que ces chiffres ne vous disent pas.
Indépendance, dominance budgétaire et stabilité financière : outils macroprudentiels, prêteur en dernier ressort et les tensions bancaires de 2023
Mesurez à partir de quand la dette publique commence à contraindre la politique monétaire, connaissez les principaux coussins macroprudentiels utilisés en Allemagne, et comprenez comment les faillites bancaires de 2023 ont été contenues et ce qu'elles ont appris aux investisseurs.
Une check-list de préparation aux réunions de banque centrale et un modèle d'analyse post-réunion
Construisez une routine de préparation reproductible sur sept jours avec une grille de scénarios et des règles de position, puis notez chaque réunion avec une analyse écrite qui mesure la surprise en points de base et votre propre comportement.
Investir dans les marchés émergents et mondiaux
Pour appliquer ce que vous avez appris sur les taux, les devises et les flux de capitaux en dehors des États-Unis et de la zone euro, poursuivez avec le cours « Investir dans les marchés émergents et mondiaux ».
Voir le programme du cours