Ce qui fait évoluer le prix de l'or
Découvrez les principaux moteurs du prix de l'or et pourquoi il s'agit de tendances, et non de lois immuables.
Ce que vous allez apprendre
- Le lien entre les taux d'intérêt réels et le coût d'opportunité de la détention d'or
- Pourquoi le dollar américain et le prix de l'or évoluent souvent en sens inverse
- Comment le sentiment de risque, les achats des banques centrales et l'offre peuvent influencer le prix
- Pourquoi ces relations sont des tendances qui peuvent cesser de fonctionner
Explication
Aucun facteur ne détermine à lui seul le prix de l'or. Plusieurs forces agissent en même temps, et elles tirent parfois dans des directions opposées. Considérez tout ce qui suit comme une tendance : un phénomène souvent observé, mais qui peut ne pas se vérifier pendant des mois, voire des années.
Les taux d'intérêt réels
Le taux d'intérêt nominal est le taux affiché, par exemple 4% sur une obligation. Le taux d'intérêt réel est le taux nominal moins l'inflation. L'inflation est la hausse générale des prix au fil du temps. Lorsque les taux réels sont élevés, les obligations sûres rapportent nettement plus que l'inflation, si bien que détenir de l'or (qui ne rapporte rien) est relativement coûteux. Lorsque les taux réels sont faibles ou négatifs, ce coût d'opportunité diminue. C'est pourquoi l'or a souvent eu tendance à être plus faible quand les taux réels montent et plus fort quand ils baissent.
Le dollar américain
Sur les marchés mondiaux, l'or est coté en dollars américains. Lorsque le dollar se renforce, l'or devient plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres monnaies, ce qui peut réduire la demande. Un dollar plus fort va donc souvent de pair avec un prix de l'or plus faible en dollars, et inversement. Pour un investisseur en euros, le prix de l'or en euros dépend aussi du taux de change EUR/USD.
Le sentiment de risque
Le sentiment de risque est l'humeur générale des investisseurs. En période de peur (crises financières, guerres, chocs politiques), certains investisseurs achètent de l'or, perçu comme une valeur refuge. Mais lors de krachs brutaux, l'or peut aussi baisser dans un premier temps, car les investisseurs vendent ce qu'ils peuvent pour obtenir des liquidités.
Les achats des banques centrales
Les banques centrales détiennent de l'or dans leurs réserves. Lorsqu'elles en achètent de grandes quantités, cela s'ajoute à la demande. Des organismes du secteur comme le World Gold Council publient régulièrement des rapports sur les achats des banques centrales ; consultez leurs données actuelles plutôt que de vous fier à des chiffres anciens.
L'offre
L'offre provient de l'extraction minière et du recyclage d'or ancien. L'offre minière évolue lentement, car l'ouverture d'une nouvelle mine prend de nombreuses années. Le recyclage peut augmenter lorsque les prix sont élevés et que les particuliers vendent de vieux bijoux.
Exemple chiffré
Exemple hypothétique : comparez deux situations pour un investisseur qui hésite entre l'or et une obligation d'État sûre.
| Situation A | Situation B | |
|---|---|---|
| Rendement nominal de l'obligation | 4% | 4% |
| Inflation | 3% | 5% |
| Taux d'intérêt réel | 4% − 3% = +1% | 4% − 5% = −1% |
| Rendement réel de l'obligation sur €10,000 par an (env.) | +€100 | −€100 |
Dans la situation A, l'obligation gagne environ €100 de pouvoir d'achat par an (€10,000 × 1%). L'or doit rivaliser avec cela. Dans la situation B, l'obligation perd environ €100 de pouvoir d'achat par an (€10,000 × −1%) : le coût de choisir l'or à la place est donc plus faible.
Hypothèses : la simple soustraction est une approximation ; les impôts et les frais sont exclus. L'exemple ne dit rien de ce que fera réellement le prix de l'or, car d'autres forces peuvent prendre le dessus.
Erreur fréquente
Activité pratique
Hypothétique : le rendement nominal de l'obligation est de 2% et l'inflation de 4%. Calculez le taux d'intérêt réel. Puis rédigez une phrase indiquant si cette situation tend à augmenter ou à réduire le coût d'opportunité de la détention d'or.
Afficher la solution
Taux réel = 2% − 4% = −2%. Un taux réel négatif signifie que les obligations sûres perdent du pouvoir d'achat ; le coût d'opportunité de la détention d'or tend donc à être plus faible. Cela ne signifie pas que le prix de l'or doit monter.
Limites : les marchés tiennent compte de l'inflation et des taux attendus à l'avenir, et pas seulement des chiffres actuels ; la réalité est donc plus complexe.
Points clés à retenir
- Taux d'intérêt réel = taux nominal moins inflation ; il mesure le coût d'opportunité de l'or.
- Un dollar américain plus fort va souvent de pair avec un prix de l'or plus faible en dollars, mais pas toujours.
- La peur peut soutenir l'or, mais l'or peut aussi baisser lors de krachs soudains.
- Les achats des banques centrales et l'offre minière, qui évolue lentement, comptent aussi ; tous ces moteurs sont des tendances.
Prochaine étape
Vous allez maintenant comparer les différentes façons de détenir ou de trader de l'or, des pièces aux CFD.
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