Factor Investing: Value, Momentum, Qualität und die Evidenz
Lernen Sie, was Aktienfaktoren sind, wie Value, Momentum, Qualität, Size und Low Volatility definiert und getestet werden und wie Sie beurteilen, ob ein Faktorprodukt Ihnen das Exposure liefert, das es verspricht.
Selbstlernkurs Selbstlernkurs: schriftliche Lektionen, Videos und Materialien zum Herunterladen für das eigenständige Lernen. Es gibt keine Betreuung, Lernerfolgskontrolle, individuelle Rückmeldung oder Nachhilfe. Die Selbsttests werden automatisch in Ihrem Browser ausgewertet — wir sehen Ihre Ergebnisse nicht.
Alle 12 Lektionen kostenlos
Bevor Sie beginnen
- Sicherer Umgang mit Jahresabschlüssen und Bewertungsmultiples (wie im Kurs „Aktien & Fundamentalanalyse“)
- Grundkenntnisse zu ETFs, Indexkonstruktion und Kosten (wie im Kurs „ETFs, Fonds & langfristiges Investieren“)
- Bereitschaft, einfache Prozent- und Rangberechnungen auf Papier durchzuarbeiten
Das werden Sie können
- Den Unterschied zwischen einem akademischen Long-Short-Faktor und einem Long-Only-Faktorprodukt erklären
- Value, Momentum, Qualität, Size und Low Volatility mit konkreten Formeln definieren und Aktien nach jedem Faktor ordnen
- Ein 12-minus-1-Momentum-Signal, eine Accruals-Quote und ein Minimum-Varianz-Gewicht für zwei Anlagen berechnen
- Die wichtigsten historischen Drawdowns von Value und Momentum und ihre Ursachen beschreiben
- Beurteilen, welche Faktorkombinationen historisch belegt sind und welche überwiegend Marketing sind
- Umsetzungskosten wie Umschlag, Spreads und Leihgebühren für eine Faktorstrategie schätzen
Lektionen in diesem Kurs
Was ein Faktor ist: Risikoprämien, Anomalien und Long-Short versus Long-Only
Verstehen Sie, was ein Aktienfaktor ist, wie die Fama-French-Evidenz aufgebaut wurde und warum ein Long-Only-Faktor-ETF nur einen Teil der akademischen Long-Short-Faktorrendite einfängt.
Der Value-Faktor: Kurs-Buchwert-Verhältnis versus Composites, der Drawdown 2007–2020 und Value Traps
Definieren Sie Value mit einzelnen und zusammengesetzten Kennzahlen, verstehen Sie, warum der Buchwert ein schwächeres Signal geworden ist, und trennen Sie die Value-Prämie von einzelnen Value Traps.
Momentum: Das 12-minus-1-Signal, der Crash von 2009 und die Kosten des Umschlags
Bilden Sie das Standard-Momentum-Signal 12-minus-1, verstehen Sie, warum Momentum-Portfolios abstürzen, wenn Märkte sich erholen, und schätzen Sie, was der Umschlag eine Momentum-Strategie kostet.
Qualität und Profitabilität: Eigenkapitalrendite, Accruals, Verschuldung und die Kombination mit Value
Definieren Sie den Qualitätsfaktor mit konkreten Kennzahlen für Profitabilität, Accruals und Verschuldung, bilden Sie einen einfachen Qualitäts-Score und sehen Sie, warum sich Qualität und Value ergänzen.
Size und die Small-Cap-Prämie: Die Evidenz nach Herausfiltern von Junk und die Argumente für Small-Cap-Value
Prüfen Sie, was die Size-Evidenz wirklich zeigt, warum sich die Prämie verstärkt, sobald Unternehmen niedriger Qualität kontrolliert werden, und warum Small-Cap-Value eine stärkere Bilanz hat als Small Caps im Allgemeinen.
Low Volatility und Minimum Variance: Konstruktion, Zinssensitivität und die Lotterie-Erklärung
Bilden Sie ein einfaches Minimum-Varianz-Portfolio, verstehen Sie, warum Low-Volatility-Strategien auf Zinsen reagieren, und lernen Sie die Erklärungen der Anomalie über Lotteriepräferenz und Leverage-Beschränkungen kennen.
Wie Faktor-ETFs gebaut werden: MSCI- und S&P-Methodiken, Screening versus Tilting und Faktorreinheit
Lesen Sie eine Faktorindex-Methodik, unterscheiden Sie einen gescreenten Index von einem getilteten und messen Sie, wie viel Faktor-Exposure ein Produkt wirklich liefert.
Multifaktor-Portfolios: Mischen versus Integrieren, Faktorkorrelationen und die Evidenz zum Faktor-Timing
Vergleichen Sie eine Mischung aus Einzelfaktor-Fonds mit einem integrierten Multifaktor-Index, nutzen Sie Faktorkorrelationen zur Schätzung des kombinierten Tracking Errors und beurteilen Sie Behauptungen zum Faktor-Timing.
Das Faktor-Exposure Ihres eigenen Portfolios messen: eine einfache Regression, Faktor-Loadings und Tracking Error
Führen Sie eine renditebasierte Regression auf Ihrem eigenen Portfolio durch, lesen Sie Faktor-Loadings und R-Quadrat und übersetzen Sie das Residualrisiko in einen jährlichen Tracking Error gegenüber dem Markt.
Kosten, Kapazität und Crowding: Umschlag, Implementation Shortfall und Faktorverfall nach der Veröffentlichung
Schätzen Sie die Handelskostenbelastung einer Faktorstrategie aus Umschlag und Spreads, beurteilen Sie die Kapazität eines Fonds anhand des Handelsvolumens und wenden Sie die veröffentlichte Evidenz zum Verfall nach der Veröffentlichung an.
Warum Prämien fortbestehen oder verschwinden können: risikobasierte und verhaltensbasierte Erklärungen und Tracking-Error-Reue
Unterscheiden Sie risikobasierte von verhaltensbasierten Erklärungen für Faktorprämien, berechnen Sie, wie oft ein Tilt über verschiedene Horizonte underperformt, und verstehen Sie, warum Reue Anleger vertreibt.
Eine schriftliche Faktor-Tilt-Richtlinie: Allokation, Underperformance-Toleranz in Jahren und Überprüfungsregeln
Schreiben Sie eine einseitige Faktor-Tilt-Richtlinie mit Größen in Euro, einer im Voraus festgelegten Toleranz für Underperformance in Jahren und Prozentpunkten und objektiven Überprüfungsauslösern.
Portfoliokonstruktion im Detail: Risikobudgets, Regime und Stresstests
Fahren Sie fort mit „Portfoliokonstruktion in der Tiefe: Risikobudgets, Regime und Stresstests“, um zu lernen, wie ein Faktor-Tilt in ein vollständiges Risikobudget passt.
Kursübersicht ansehen