Inflation über einen vierzigjährigen Ruhestand: reale versus nominale Planung und der steigende Sockel
Planen Sie in heutigen Euro, rechnen Sie nominale in reale Renditen um, ordnen Sie Ihre Einkommensquellen danach, wie gut sie den Preisen folgen, und bauen Sie einen Ausgabensockel auf, der nur steigen kann.
Was Sie lernen
- Warum ein Plan über vierzig Jahre in realen Euro geschrieben werden muss und wie Sie Renditen umrechnen.
- Welche Einkommensquellen indexiert, teilweise indexiert oder nominal sind.
- Den Ansatz des steigenden Sockels: unverzichtbare Ausgaben mit Einkommen decken, das mit den Preisen Schritt hält, und sie nie kürzen.
- Wie Sie eine Überbrückung mit inflationsgeschütztem Einkommen bepreisen.
Erklärung
Die Inflationsmessung wurde im Kurs „Märkte & Makro“ behandelt. Die Entnahmeraten aus den Lektionen 2 bis 4 sind bereits reale Raten: Die Studien nehmen an, dass die Entnahme jedes Jahr mit den Preisen steigt. Diese Lektion wendet das konsequent über bis zu vierzig Jahre an, in denen sich kleine Unterschiede zu großen aufsummieren.
Reale versus nominale Planung
Ein nominaler Betrag ist eine Anzahl Euro; ein realer Betrag ist Kaufkraft in heutigen Euro. Die saubere Methode: Schreiben Sie alle Ausgaben in heutigen Euro, verwenden Sie reale Renditeannahmen und setzen Sie die Entnahme jedes Jahres auf „Betrag des Vorjahres × (1 + gemessene Inflation)“. Die exakte reale Rendite ist (1 + nominal) / (1 + Inflation) − 1; „nominal minus Inflation“ überzeichnet sie leicht: 6 Prozent nominal bei 2.5 Prozent Inflation ergeben 3.41 Prozent real, nicht 3.5. Die Europäische Zentralbank strebt 2 Prozent an, aber die tatsächliche Inflation schwankt stark; der Plan muss Phasen höherer Inflation überstehen, nicht nur den Durchschnitt.
Wie Einkommensquellen auf Preise reagieren
| Quelle | Indexierung | Kommentar |
|---|---|---|
| Gesetzliche Rente in Deutschland | Folgt den Löhnen (Anpassung jeden Juli) | Löhne folgen den Preisen über lange Zeiträume meist, mit Verzögerungen in beide Richtungen |
| Inflationsindexierte Anleihen (Leiter) | Vertraglich, an einen Verbraucherpreisindex | Preisbildung und Break-even-Logik im Kurs „Anleihen & festverzinsliche Wertpapiere im Detail“ |
| Mieteinnahmen | Teilweise; Indexmietverträge sind an den Verbraucherpreisindex gekoppelt, andere hinken hinterher | Auch die Kosten steigen; Leerstand und Reparaturen sind nicht zu Ihren Gunsten indexiert |
| Private Rentenversicherung (Sofortrente) | Meist nominal, manchmal mit kleiner jährlicher Steigerung oder Überschussbeteiligung | Der reale Wert sinkt jedes Jahr; siehe Lektion 10 |
| Aktienportfolio | Nichts versprochen; historisch positive reale Renditen über lange Zeiträume | Die Quelle des Wachstums, nicht eines garantierten Sockels |
| Cash, Festzinsanlagen | Keine | Nützlich als Reserve, schlecht als Einkommensquelle über vierzig Jahre |
Der Ansatz des steigenden Sockels
Teilen Sie die Ausgaben in einen Sockel (Wohnen, Lebensmittel, Krankenversicherung, Grundmobilität) und frei verfügbare Ausgaben (Reisen, Geschenke, Hobbys). Zwei Regeln: (1) Der Sockel wird aus Quellen finanziert, die den Preisen folgen, sodass er mit der Inflation steigt; (2) der Sockel wird in einem schlechten Marktjahr nie gekürzt; nur die frei verfügbaren Ausgaben sind flexibel. Das unterscheidet sich von den Guardrails aus Lektion 4, die die gesamte Entnahme kürzen. In der Praxis besteht der Sockel aus der gesetzlichen Rente sowie in den Überbrückungsjahren aus einer Leiter inflationsindexierter Anleihen oder einem konservativen Bucket.
