开始之前
- ETF 与指数构建的基础知识（课程“ETF、基金与长期投资”）
- 能够熟练处理百分比、复合收益和简单的汇率换算
- 了解欧元投资者面临的货币风险（课程“深入外汇与货币交易”第 11 课会有帮助）
学完后你将能够
- 解释 MSCI 和 FTSE 如何对市场分类，并估算一次重新分类带来的被动资金流效应
- 用一张简单的书面评分卡为一个国家的主权、外部和政治风险打分
- 把新兴市场收益分解为本币、美元和欧元三个部分，并估算对冲成本
- 比较 ADR、GDR、本地上市股票和 ETF 等准入渠道，并计算其隐藏成本
- 描述中国、印度、台湾、韩国和巴西的股份类别、准入渠道和结构性风险
- 撰写一份包含新兴市场份额、国家上限和复核触发条件的全球配置计划
本课程的课时
发达、新兴与前沿市场：MSCI 和 FTSE 如何划分市场，以及重新分类会带来什么
理解 MSCI 和 FTSE 的分类规则，跟踪韩国和希腊的案例，并估算一次重新分类会如何推动被动资金流动。
国家风险分析：把主权评级、外部收支、外汇储备、外币债务和政治风险放进一张评分卡
根据主权评级、经常账户、储备覆盖率、外币债务和政治信号，构建一张包含六项指标的国家风险评分卡。
汇率对新兴市场收益的影响：本币、美元与欧元收益、长期贬值和对冲成本
把新兴市场收益分解为本币、美元和欧元三个层次，估算长期贬值幅度，并计算为什么在本地利率高企时对冲成本昂贵。
准入渠道：ADR 与 GDR、本地上市股票、交易时间、托管以及德国券商的实际限制
比较存托凭证、母国市场股票、德国二级上市和基金这几种持有新兴市场公司的方式，并计算各自的隐藏成本。
中国特有问题：A 股、H 股与 ADR、沪深港通、国家影响、VIE 结构和退市风险
理解中国的股份类别及其价差，沪深港通如何打开内地市场，通过 VIE 你真正拥有的是什么，以及退市风险藏在哪里。
印度、台湾、韩国和巴西：准入限制、资本管制、外国投资者规则和估值差异
了解外国人在四个大型新兴市场可以和不可以如何投资、适用哪些税收和管制，以及为什么它们的估值差异如此持久。
新兴市场债券：硬通货主权债务与本币主权债务
比较硬通货和本币新兴市场主权债券，对照预期违约损失解读利差，并评判 EM 债券 ETF。
国有企业与少数股东权利
从少数股东的角度评估国有企业、双重股权结构、征收风险和股息政策。
本土偏好与全球分散化：市值权重、GDP 权重与增长之谜
衡量你自己的本土偏好，比较新兴市场的市值加权和 GDP 加权，并理解为什么高 GDP 增长并不能保证高股票回报。
EM ETF 比较：MSCI 与 FTSE、ex-China 和 IMI 变体、预提税流失与抽样复制
通过理解指数系列差异、ex-China 和 IMI 变体、股息预提税流失和抽样复制，在新兴市场 ETF 之间做出选择。
前沿市场与单一国家基金：流动性、封闭式基金折价，以及集中投资何时合理
运用流动性限制、封闭式基金的溢价与折价，以及一条判断集中仓位何时合理的规则，来评估前沿市场和单一国家基金。
一份书面的全球配置计划：EM 份额、国家上限和复核触发条件
撰写一页纸的全球配置计划，包含有理有据的新兴市场份额、国家和工具上限、再平衡区间，以及触发复核的事件。