Construcción de carteras en profundidad: presupuestos de riesgo, regímenes y pruebas de estrés
Aprende a construir y mantener una cartera multiactivo como lo hacen los profesionales: asigna riesgo en lugar de capital, lee los regímenes de correlación, fija supuestos de rentabilidad honestos, define presupuestos de rebalanceo y de drawdown y somete el resultado a pruebas de estrés sobre el papel.
Curso de autoaprendizaje Curso de autoaprendizaje: lecciones escritas, vídeos y materiales descargables para aprender por tu cuenta. No hay supervisión, evaluación, comentarios individuales ni tutorías. Los cuestionarios de autoevaluación se corrigen automáticamente en tu navegador: no vemos tus resultados.
Las 12 lecciones gratis
Antes de empezar
- Soltura con porcentajes, medias ponderadas y la fórmula de volatilidad de dos activos (curso ETF, fondos e inversión a largo plazo)
- Conocimientos básicos de bonos, duración y rendimientos (curso Bonos y renta fija en profundidad)
- Una hoja de cálculo o calculadora para las actividades prácticas
Lo que serás capaz de hacer
- Calcular la contribución de cada activo al riesgo de la cartera y compararla con su peso de capital
- Reconocer un cambio en el régimen de correlación acciones–bonos y estimar su efecto sobre la volatilidad de la cartera
- Construir un conjunto de supuestos de mercado de capitales a partir del CAPE y de los rendimientos de los bonos y exponer sus límites
- Diseñar bandas de rebalanceo que equilibren el control de la desviación frente a los costes de transacción y los impuestos alemanes
- Deducir una cuota de renta variable a partir de un presupuesto escrito de drawdown máximo usando los peores casos históricos
- Dimensionar posiciones satélite con un presupuesto de tracking error e identificar los satélites que no aportan nada
Lecciones de este curso
Presupuesto de riesgo: contribución al riesgo frente a pesos de capital
Calcula cuánta de la volatilidad de una cartera causa realmente cada activo, compárala con el peso de capital y aplica la idea de la paridad de riesgo a una cartera de tres activos.
Regímenes de correlación: cuando la correlación acciones–bonos se invierte
Entiende por qué la correlación acciones–bonos cambia de signo con el régimen de inflación, lee un gráfico de correlación móvil y estima el efecto de un cambio de régimen sobre la volatilidad de la cartera.
Rentabilidades esperadas y sus límites: CAPE, rendimientos de los bonos y tus propios supuestos de mercado de capitales
Estima las rentabilidades esperadas a largo plazo de las acciones a partir del earnings yield del CAPE y de los bonos a partir del rendimiento inicial, combínalas en un conjunto de supuestos de mercado de capitales y expón las bandas de error con honestidad.
Bandas de rebalanceo en profundidad: bandas absolutas frente a relativas, costes, impuestos y la prima de rebalanceo
Diseña bandas de tolerancia absolutas y relativas para cada activo, calcula el coste fiscal alemán y de transacción de una operación de rebalanceo y juzga con honestidad si el rebalanceo añade rentabilidad o solo controla el riesgo.
Presupuesto de drawdown: fijar un drawdown máximo y deducir la cuota de renta variable
Escribe un presupuesto de drawdown máximo en euros y en porcentaje, usa los peores casos históricos de cada bloque para derivar la cuota de renta variable que encaja en él y añade un margen de seguridad para un futuro que puede ser peor que el pasado.
Núcleo–satélite en la práctica: dimensionar satélites con un presupuesto de tracking error
Dimensiona posiciones satélite con un presupuesto explícito de tracking error, combina varios satélites correctamente y ejecuta las comprobaciones de solapamiento y de ratio de información que revelan cuándo un satélite no añade nada más que coste.
Glide paths y asignación a lo largo del ciclo de vida: el capital humano como un bono y por qué la senda debería curvarse
Deriva una senda de renta variable (glide path) a partir del valor de tus ingresos futuros, descubre por qué la senda es plana durante décadas y luego cae, y ajústala para un empleo que se comporta como una acción.
Añadir diversificadores: oro, materias primas, REIT y managed futures, su beneficio marginal y cuándo falla
Calcula cuánta volatilidad de la cartera elimina un bloque del 10 por ciento de oro, materias primas, REIT o managed futures, usa la regla de la correlación de equilibrio y conoce los episodios en los que cada diversificador no ayudó.
Riesgo de concentración: límites para acciones individuales, acciones de la empresa empleadora y sectores, y el número efectivo de posiciones
Mide cuán concentrada está realmente una cartera con el índice de Herfindahl y el número efectivo de posiciones, observa cómo cae el riesgo idiosincrático con el número de posiciones y fija límites escritos para valores individuales, acciones de la empresa empleadora y sectores.
Pruebas de estrés por escenarios y factores para una cartera multiactivo: shock de tipos, drawdown de la renta variable y sorpresa de inflación
Convierte tres escenarios macro en pérdidas en euros para una cartera de cinco activos usando la beta de la cartera y la contribución de duración, y compara los resultados con un límite de pérdida escrito.
Apalancamiento dentro de una cartera: ETF apalancados, lastre de la volatilidad, préstamos con margen y el debate del apalancamiento a lo largo del ciclo de vida
Cuantifica el lastre de la volatilidad de los ETF apalancados con reinicio diario, trabaja la aritmética del margin call de un préstamo sobre valores y sopesa el argumento académico a favor de endeudarse cuando se es joven frente a sus modos de fallo prácticos.
Un documento escrito de construcción de cartera con presupuesto de riesgo, bandas, resultados de las pruebas de estrés y un panel de seguimiento
Reúne el curso en un plan de cartera de un solo documento: objetivos de presupuesto de riesgo, bandas de rebalanceo, topes de concentración, límites de las pruebas de estrés y un panel trimestral con semáforos, rellenado para una cartera hipotética.
Cómo leer las publicaciones de datos económicos
Continúa con el curso Leer las publicaciones de datos económicos para entender los datos macro que impulsan los regímenes y los escenarios de estrés utilizados aquí.
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