Asset-Allokation: Aktien, Anleihen und Bargeld passend zu Ihrem Risikoniveau mischen
Übersetzen Sie Ihren akzeptablen Verlust in Euro mithilfe einer einfachen Stresstest-Formel in eine konkrete Aufteilung zwischen Aktien und einem defensiven Teil.
Was Sie lernen
- Was strategische Asset-Allokation ist und warum sie den Großteil des Portfoliorisikos bestimmt.
- Die Rollen von Aktien, Anleihen und Bargeld in einem langfristigen Portfolio.
- Wie Sie mit einem Stresstest aus Ihrem akzeptablen Verlust eine maximale Aktienquote berechnen.
- Wie sich die Allokation ändern kann, wenn ein Zieldatum näher rückt.
Erklärung
Asset-Allokation ist die Aufteilung Ihrer Anlagen auf verschiedene Anlageklassen. Die strategische Asset-Allokation ist die langfristige Zielaufteilung, die Sie schriftlich festhalten und beibehalten, zum Beispiel „60% Aktien, 40% defensiv“. Bei einem Portfolio aus breiten Indexfonds bestimmt diese Aufteilung zum größten Teil, wie stark das Portfolio fallen kann; die Wahl zwischen zwei ähnlichen Welt-ETFs spielt eine weit geringere Rolle.
Die Bausteine:
- Aktien (Unternehmensanteile, meist über einen breiten globalen ETF): der Wachstumsmotor, mit der höchsten erwarteten langfristigen Rendite und den tiefsten möglichen Einbrüchen.
- Anleihen (Kredite an Staaten oder Unternehmen): Zinserträge und meist geringere Kursschwankungen; hochwertige kurzlaufende Anleihen schwanken am wenigsten. Das Zins- und Kreditrisiko von Anleihen-ETFs folgt in Lektion 8.
- Bargeld (Tagesgeld, Festgeld, Geldmarktfonds): Stabilität und Liquidität. Ihr Notgroschen ist vom Anlageportfolio getrennt (siehe „Persönliche Finanzen & Geldmanagement“).
Anleihen und Bargeld zusammen nennen wir den defensiven Teil. Die Aktienquote ist der wichtigste „Risikoregler“.
Einfache Altersregeln wie „100 minus Ihr Alter in Aktien“ ignorieren Ihre tatsächlichen Finanzen. Eine persönlichere Methode ist ein Stresstest: Legen Sie den maximalen vorübergehenden Verlust fest, den Sie akzeptieren (aus Lektion 1), nehmen Sie für jeden Teil einen schweren Rückgang an und lösen Sie nach der Aktienquote e auf:
akzeptierter Verlust % = e × Aktienrückgang % + (1 − e) × Rückgang defensiv %
e = (akzeptierter Verlust % − Rückgang defensiv %) ÷ (Aktienrückgang % − Rückgang defensiv %)
Für den Aktienrückgang sind 50% ein sinnvoller Stresswert: In der Finanzkrise 2007–2009 fiel der MSCI World um ungefähr die Hälfte (die Werte unterscheiden sich je nach Währung und Quelle). Künftige Rückgänge können größer ausfallen. Für einen hochwertigen defensiven Teil ist ein Stressverlust von etwa 5% eine vorsichtige hypothetische Annahme; länger laufende Anleihen können bei steigenden Zinsen mehr verlieren.
Ein Ziel mit festem Termin braucht einen Gleitpfad (Glide Path): Die Aktienquote wird schrittweise verringert, je näher der Termin rückt, damit ein später Crash das Ziel nicht zunichtemachen kann. Bei einem offenen Ziel wie dem langfristigen Vermögensaufbau kann die Allokation stabil bleiben und wird überprüft, wenn sich Ihre Lebenssituation ändert.
