Legales Tax-Loss-Harvesting in Deutschland: Verluste realisieren, zurückkaufen, das Timing vor Jahresende und die Grenzen für Verluste aus Derivaten

Was Sie lernen werden

• Warum es in Deutschland keine Wash-Sale-Regel gibt und was der Bundesfinanzhof zum Verkauf mit anschließendem Rückkauf entschieden hat.
• Wie Sie die Ersparnis eines Harvestings nach Gebühren und Teilfreistellung berechnen und warum es meist nur eine Steuerstundung ist.
• Welche Verluste Sie zuerst realisieren sollten und welche gar nicht.
• Regeln zum Timing von Geschäften im Dezember und was sich bei Verlusten aus Derivaten geändert hat.

Erklärung

Tax-Loss-Harvesting bedeutet, eine im Verlust stehende Position zu verkaufen, um diesen Verlust steuerlich zu realisieren, und in der Regel dieselbe oder eine ähnliche Position zurückzukaufen, sodass das Marktengagement unverändert bleibt. Der Verlust gelangt in den jeweiligen Topf (Lektion 3).

Rechtsgrundlage. Anders als die USA kennt Deutschland keine Wash-Sale-Regel, die einen Verlust aberkennt, wenn dasselbe Wertpapier innerhalb einer Wartefrist zurückgekauft wird. Die allgemeine Missbrauchsvorschrift § 42 AO (Abgabenordnung) gilt zwar weiterhin, doch der Bundesfinanzhof hat entschieden, dass die Realisierung eines Verlusts eine legitime Nutzung der Gestaltungsfreiheit des Anlegers ist: Der Verkauf von Aktien mit Verlust ist nicht missbräuchlich, selbst wenn der Erlös kaum die Gebühren deckt (BFH, 12. Juni 2018, VIII R 32/16), und auch der Verkauf und Rückkauf derselben Wertpapiere am selben Tag zu unterschiedlichen Kursen ist grundsätzlich nicht missbräuchlich (BFH, 29. September 2020, VIII R 9/17). In der Praxis gilt: Ein echter Verkauf über die Börse mit echtem Kursrisiko wird anerkannt; künstliche Konstruktionen ohne wirtschaftliche Wirkung, etwa ein Geschäft mit sich selbst zum identischen Kurs, ziehen eine genauere Prüfung nach sich. Viele Anleger warten einen Handelstag ab oder wechseln in einen vergleichbaren ETF eines anderen Anbieters; lassen Sie sich bei größeren Beträgen von einem Steuerberater beraten.

Was Sie tatsächlich gewinnen. Nach dem Rückkauf sind Ihre Anschaffungskosten der niedrigere Kurs, sodass der künftige Gewinn genau um den realisierten Verlust größer ist: Das Harvesting stundet die Steuer im Wesentlichen. Die Stundung hat dennoch einen Wert: Die gesparte Steuer bleibt investiert, die Steuersätze können sich ändern, und Sie können später innerhalb eines ungenutzten Freibetrags oder mit der Günstigerprüfung verkaufen (Lektion 6).

Drei Grundregeln zur Reihenfolge. (1) Realisieren Sie nie Verluste gegen Erträge, die bereits durch Ihren Freistellungsauftrag gedeckt sind: Die Bank verrechnet Verluste vor dem Freibetrag, sodass der Verlust verbraucht und der Freibetrag verschwendet wird. (2) Realisieren Sie Verluste aus einzelnen Aktien nur, wenn Aktiengewinne vorhanden oder geplant sind, da sie im Aktientopf gebunden sind. (3) Bevorzugen Sie das Depot, in dem die Gewinne versteuert wurden, damit die Bank sofort erstattet.

Die Teilfreistellung wirkt in beide Richtungen. Bei einem Aktienfonds sind 30 Prozent eines Gewinns steuerfrei und 30 Prozent eines Verlusts nicht abziehbar: Ein Verlust von €1,000 mindert die steuerpflichtigen Erträge um €700. Mischfonds (15 Prozent) und Immobilienfonds (60 oder 80 Prozent) folgen derselben Logik.

Timing. Maßgeblich ist der Handelstag, nicht die Valuta, ein Verkauf am 30. Dezember gehört also noch zum alten Jahr. Bankübergreifende Verlustrealisierungen müssen vor der Frist für die Verlustbescheinigung am 15. Dezember erfolgen, und die Spreads sind an den letzten Handelstagen oft breiter.

