Les façons de détenir ou de trader de l'or
Comparez l'or physique, les produits négociés en bourse, les contrats à terme, les CFD et les actions minières selon leur coût, leur risque et leur finalité.
Ce que vous allez apprendre
- Les principales façons d'obtenir une exposition au prix de l'or
- Les avantages, les inconvénients et les coûts habituels de chaque voie
- Ce que signifie le risque de contrepartie et où il apparaît
- Quelles voies conviennent à une détention de long terme et lesquelles au trading de court terme
Explication
L'exposition signifie que votre argent gagne ou perd lorsque le prix de l'or évolue. Vous pouvez obtenir une exposition de plusieurs façons.
L'or physique désigne les lingots et les pièces que vous détenez directement. Vous ne dépendez d'aucun émetteur susceptible de faire défaut, mais vous payez le spread d'un négociant et vous avez besoin d'un stockage sûr et d'une assurance.
Les produits négociés en bourse (ETP) sont des titres échangés sur une bourse. En Europe, les ETP sur l'or prennent généralement la forme d'un ETC (exchange-traded commodity, matière première négociée en bourse), qui est juridiquement un titre de créance, souvent adossé à de l'or physique conservé par un dépositaire. Certains marchés proposent aussi des ETF (fonds négociés en bourse) sur l'or. Lisez la documentation du produit pour savoir si l'or est détenu physiquement et si vous pouvez demander une livraison.
Les contrats à terme (futures) sont des contrats standardisés négociés en bourse pour acheter ou vendre une quantité fixe d'or à une date future. Un contrat à terme américain sur l'or très utilisé porte sur 100 onces troy ; il existe aussi des contrats « micro » plus petits. Les futures fonctionnent avec une marge (un dépôt qui ne représente qu'une partie de la valeur du contrat) : ils comportent donc un effet de levier.
Les CFD (contrats sur différence) sont des accords conclus avec un courtier pour échanger la différence de prix de l'or entre l'ouverture et la clôture. Vous ne possédez jamais d'or. Les CFD comportent un effet de levier et vous payez un financement pour les positions conservées d'un jour à l'autre.
Les actions minières sont des actions d'entreprises qui extraient de l'or. Elles sont influencées par le prix de l'or, mais aussi par les coûts, la direction, l'endettement et le risque pays. Elles peuvent verser des dividendes, mais peuvent évoluer très différemment de l'or.
Le risque de contrepartie
Le risque de contrepartie est le risque que l'autre partie à un contrat ne puisse pas honorer ses obligations. Avec un ETC, il concerne l'émetteur et la structure de conservation. Avec un CFD, votre contrepartie est le courtier. Avec les futures, une chambre de compensation centrale s'interpose entre acheteurs et vendeurs, ce qui réduit ce risque sans supprimer le risque lié au courtier.
| Voie | Principaux avantages | Principaux inconvénients |
|---|---|---|
| Lingots et pièces | Propriété directe ; aucun émetteur | Spread, stockage, assurance, risque de vol |
| ETC / ETF | Faciles à acheter et à vendre ; petits montants | Frais annuels ; émetteur et structure de conservation |
| Futures | Liquides ; compensation centrale | Effet de levier ; tailles de contrat importantes ; dates d'échéance |
| CFD | Petites tailles ; à l'achat ou à la vente | Effet de levier ; financement au jour le jour ; risque lié au courtier |
| Actions minières | Dividendes possibles | Risque propre à l'entreprise ; peuvent ne pas suivre l'or |
Exemple chiffré
Exemple hypothétique : Ben souhaite détenir €5,000 d'or pendant un an et compare deux voies. Le prix de l'or finit exactement inchangé.
Hypothèses : pièces achetées 3% au-dessus et revendues 2% au-dessous du prix du marché ; frais annuels de l'ETC de 0.25% ; frais d'ordre de l'ETC de €5 par transaction. Les impôts et les spreads de bourse sur l'ETC sont exclus.
- Pièces : coût d'environ 3% + 2% = 5% de €5,000 = €250 pour l'aller-retour.
- Frais annuels de l'ETC : €5,000 × 0.25% = €12.50.
- Frais d'ordre de l'ETC : €5 × 2 transactions = €10. Coût total de l'ETC : €12.50 + €10 = €22.50.
Pour une détention d'un an, l'ETC est moins cher dans cet exemple. Pour une détention très longue, le spread des pièces se répartit sur davantage d'années, tandis que les frais de l'ETC reviennent chaque année. Le stockage des pièces ajouterait des coûts supplémentaires.
Erreur fréquente
Activité pratique
Pour chaque personne, choisissez la voie la plus adaptée et donnez une raison : (a) Clara veut conserver quelques pièces chez elle pendant de nombreuses années ; (b) David veut trader de petits mouvements de court terme et aussi vendre à découvert ; (c) Eva veut une exposition peu coûteuse dans son compte-titres habituel.
Afficher la solution
(a) Pièces physiques : propriété directe, aucun émetteur. (b) CFD ou micro-futures : petites tailles et vente à découvert possibles, mais risque élevé lié à l'effet de levier. (c) Un ETC sur l'or : négocié en bourse dans un compte-titres, avec des frais annuels. D'autres réponses sont possibles si la justification est solide.
Limites : les frais, les spreads et la structure des produits varient fortement d'un fournisseur à l'autre.
Points clés à retenir
- L'or physique n'a pas d'émetteur, mais son achat, sa vente et son stockage coûtent de l'argent.
- Les ETC sont pratiques, mais comportent un risque lié à l'émetteur et à la structure de conservation, ainsi que des frais annuels.
- Les futures et les CFD sont des outils de trading à effet de levier qui peuvent faire perdre de l'argent rapidement.
- Les actions minières sont des investissements dans des entreprises, pas une exposition pure à l'or.
Prochaine étape
Dans la prochaine leçon, vous calculerez en détail comment les spreads, le stockage, les frais et le financement réduisent les rendements.
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