Konjunkturdaten, die die Märkte bewegen
Lernen Sie, welche Berichte am wichtigsten sind, wie Sie tatsächliche Ergebnisse mit der Konsensprognose vergleichen und warum die Überraschung die Reaktion bestimmt.
Was Sie lernen werden
- Die wichtigsten Berichte: Beschäftigung, Inflation, BIP (GDP) und PMIs.
- Wie Sie vorherigen Wert, Konsens und tatsächlichen Wert lesen.
- Wie Sie eine Überraschung berechnen und ihre Richtung beurteilen.
- Warum Revisionen und Details die Reaktion verändern können.
Erklärung
Ein Wirtschaftskalender listet anstehende Datenveröffentlichungen mit Uhrzeit, dem vorherigen Wert, dem Konsens (der durchschnittlichen Prognose von Ökonomen) und nach der Veröffentlichung dem tatsächlichen Wert auf. Viele Broker und Finanznachrichtenseiten bieten einen solchen Kalender an; prüfen Sie, ob die Uhrzeiten in Ihrer Zeitzone angezeigt werden.
Wichtige Berichte:
- Arbeitsmarktberichte. In den USA enthält der monatliche Employment Situation Report des Bureau of Labor Statistics die Nonfarm Payrolls (die Zahl der neu geschaffenen Stellen ohne Beschäftigte in der Landwirtschaft), die Arbeitslosenquote und die durchschnittlichen Stundenlöhne (Lohnwachstum). Die Arbeitslosigkeit im Euroraum wird von Eurostat veröffentlicht.
- Inflation (CPI / HVPI). Behandelt in Lektion 4. Oft die wichtigste Veröffentlichung, wenn die Inflation den Zentralbanken Sorgen bereitet.
- GDP (Bruttoinlandsprodukt, BIP). Der Gesamtwert der Waren und Dienstleistungen, die eine Volkswirtschaft produziert. Es zeigt das Wachstum, wird aber erst nach Quartalsende veröffentlicht und häufig revidiert.
- PMIs (Einkaufsmanagerindizes). Umfragen unter Unternehmensmanagern zu Aufträgen, Produktion und Einstellungen. Ein Wert über 50 signalisiert in der Regel Expansion, unter 50 Kontraktion. PMIs sind Frühindikatoren, weil sie schnell vorliegen.
Warum die Überraschung zählt: Die Kurse spiegeln den Konsens bereits wider. Entspricht die tatsächliche Zahl der Prognose, gibt es kaum neue Informationen. Die Überraschung ist der tatsächliche Wert minus Konsens. Eine große Überraschung kann die Zinserwartungen verschieben und Währungen, Anleihen und Aktien innerhalb von Sekunden bewegen.
Zwei Details sind wichtig: Revisionen (Änderungen an den Zahlen der Vormonate) und Komponenten (zum Beispiel die Löhne im Arbeitsmarktbericht oder die Kerninflation im CPI). Eine starke Hauptzahl mit schwachen Details kann eine verwirrende oder umgekehrte Reaktion auslösen.
Rund um große Veröffentlichungen können sich Spreads ausweiten und Kurse über Stop-Orders hinwegspringen. Das nennt man Slippage: Ihre Order wird zu einem schlechteren Preis als geplant ausgeführt, und der Verlust kann größer sein als berechnet.
Rechenbeispiel
Hypothetisches Beispiel: ein US-Arbeitsmarktbericht. Alle Zahlen sind zu Übungszwecken erfunden.
| Position | Vorher | Konsens | Tatsächlich |
|---|---|---|---|
| Nonfarm Payrolls | +180,000 | +150,000 | +250,000 |
| Arbeitslosenquote | 4.0% | 4.1% | 3.9% |
| Durchschnittliche Stundenlöhne (Monat) | 0.3% | 0.3% | 0.5% |
- Überraschung bei den Payrolls: 250,000 − 150,000 = +100,000 (stärker als erwartet).
- Überraschung bei der Arbeitslosigkeit: 3.9% − 4.1% = −0.2 Prozentpunkte (niedrigere Arbeitslosigkeit = stärker).
- Überraschung bei den Löhnen: 0.5% − 0.3% = +0.2 Prozentpunkte (mehr Inflationsdruck).
- Alle drei weisen in dieselbe Richtung: ein stärkerer Arbeitsmarkt. Tendenz: Die Märkte könnten erwarten, dass die Fed die Zinsen höher hält, was den Dollar stützen und EUR/USD nach unten drücken kann.
Dies ist eine Denkübung, keine Vorhersage. Wäre der Vormonat deutlich nach unten revidiert worden, könnte die Reaktion schwächer ausfallen.
Häufiger Fehler
Übung
Auf Papier: HVPI-Inflation im Euroraum (gegenüber dem Vorjahr). Vorher 2.4%, Konsens 2.2%, tatsächlich 2.6%. Berechnen Sie die Überraschung. Ist sie als Tendenz hawkish oder dovish für die EZB? Was könnte EUR/USD tun, und was könnte die Reaktion anders ausfallen lassen?
Lösung anzeigen
Überraschung: 2.6% − 2.2% = +0.4 Prozentpunkte. Eine höher als erwartet ausfallende Inflation ist hawkish: Die Märkte könnten erwarten, dass die EZB die Zinsen weniger stark oder später senkt. Tendenz: EUR/USD könnte steigen. Die Reaktion könnte anders ausfallen, wenn die Kerninflation schwach war, wenn am selben Tag veröffentlichte US-Daten stärker waren oder wenn sich die Märkte bereits auf eine hohe Zahl eingestellt hatten.
Einschränkungen: Reale Reaktionen hängen von vielen Faktoren gleichzeitig ab; diese Übung isoliert eine einzelne Veröffentlichung.
Das Wichtigste in Kürze
- Zu den wichtigsten Veröffentlichungen gehören Beschäftigung, Inflation, BIP und PMIs.
- Überraschung = tatsächlicher Wert − Konsens; diese, nicht das Niveau, bestimmt in der Regel die Reaktion.
- Prüfen Sie Revisionen und Komponenten, bevor Sie Schlüsse ziehen.
- Spreads und Slippage nehmen rund um Veröffentlichungen zu; Verluste können einen geplanten Stop übersteigen.
Nächster Schritt
In der nächsten Lektion lernen Sie, wie Anleihekurse und Renditen funktionieren und warum Renditen für Gold und Wachstumsaktien wichtig sind.
Selbsttest
Beantworten Sie die Fragen und prüfen Sie dann Ihre Antworten. Sie können es so oft wiederholen, wie Sie möchten.
Automatischer Selbsttest zur eigenen Wiederholung. Ihre Antworten werden in Ihrem Browser geprüft und von uns weder eingesehen noch bewertet. Es ist keine Prüfung und kein Abschluss.
Ihr Fortschritt
„Erledigt“ bedeutet nur, dass Sie die Lektion als abgeschlossen markiert haben. Es ist kein Test Ihres Verständnisses. Fortschritt und Notizen werden nur in diesem Browser auf diesem Gerät gespeichert — nicht in einem Konto.