Scharia-konforme Aktienfonds und ETFs

Was Sie lernen

• Was einen Aktienfonds oder börsengehandelten Fonds (ETF) über das Aktienscreening hinaus Scharia-konform macht.
• Die Rolle des Scharia-Aufsichtsgremiums und des Indexanbieters.
• Wie das Screening Sektorgewichte und Konzentration verändert, mit einer Berechnung.
• Eine Checkliste zum Vergleich Scharia-konformer Fonds.

Erklärung

Fondsstrukturen, Indexgewichtung, die Gesamtkostenquote (TER) und die Tracking Difference werden im Kurs „ETFs, Fonds & langfristiges Investieren“ erklärt. Diese Lektion behandelt, was für Scharia-konforme Fonds spezifisch ist.

Vier Ebenen der Konformität

1. Index- oder Aktienauswahl: Die Bestände müssen das Tätigkeits-Screening (Lektion 2) und die Kennzahlen-Screens (Lektion 3) bestehen. Die meisten ETFs bilden eine islamische Version eines Standardindex ab, zum Beispiel von MSCI, S&P Dow Jones Indices oder FTSE Russell.
2. Fondsbetrieb: Der Fonds darf keine Zinsen auf liquide Mittel erzielen, keine zinsbasierten Kredite aufnehmen und keine Wertpapierleihe betreiben (das Verleihen von Aktien an andere Marktteilnehmer gegen eine Gebühr, was viele konventionelle ETFs tun). Konventionelle Derivate wie Futures zur Liquiditätssteuerung sind in der Regel nicht erlaubt.
3. Scharia-Aufsicht: Ein Scharia-Aufsichtsgremium (ein Gremium qualifizierter Gelehrter) genehmigt die Methodik und stellt ein Zertifikat (fatwa) aus, das oft jährlich überprüft wird.
4. Reinigung: Dividenden, die teilweise aus toleriertem nicht konformem Einkommen stammen, müssen gereinigt werden. Manche Fonds tun dies innerhalb des Fonds und spenden für wohltätige Zwecke; andere veröffentlichen eine Reinigungsquote und überlassen es dem Anleger (Lektion 11).

Wie das Screening das Portfolio umformt

Weil konventionelle Banken und Versicherer ausgeschlossen sind und hoch verschuldete Unternehmen an den Kennzahlen-Screens scheitern, enthalten islamische Indizes typischerweise keine konventionellen Finanzwerte, einen kleineren Anteil an Versorgern und Immobilien und einen größeren Anteil an Technologie und Gesundheitswesen. In einem nach Marktkapitalisierung gewichteten Index werden die verbleibenden Aktien neu gewichtet, sodass sie wieder 100% ergeben:

Neues Gewicht = altes Gewicht ÷ Anteil des Index, der das Screening bestanden hat

Das kann die Konzentration auf die größten Unternehmen erhöhen und verändert die Wertentwicklung: Ein islamischer Index kann besser oder schlechter abschneiden als sein konventioneller Ausgangsindex, je nachdem, welche Sektoren vorn liegen. Vergangene Unterschiede sagen nichts Verlässliches über die Zukunft aus.

Umschlag und Änderungen beim Screening

Weil die Kennzahlen regelmäßig neu berechnet werden, wechseln Aktien häufiger in islamische Indizes hinein und aus ihnen heraus als bei Standardindizes. Wenn sich eine Methodik ändert, wie bei den Dow-Jones-Islamic-Market-Indizes im September 2026, kann sich die Zahl der zulässigen Aktien spürbar verschieben. Mehr Umschlag kann höhere versteckte Handelskosten innerhalb des Fonds bedeuten.

Deutscher Kontext

Ein Scharia-konformer UCITS-ETF (ein EU-regulierter Fonds) wird in Deutschland wie jeder andere Fonds besteuert; ein Aktienfonds, der fortlaufend mehr als 50% in Aktien hält, qualifiziert sich in der Regel für die im ETF-Kurs beschriebene Teilfreistellung von 30%. Dies ist nur eine allgemeine Orientierung; lassen Sie sich von einem Steuerberater beraten. Mehrere islamische UCITS-ETFs sind an deutschen Börsen gelistet; Lektion 10 betrachtet die Anbieter.

Rechenbeispiel

Hypothetisches Beispiel: Ein konventioneller Weltindex hat folgende Merkmale: Die zehn größten Unternehmen machen 25% des Index aus, und alle zehn bestehen das Scharia-Screening. Insgesamt bestehen Aktien, die 60% des Indexgewichts ausmachen. Eines der zehn größten, Unternehmen X, hat ein Gewicht von 4%. Sie investieren €20,000. Nicht berücksichtigt: andere Kosten als die TER, Steuern, Währungseffekte.

• Neues Gewicht von Unternehmen X = 4% ÷ 60% ≈ 6.67%. Ihr Engagement = €20,000 × 6.67% ≈ €1,333 statt €800.
• Konzentration der zehn größten = 25% ÷ 60% ≈ 41.7% statt 25%.
• TER-Vergleich: islamischer ETF 0.30% gegenüber konventionell 0.20%: €20,000 × 0.30% = €60 pro Jahr gegenüber €40, ein Unterschied von €20 pro Jahr vor Zinseszinseffekt.
• Reinigung, wenn der Anleger sie selbst vornimmt: erhaltene Dividenden €200, veröffentlichte Quote nicht konformer Erträge 3% → spenden Sie €200 × 3% = €6.

Die Berechnung zeigt, dass ein Scharia-konformer Welt-ETF weniger diversifiziert ist als sein Ausgangsindex. Das ist nicht falsch, sollte aber eine bewusste Entscheidung sein.

Häufiger Fehler

Übung

Hypothetisch: In einem konventionellen Index macht Technologie 24% aus, Finanzwerte 16% und alle übrigen Sektoren 60%. Nach dem Screening sind alle Finanzwerte ausgeschlossen; 80% des Technologiegewichts und 55% des Gewichts der übrigen Sektoren bestehen.

1. Berechnen Sie den Anteil des ursprünglichen Index, der besteht.
2. Berechnen Sie das Technologiegewicht im islamischen Index.
3. Nennen Sie eine Folge für das Risiko.

Das Wichtigste in Kürze

• Konformität umfasst Aktienauswahl, Fondsbetrieb, Scharia-Aufsicht und Reinigung.
• Das Screening entfernt Finanzwerte und verschuldete Unternehmen, was häufig die Sektor- und Einzelwertkonzentration erhöht.
• Vergleichen Sie Methodik, Scharia-Gremium, Regeln zur Wertpapierleihe, Reinigung und Kosten, nicht nur den Namen.
• Islamische Fonds können besser oder schlechter abschneiden als konventionelle; es gibt keinen eingebauten Vorteil.

Nächster Schritt

Die nächste Lektion wendet sich einer Pflicht zu, die für viele Anleger gilt: der Berechnung der zakat auf Kapitalanlagen.