| Hypothetische Mischung | Aktien | Defensiv | Stressverlust (Aktien −50%, defensiv −5%) |
|---|---|---|---|
| Defensiv | 30% | 70% | 0.3 × 50% + 0.7 × 5% = 18.5% |
| Ausgewogen | 50% | 50% | 27.5% |
| Wachstum | 70% | 30% | 36.5% |
| Hohe Aktienquote | 90% | 10% | 45.5% |
Rechenbeispiel
Hypothetisches Beispiel: Carla investiert €50,000 langfristig. Nach Abzug ihres Notgroschens entscheidet sie, dass sie einen vorübergehenden Verlust von €10,000 akzeptieren kann. Annahmen: Stressrückgang Aktien 50%, Stressrückgang defensiv 5%. Kosten, Steuern und Währungseffekte bleiben unberücksichtigt.
- Akzeptierter Verlust in Prozent: €10,000 ÷ €50,000 = 20%.
- Aktienquote: e = (20% − 5%) ÷ (50% − 5%) = 15 ÷ 45 ≈ 33.3%.
- In Euro: Aktien ≈ €50,000 × 33.3% ≈ €16,667; defensiver Teil ≈ €33,333.
- Probe: €16,667 × 50% + €33,333 × 5% ≈ €8,333 + €1,667 = €10,000. Der Stressverlust entspricht ihrer Grenze.
- Hätte Carla 60% Aktien gewählt: €30,000 × 50% + €20,000 × 5% = €15,000 + €1,000 = €16,000, weit über ihrer Grenze.
Carla hat jetzt eine schriftliche, überprüfbare Allokation statt eines Bauchgefühls.
Häufiger Fehler
Übung
Auf dem Papier: Sie haben €80,000 zum Anlegen und akzeptieren einen vorübergehenden Verlust von €12,000. Nehmen Sie einen Stressrückgang von 40% bei Aktien und von 5% beim defensiven Teil an.
- Berechnen Sie den akzeptierten Verlust in Prozent und die maximale Aktienquote.
- Rechnen Sie sie in Euro um und prüfen Sie den Stressverlust.
Lösung anzeigen
1. €12,000 ÷ €80,000 = 15%. e = (15% − 5%) ÷ (40% − 5%) = 10 ÷ 35 ≈ 28.6%.
2. Aktien ≈ €80,000 × 28.6% ≈ €22,857; defensiv ≈ €57,143. Probe: €22,857 × 40% + €57,143 × 5% ≈ €9,143 + €2,857 = €12,000.
Einschränkungen: Ein Aktienrückgang von 40% ist eine milde Stressannahme; bei 50% läge die Aktienquote bei 22.2%. Echte Crashs können tiefer gehen und länger dauern, und auch der defensive Teil kann stärker fallen.
Das Wichtigste in Kürze
- Die strategische Asset-Allokation, vor allem die Aktienquote, bestimmt den Großteil des Portfoliorisikos.
- Nutzen Sie einen Stresstest: e = (akzeptierter Verlust − Rückgang defensiv) ÷ (Aktienrückgang − Rückgang defensiv).
- Halten Sie den Notgroschen außerhalb des Portfolios und reduzieren Sie Aktien vor festen Zielterminen schrittweise.
- Schreiben Sie die Allokation auf und erhöhen Sie sie nicht nur deshalb, weil die Märkte gut gelaufen sind.
Nächster Schritt
In der nächsten Lektion werfen Sie einen Blick in den defensiven Teil: Anleihen-ETFs und Geldmarktfonds sowie ihr Zins- und Kreditrisiko.
Selbsttest
Beantworten Sie die Fragen und prüfen Sie dann Ihre Antworten. Sie können es so oft wiederholen, wie Sie möchten.
Automatischer Selbsttest zur eigenen Wiederholung. Ihre Antworten werden in Ihrem Browser geprüft und von uns weder eingesehen noch bewertet. Es ist keine Prüfung und kein Abschluss.
Ihr Fortschritt
„Erledigt“ bedeutet nur, dass Sie die Lektion als abgeschlossen markiert haben. Es ist kein Test Ihres Verständnisses. Fortschritt und Notizen werden nur in diesem Browser auf diesem Gerät gespeichert — nicht in einem Konto.