Was den Goldpreis bewegt
Lernen Sie die wichtigsten Einflussfaktoren auf den Goldpreis kennen und warum sie Tendenzen sind, keine festen Gesetze.
Was Sie lernen werden
- Wie Realzinsen mit den Opportunitätskosten des Goldbesitzes zusammenhängen
- Warum sich der US-Dollar und der Goldpreis oft in entgegengesetzte Richtungen bewegen
- Wie Risikostimmung, Zentralbankkäufe und das Angebot den Preis beeinflussen können
- Warum diese Zusammenhänge Tendenzen sind, die auch zusammenbrechen können
Erklärung
Kein einzelner Faktor bestimmt den Goldpreis. Mehrere Kräfte wirken gleichzeitig, und manchmal ziehen sie in entgegengesetzte Richtungen. Betrachten Sie alles Folgende als Tendenz: etwas, das oft beobachtet wurde, aber über Monate oder Jahre versagen kann.
Realzinsen
Der Nominalzins ist der Zinssatz, den Sie angegeben sehen, zum Beispiel 4% auf eine Anleihe. Der Realzins ist der Nominalzins abzüglich der Inflation. Inflation ist der allgemeine Anstieg der Preise im Zeitverlauf. Wenn die Realzinsen hoch sind, bringen sichere Anleihen deutlich mehr als die Inflation, sodass das Halten von Gold (das nichts abwirft) vergleichsweise teuer ist. Wenn die Realzinsen niedrig oder negativ sind, schrumpfen diese Opportunitätskosten. Aus diesem Grund war Gold tendenziell oft schwächer, wenn die Realzinsen stiegen, und stärker, wenn sie fielen.
Der US-Dollar
Gold wird an den Weltmärkten in US-Dollar notiert. Wenn der Dollar stärker wird, wird Gold für Käufer mit anderen Währungen teurer, was die Nachfrage verringern kann. Ein stärkerer Dollar geht daher oft mit einem schwächeren Goldpreis in Dollar einher und umgekehrt. Für einen Anleger im Euroraum hängt der Goldpreis in Euro zusätzlich vom Wechselkurs EUR/USD ab.
Risikostimmung
Die Risikostimmung ist die allgemeine Stimmung der Anleger. In Phasen der Angst (Finanzkrisen, Kriege, politische Schocks) kaufen manche Anleger Gold als vermeintlich sicheren Hafen. Bei heftigen Marktabstürzen kann Gold aber zunächst auch fallen, weil Anleger verkaufen, was sie können, um an Liquidität zu kommen.
Zentralbankkäufe
Zentralbanken halten Gold als Teil ihrer Reserven. Wenn sie große Mengen kaufen, erhöht das die Nachfrage. Branchenorganisationen wie der World Gold Council veröffentlichen regelmäßig Berichte über Zentralbankkäufe; prüfen Sie deren aktuelle Daten, statt sich auf ältere Zahlen zu verlassen.
Angebot
Das Angebot stammt aus dem Bergbau und aus dem Recycling von Altgold. Das Minenangebot ändert sich nur langsam, weil die Erschließung einer neuen Mine viele Jahre dauert. Das Recycling kann zunehmen, wenn die Preise hoch sind und Menschen alten Schmuck verkaufen.
Rechenbeispiel
Hypothetisches Beispiel: Vergleichen Sie zwei Situationen für einen Anleger, der zwischen Gold und einer sicheren Staatsanleihe wählt.
| Situation A | Situation B | |
|---|---|---|
| Nominale Anleiherendite | 4% | 4% |
| Inflation | 3% | 5% |
| Realzins | 4% − 3% = +1% | 4% − 5% = −1% |
| Reale Rendite der Anleihe auf €10,000 pro Jahr (ca.) | +€100 | −€100 |
In Situation A gewinnt die Anleihe pro Jahr etwa €100 an Kaufkraft (€10,000 × 1%). Damit muss Gold konkurrieren. In Situation B verliert die Anleihe pro Jahr etwa €100 an Kaufkraft (€10,000 × −1%), sodass es weniger kostet, sich stattdessen für Gold zu entscheiden.
Annahmen: Die einfache Subtraktion ist eine Näherung; Steuern und Gebühren sind nicht berücksichtigt. Das Beispiel sagt nichts darüber aus, wie sich der Goldpreis tatsächlich entwickeln wird, weil andere Kräfte überwiegen können.
Häufiger Fehler
Übung
Hypothetisch: Die nominale Anleiherendite beträgt 2% und die Inflation 4%. Berechnen Sie den Realzins. Schreiben Sie dann einen Satz dazu, ob diese Situation die Opportunitätskosten des Goldbesitzes tendenziell erhöht oder senkt.
Lösung anzeigen
Realzins = 2% − 4% = −2%. Ein negativer Realzins bedeutet, dass sichere Anleihen an Kaufkraft verlieren, daher sind die Opportunitätskosten des Goldbesitzes tendenziell niedriger. Das heißt nicht, dass der Goldpreis steigen muss.
Einschränkungen: Die Märkte achten auf die erwartete künftige Inflation und die erwarteten Zinsen, nicht nur auf die heutigen Zahlen; das tatsächliche Bild ist daher komplexer.
Das Wichtigste in Kürze
- Realzins = Nominalzins minus Inflation; er misst die Opportunitätskosten von Gold.
- Ein stärkerer US-Dollar geht oft mit einem schwächeren Goldpreis in Dollar einher, aber nicht immer.
- Angst kann Gold stützen, doch bei plötzlichen Abstürzen kann Gold auch fallen.
- Auch Zentralbankkäufe und das sich langsam ändernde Minenangebot spielen eine Rolle; alle Einflussfaktoren sind Tendenzen.
Nächster Schritt
Als Nächstes vergleichen Sie die verschiedenen Wege, Gold zu besitzen oder zu handeln, von Münzen bis zu CFDs.
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