Pourquoi l'or compte

Ce que vous allez apprendre

• Comment l'or a été utilisé comme monnaie et pourquoi beaucoup de personnes le considèrent encore comme une réserve de valeur
• Ce que signifie le terme « réserve de valeur » et où cette idée trouve ses limites
• Pourquoi l'or ne verse aucun revenu et ce que cela implique pour son coût de détention
• La différence entre détenir de l'or comme investissement et trader le prix de l'or

Explication

L'or est utilisé comme monnaie depuis des milliers d'années. Il ne rouille pas, il est rare et il peut être divisé en petites unités. Les pièces d'or sont ainsi devenues une monnaie pratique dans de nombreuses sociétés.

Aux XIXe et XXe siècles, de nombreux pays ont utilisé un étalon-or : un système dans lequel une monnaie pouvait être échangée contre une quantité fixe d'or. Après la Seconde Guerre mondiale, le système de Bretton Woods a rattaché le dollar américain à l'or, et les autres monnaies au dollar. En 1971, les États-Unis ont cessé d'échanger des dollars contre de l'or à un prix fixe. Depuis lors, les grandes monnaies sont de la monnaie fiduciaire : une monnaie dont la valeur repose sur la confiance dans l'État émetteur et sa banque centrale, et non sur un métal.

Aujourd'hui, les banques centrales détiennent encore de l'or dans leurs réserves, et de nombreux investisseurs privés en achètent. La raison habituelle est l'idée de réserve de valeur : un actif dont on attend qu'il conserve son pouvoir d'achat sur de longues périodes. L'or ne peut pas être imprimé et n'est la dette de personne ; certains y voient donc une protection contre les crises.

L'idée de réserve de valeur est une conviction sur le long terme, pas une garantie. Le prix de l'or peut chuter fortement et rester bas pendant de nombreuses années. Une personne qui achète à un prix élevé peut attendre très longtemps avant de revenir à son point d'équilibre.

Ce que l'or NE fait PAS

L'or ne produit aucun flux de trésorerie. Une action peut verser un dividende (une part du bénéfice de l'entreprise versée aux actionnaires). Une obligation verse des intérêts (une rémunération pour le prêt d'argent). Un appartement loué rapporte un loyer. Un lingot d'or ne rapporte rien ; son détenteur ne gagne que si le prix monte. L'or physique peut en outre coûter de l'argent en stockage et en assurance.

Cela crée un coût d'opportunité : le rendement auquel vous renoncez en choisissant une utilisation de votre argent plutôt qu'une autre. Lorsque les intérêts de l'épargne sont élevés, le coût d'opportunité de la détention d'or l'est aussi.

Enfin, distinguez bien deux activités. Investir dans l'or signifie généralement le conserver pendant des années dans le cadre d'un plan plus large. Trader l'or signifie chercher à profiter des variations de prix sur des heures, des jours ou des semaines, souvent avec effet de levier. Ce cours couvre les deux, et leurs risques sont très différents.

Exemple chiffré

Exemple hypothétique : Anna dispose de €10,000. Elle compare deux choix sur 5 ans.

Hypothèses : une obligation d'épargne verse un intérêt simple fixe de 3% par an ; le prix de l'or en euros est exactement le même après 5 ans qu'au départ. Nous ignorons les impôts, les spreads des négociants et les frais de stockage.

1. Intérêts de l'obligation par an : €10,000 × 3% = €300.
2. Intérêts de l'obligation sur 5 ans : €300 × 5 = €1,500. Valeur après 5 ans : €10,000 + €1,500 = €11,500.
3. Valeur de l'or après 5 ans : €10,000 (prix inchangé, aucun revenu).
4. Coût d'opportunité de l'or dans ce scénario : €11,500 − €10,000 = €1,500.

Le prix de l'or devrait augmenter de 15% (€1,500 ÷ €10,000) en 5 ans simplement pour égaler l'obligation. Si l'on incluait les frais de stockage et de négociant, l'or aurait besoin d'une hausse encore plus importante. Ce n'est pas une prévision ; cela montre seulement l'effet de l'absence de revenu.

Erreur fréquente

Activité pratique

Sur papier, listez trois actifs que vous connaissez (par exemple un compte d'épargne, une action, un appartement). Pour chacun, notez le revenu qu'il peut produire. Puis rédigez une phrase expliquant pourquoi l'or diffère de ces trois actifs.

Limites : les taux d'épargne réels, les dividendes des actions et les loyers évoluent dans le temps et ne sont pas garantis non plus.

Points clés à retenir

• L'or a longtemps servi de monnaie ; depuis 1971, les grandes monnaies ne sont plus rattachées à l'or.
• La « réserve de valeur » est une conviction de long terme, pas une promesse de prix stables.
• L'or ne verse ni intérêts, ni dividendes, ni loyer : sa détention a donc un coût d'opportunité.
• Investir dans l'or et trader le prix de l'or sont deux activités différentes, aux risques différents.

Prochaine étape

Dans la prochaine leçon, vous examinerez les principales forces qui tendent à faire évoluer le prix de l'or.