Verluste aus Derivaten. Ab 2021 konnten Verluste aus Termingeschäften (Optionen, Futures, CFDs) nur mit Gewinnen aus solchen Geschäften und nur bis €20,000 pro Jahr verrechnet werden. Das Jahressteuergesetz 2024 hat diese Beschränkung rückwirkend für alle offenen Fälle abgeschafft, sodass Verluste aus Derivaten nun wie Fondsverluste im allgemeinen Topf liegen.

Rechenbeispiel

Hypothetisches Beispiel: alleinstehende Anlegerin, keine Kirchensteuer, FSA bereits durch Zinsen verbraucht. Im Laufe des Jahres 2026 hat sie bei ihrem Broker steuerpflichtige ETF-Gewinne von €1,500 (nach Teilfreistellung) realisiert und €1,500 × 26.375 Prozent = €395.63 Steuern gezahlt. Im Dezember hält sie 50 Anteile eines globalen Aktien-ETF, gekauft zu €100 (Anschaffungskosten €5,000), aktueller Kurs €80 (Wert €4,000). Nicht realisierter Verlust: €1,000.

Schritt 1, abziehbarer Verlust: €1,000 × 70 Prozent = €700 (allgemeiner Topf).

Schritt 2, neue steuerpflichtige Erträge: €1,500 − €700 = €800. Neue Steuer: €800 × 26.375 Prozent = €211.00. Die Bank erstattet €395.63 − €211.00 = €184.63.

Schritt 3, Kosten: Sie verkauft 50 Anteile und kauft am nächsten Tag einen vergleichbaren ETF eines anderen Anbieters. Zwei Orders zu je €1 plus ein Spread von beispielsweise 0.10 Prozent auf zweimal €4,000 = €8; insgesamt etwa €10. Nettovorteil in diesem Jahr: etwa €174.63.

Schritt 4, ehrliche Gegenprobe: Ihre Anschaffungskosten betragen jetzt €4,000 statt €5,000. Verkauft sie später zu €120, beträgt der steuerpflichtige Gewinn €2,000 × 70 Prozent = €1,400 statt €700. Die zusätzlichen €700 entsprechen genau dem heute realisierten Verlust; der Vorteil ist der Zeitwert von €184.63 und die Möglichkeit, später innerhalb eines ungenutzten Freibetrags oder zu einem niedrigeren persönlichen Steuersatz zu verkaufen. Jede Kursbewegung zwischen Verkauf und Rückkauf ist ein echter Gewinn oder Verlust, kein Steuereffekt.

Häufiger Fehler

Übungsaufgabe

Auf Papier: Ein Anleger hat in diesem Jahr bei Bank A steuerpflichtige Aktiengewinne von €2,000 (einbehaltene Steuer €527.50) und bei Bank B eine einzelne Aktie mit einem nicht realisierten Verlust von €1,800. Außerdem hält er bei Bank B einen Anleihen-ETF mit einem nicht realisierten Verlust von €1,200 (keine Teilfreistellung für Rentenfonds). Die Kosten für Verkauf und Rückkauf betragen €10 je Position. (a) Welcher Verlust kann die Aktiengewinne ausgleichen? (b) Welche Erstattung erhält er, wenn er beide Verluste realisiert und eine Verlustbescheinigung von Bank B einreicht, und welche Frist gilt? (c) Was wäre einfacher?

Das Wichtigste in Kürze

• Deutschland hat keine Wash-Sale-Regel; der BFH erkennt echte Verkäufe und Rückkäufe an, vermeiden Sie aber künstliche Konstruktionen zum gleichen Kurs.
• Ein Harvesting senkt Ihre Anschaffungskosten und stundet daher vor allem die Steuer; der Wert liegt in Zeit, Freibetrag und Änderungen des Steuersatzes.
• Realisieren Sie Verluste nur gegen steuerpflichtige Erträge oberhalb des Freibetrags; 30 Prozent eines Verlusts aus einem Aktienfonds sind nicht abziehbar.
• Maßgeblich ist der Handelstag; Verluste aus Derivaten sind nicht mehr auf €20,000 begrenzt.

Nächster Schritt

Lektion 5 führt Sie durch die Anlage KAP, KAP-INV und KAP-BET, in denen bankübergreifende Verluste und Erträge von ausländischen Brokern landen.