Agrarrohstoffe: Getreide, Softs, Wetter und Ernteberichte

Was Sie lernen werden

• Die wichtigsten Agrargruppen und wo sie gehandelt werden
• Wie Anbaukalender auf beiden Erdhalbkugeln Phasen höherer Unsicherheit erzeugen
• Wie Fläche und Ertrag zur Produktion werden und warum das Verhältnis von Endbeständen zu Verbrauch wichtig ist
• Wie Sie wöchentliche Daten zu Pflanzenzustand und Erntefortschritt lesen

Erklärung

Hauptgruppen und Börsen

• Getreide und Ölsaaten: Mais, Weizen, Sojabohnen, Raps. US-Kontrakte werden am CBOT in Cent pro Bushel gehandelt; an der Euronext werden Mahlweizen, Mais und Raps in Euro pro Tonne gehandelt.
• Softs: Kaffee (Arabica und Robusta), Kakao, Zucker, Baumwolle und Orangensaft, hauptsächlich an den ICE-Börsen in New York und London.
• Vieh: zum Beispiel Lebendrinder (Live Cattle) und Magerschweine (Lean Hogs) an der CME.

Anbaukalender

Jede Kultur hat eine Aussaat-, Wachstums- und Erntezeit, und die beiden Erdhalbkugeln sind zeitlich versetzt:

• US-Mais und -Sojabohnen werden ungefähr von April bis Juni ausgesät und ungefähr von September bis November geerntet.
• Brasilianische Sojabohnen werden ungefähr von Januar bis April geerntet; eine zweite Maisernte (Safrinha) wird nach den Sojabohnen ausgesät und um die Jahresmitte geerntet.
• Winterweizen auf der Nordhalbkugel wird im Herbst ausgesät und im Frühsommer geerntet.

Die Unsicherheit ist tendenziell in kritischen Wachstumsphasen am höchsten, zum Beispiel während der Maisbestäubung in den USA im Juli. Trader sprechen dann von einem Wettermarkt (Weather Market): Die Preise reagieren auf jede Änderung der Vorhersage. Nach der Ernte ist die Größe der Ernte weitgehend bekannt, und die Aufmerksamkeit verlagert sich auf die Nachfrage und die andere Erdhalbkugel.

Von Fläche und Ertrag zur Produktion

Produktion = Erntefläche × Ertrag

Über die Fläche wird bei der Aussaat entschieden, auf Basis der erwarteten Preise konkurrierender Kulturen und der Kosten für Betriebsmittel wie Dünger. Der Ertrag (Tonnen pro Hektar oder Bushel pro Acre) hängt von Wetter, Saatgut und Betriebsmitteln ab. Eine kleine Ertragsänderung auf einer großen Fläche verändert die Produktion stark.

Die wichtigste Bilanzkennzahl ist das Verhältnis von Endbeständen zu Verbrauch (Stocks-to-Use) = Endbestände ÷ Gesamtverbrauch. Ist dieses Verhältnis niedrig, gibt es kaum Puffer, und die Preise reagierten in der Vergangenheit stärker auf Angebotsprobleme. Das ist eine Beobachtung aus früheren Märkten, kein festes Gesetz.

Wetter, Politik und Währung

• Wetter: Dürre, Hitze, Frost oder Starkregen zur Ernte. El Niño und La Niña, wiederkehrende Klimamuster im Pazifik, verändern tendenziell die Niederschläge in Regionen wie Australien, Südamerika und Südostasien, doch ihre Auswirkungen sind von Ereignis zu Ereignis unterschiedlich.
• Politik: Exportbeschränkungen, Zölle und Biokraftstoffquoten (Ethanol aus Mais, Biodiesel aus Raps) verschieben Angebot und Nachfrage.
• Währung: Ein schwächerer brasilianischer Real erhöht die Preise in Landeswährung für brasilianische Landwirte, was sie zu mehr Verkäufen ermutigen kann.

Wöchentliche Ernteberichte

Das US-Landwirtschaftsministerium (USDA) veröffentlicht den Bericht Crop Progress etwa von April bis November jeden Montag um 16 Uhr US-Ostküstenzeit. Er zeigt den Aussaat- und Erntefortschritt in Prozent im Vergleich zum Fünfjahresdurchschnitt sowie Zustandsbewertungen von „very poor“ (sehr schlecht) bis „excellent“ (ausgezeichnet). Die Märkte beobachten den Anteil mit der Bewertung good/excellent (gut/ausgezeichnet). In Europa veröffentlichen die MARS-Bulletins der EU zur Pflanzenbeobachtung Ertragsprognosen. Monatliche Bilanzen folgen in Lektion 6.

Rechenbeispiel

Hypothetisches Beispiel: ein trockener Sommer bei einem großen Maisproduzenten. Annahmen: Erntefläche 35 Millionen Hektar, erwarteter Ertrag 11.0 Tonnen pro Hektar, erwartete Endbestände 40 Millionen Tonnen, Gesamtverbrauch 380 Millionen Tonnen.

1. Erwartete Produktion: 35 × 11.0 = 385 Millionen Tonnen.
2. Erwartetes Verhältnis von Endbeständen zu Verbrauch: 40 ÷ 380 = 10.5%.
3. Die Dürre senkt den Ertrag auf 10.5 Tonnen pro Hektar: 35 × 10.5 = 367.5 Millionen Tonnen.
4. Verlust: 385 − 367.5 = 17.5 Millionen Tonnen bzw. −4.5%.
5. Bleibt der Verbrauch bei 380, fallen die Endbestände auf 40 − 17.5 = 22.5 Millionen Tonnen; Verhältnis = 22.5 ÷ 380 = 5.9%.

Ein Ertragsverlust von 4.5% halbiert den Puffer fast. In der Realität würden höhere Preise den Verbrauch senken (Rationierung der Nachfrage), daher würden die Endbestände wahrscheinlich weniger stark fallen. Nicht berücksichtigt: Importe, Exporte, Qualitätsverluste und Preiseffekte auf die Aussaat der nächsten Saison.

Häufiger Fehler

Übung

Hypothetische Daten.

1. Ein Weizenexporteur erntet 20 Millionen Hektar bei einem erwarteten Ertrag von 3.5 Tonnen pro Hektar. Berechnen Sie die Produktion. Berechnen Sie anschließend die Produktion, wenn der Ertrag um 8% fällt.
2. Die erwarteten Endbestände betragen 12 Millionen Tonnen, der Gesamtverbrauch 75 Millionen Tonnen. Berechnen Sie das Verhältnis von Endbeständen zu Verbrauch vor und nach dem Produktionsverlust aus Frage 1, unter der Annahme eines unveränderten Verbrauchs.
3. Es ist Februar. In welchem Land läuft gerade die Sojabohnenernte, die deshalb derzeit am wichtigsten für die Sojabohnenpreise ist?

Das Wichtigste in Kürze

• Produktion = Fläche × Ertrag; kleine Ertragsänderungen auf großen Flächen bewegen die Produktion stark.
• Das Verhältnis von Endbeständen zu Verbrauch misst den Puffer; niedrige Werte gingen in der Vergangenheit mit stärkeren Preisreaktionen einher.
• Die Anbaukalender auf beiden Erdhalbkugeln bestimmen, wann das Wetter am wichtigsten ist.
• Wöchentliche Zustands- und Fortschrittsdaten zeigen, wie sich die Ernte zwischen den Monatsberichten entwickelt.

Nächster Schritt

In der nächsten Lektion lernen Sie, die wichtigsten Angebots- und Nachfrageberichte von EIA, IEA und USDA zu lesen und sie an den Erwartungen zu messen.