Corrélation et risque ouvert du portefeuille (heat)

Ce que vous allez apprendre

• Ce que signifie la corrélation pour les trades ouverts.
• Comment calculer le « heat » du portefeuille (risque ouvert total).
• Comment regrouper les trades qui partagent un facteur commun.
• Comment fixer des limites pour le risque total et le risque par groupe.

Explication

La corrélation décrit la tendance de deux prix à évoluer ensemble. Le coefficient de corrélation va de −1 (ils évoluent en sens opposés) à +1 (ils évoluent dans le même sens), en passant par 0 (aucune relation stable). Il est mesuré sur des données passées. Il varie dans le temps et augmente souvent dans les marchés sous tension, lorsque de nombreux actifs baissent ensemble.

Si vous achetez EUR/USD et GBP/USD et vendez USD/CHF, vous détenez trois trades, mais ils partagent un même facteur principal : le dollar américain. Un fort mouvement du dollar peut stopper les trois le même jour. En pratique, ils se comportent comme un seul gros trade.

Le heat du portefeuille est la somme du risque prévu sur toutes les positions ouvertes, en euros ou en pourcentage du compte. Si un stop a été déplacé au point mort, le risque prévu de cette position est nul, même si le risque de gap demeure.

Une politique de risque comporte généralement deux limites : un heat total maximal (par exemple 4% du compte) et un maximum par groupe de trades liés (par exemple 2%). Les groupes peuvent être constitués autour d'une devise, d'un secteur, d'un indice ou d'actifs « risk-on » (recherchés quand l'appétit pour le risque est élevé) comme les actions et les cryptomonnaies. Ces chiffres sont des exemples ; choisissez les vôtres et notez-les par écrit.

Exemple détaillé

Exemple hypothétique : compte de €10,000, risque de 1% (€100) par trade. Politique : heat maximal 4% (€400), maximum par groupe 2% (€200). Les frais et le risque de gap sont exclus.

1. Heat total = €100 + €100 + €100 + €100 + €50 = €450 = 4.5%. C'est au-dessus de la limite de 4%.
2. Groupe « USD faible » = €300 = 3%, au-dessus de la limite de groupe de 2%.
3. Correction : réduisez chaque trade sur l'USD à environ €66 (groupe ≈ €200), ou clôturez l'un d'eux. Le heat total tombe alors à environ €350 = 3.5%.

Notez que l'or est souvent influencé lui aussi par le dollar. Un trader prudent pourrait également le compter dans le groupe dollar.

Erreur fréquente

Exercice pratique

Compte de €20,000, risque de 0.75% par trade. Positions ouvertes : achat de trois actions technologiques, achat d'un CFD sur un indice à forte composante technologique, achat d'EUR/JPY, chacune à plein risque. Politique : heat total maximal 4%, maximum par groupe 1.5%. Calculez le heat total, le risque du groupe technologie et vérifiez si vous respectez vos limites.

Points clés

• Des trades guidés par le même facteur se comportent comme un seul trade plus important.
• Le heat du portefeuille est la somme du risque prévu sur les positions ouvertes.
• Fixez des limites pour le heat total et pour chaque groupe de trades liés.
• La corrélation peut augmenter fortement lorsque les marchés sont sous tension.

Étape suivante

La prochaine leçon aborde les séries de pertes et les drawdowns, et la manière de limiter les dégâts lorsque les résultats se retournent contre vous.