Rechenbeispiel
Hypothetisches Beispiel: Lena, 55, gibt in heutigen Euro €36,000 pro Jahr aus: einen Sockel von €24,000 und €12,000 frei verfügbar. Ihre gesetzliche Rente ab 67 beträgt €20,400 pro Jahr (brutto, in heutigen Euro, unter der Annahme, dass sie ihren realen Wert durch die Lohnindexierung behält). Steuern, Krankenversicherung und Gebühren werden ignoriert.
Schritt 1: was die Inflation mit der nominalen Zahl macht. €36,000 heute werden bei 2 Prozent Inflation in Jahr 20 zu €36,000 × 1.02^20 = €53,494 und in Jahr 40 zu €79,489. Bei 3 Prozent werden daraus €65,020 und €117,433. Ein Plan, der für immer feste €36,000 entnimmt, würde nach 30 Jahren bei 2.5 Prozent nur noch Waren im heutigen Wert von €36,000 / 1.025^30 = €17,163 kaufen.
Schritt 2: der Sockel in den Überbrückungsjahren. 12 Jahre lang gibt es die Rente noch nicht, also müssen real €24,000 pro Jahr aus geschützten Quellen kommen. Kosten einer Leiter inflationsindexierter Anleihen, die 12 Jahre lang real €24,000 zahlt:
- bei 0 Prozent Realrendite: 12 × €24,000 = €288,000;
- bei 1 Prozent Realrendite: €24,000 × (1 − 1.01^−12) / 0.01 = €270,122.
Schritt 3: der Sockel nach 67. Die Rente deckt €20,400 des Sockels von €24,000; für die verbleibenden real €3,600 pro Jahr werden 25 × €3,600 = €90,000 des Portfolios reserviert.
Schritt 4: frei verfügbare Ausgaben. €12,000 pro Jahr kommen aus dem aktienlastigen Rest unter flexiblen Regeln. Bei insgesamt €900,000 bilden rund €900,000 − €280,000 − €90,000 = €530,000 den flexiblen Topf; €12,000 sind 2.3 Prozent davon, was viel Spielraum zum Kürzen oder Erhöhen lässt.
Schritt 5: die Prüfung der realen Rendite. Ihr Broker zeigt 6 Prozent nominal; bei 2.5 Prozent Inflation sind das 3.41 Prozent real – der Wert, der in jeder Projektion verwendet wird.
Häufiger Fehler
Übung
Ihre Sockelausgaben betragen €30,000 in heutigen Euro. (a) Wie viele nominale Euro sind das in 25 Jahren bei 2.5 Prozent Inflation? (b) Eine Einlage zahlt 5 Prozent nominal; wie hoch ist die exakte reale Rendite bei 2.5 Prozent Inflation? (c) Eine nominale Rente zahlt €4,800 pro Jahr; wie hoch ist ihr realer Wert nach 10 Jahren bei 2 Prozent Inflation?
Lösung anzeigen
(a) €30,000 × 1.025^25 = €55,618.
(b) (1.05 / 1.025) − 1 = 2.44 Prozent, nicht 2.5 Prozent.
(c) €4,800 / 1.02^10 = €3,938 in heutigen Euro.
Grenzen: Die Inflation ist nicht konstant, die persönliche Inflation weicht vom Warenkorb des Verbraucherpreisindex ab (Gesundheit und Wohnen wiegen für Ruheständler schwerer), und Steuern fallen auf nominale Gewinne an.
Das Wichtigste in Kürze
- Schreiben Sie den gesamten Plan in heutigen Euro und verwenden Sie reale Renditen; die exakte Formel lautet (1 + nominal) / (1 + Inflation) − 1.
- Einkommensquellen unterscheiden sich stark im Inflationsschutz: lohnindexierte Rente und inflationsindexierte Anleihen am einen Ende, nominale Renten und Cash am anderen.
- Finanzieren Sie den Sockel mit Einkommen, das den Preisen folgt, kürzen Sie ihn nie, und lassen Sie nur die frei verfügbaren Ausgaben schwanken.
- Bepreisen Sie den Überbrückungssockel: Jahre × realer Betrag zur aktuellen Realrendite.
Nächster Schritt
Lektion 10 untersucht das eine Produkt, das das Langlebigkeitsrisiko vollständig beseitigt, die Leibrente, und vergleicht es ehrlich mit der eigenen Entnahme.
Selbsttest
Beantworten Sie die Fragen und prüfen Sie dann Ihre Antworten. Sie können es so oft wiederholen, wie Sie möchten.
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