Dimensionner les positions de swing en tenant compte des gaps

Ce que vous allez apprendre

• Pourquoi un dimensionnement fondé uniquement sur le stop sous-estime le risque d'une position de swing
• Comment fixer un gap de stress pour chaque action et calculer la perte en cas de gap
• Comment dimensionner avec trois limites : risque au stop, perte en cas de gap de stress et valeur de position
• Comment exprimer l'exposition aux gaps en R et comparer des setups

Explication

Le dimensionnement de base des positions (nombre d'actions = risque en euros ÷ distance au stop) est traité dans le cours « Gestion du risque et des trades ». Il suppose que vous sortez au stop. Les leçons 1 et 6 ont montré qu'une position de swing peut ouvrir bien en dessous de son stop. Un swing trader doit donc se poser une seconde question pour chaque position : « Si cette action ouvre demain avec un gap important, combien vais-je perdre, et puis-je l'accepter ? »

Le gap de stress

Le gap de stress (g) est une variation en pourcentage dont vous supposez qu'elle pourrait se produire overnight. C'est un chiffre de planification, pas une prévision. Comment le choisir :

• Examinez le graphique journalier de l'action sur les deux à trois dernières années et repérez le plus important gap d'ouverture ; utilisez au moins cette valeur.
• Pour une position conservée pendant une publication de résultats, utilisez environ deux fois le mouvement implicite de la leçon 6.
• Faute de données, utilisez une valeur par défaut selon le type d'action, par exemple 10% pour les grandes valeurs stables et 20% ou plus pour les petites valeurs ou les valeurs volatiles.

Les gaps historiques montrent ce qui s'est produit, pas la limite de ce qui peut se produire. Choisissez le gap de stress de manière prudente.

Trois limites de dimensionnement

Calculez trois nombres d'actions et retenez le plus petit :

1. Limite liée au stop : N1 = budget de risque ÷ (entrée − stop)
2. Limite liée au gap : N2 = perte de stress maximale ÷ (entrée × g)
3. Limite de valeur : N3 = valeur de position maximale ÷ entrée

Arrondissez toujours à l'inférieur. Valeurs de départ typiques, à inscrire dans votre propre plan : budget de risque de 0.5% à 1% du compte, perte de stress maximale d'environ 1.5% à 2% du compte par position, et valeur de position maximale d'environ 20% à 30% du compte.

L'exposition aux gaps en R

Un chiffre de comparaison utile est :

Exposition au gap (R) = (entrée × g) ÷ (entrée − stop)

Il indique combien de R vous perdez lors du gap de stress si vous dimensionnez uniquement selon le stop. Un setup avec un stop de 2% et un gap de stress de 15% a une exposition au gap de 7.5R : une seule mauvaise nuit peut effacer le gain de plusieurs bons trades. Les stops serrés paraissent efficaces, mais ils créent de grosses positions et donc une forte exposition aux gaps.

Produits à effet de levier

Avec les CFD, la marge que vous déposez ne représente qu'une fraction de la valeur de la position (l'effet de levier et la marge sont traités dans les cours « Gestion du risque et des trades » et « Produits dérivés : futures, options, CFD et certificats »). La perte en cas de gap est calculée sur la valeur totale de la position, et non sur la marge : l'effet de levier permet donc facilement de construire une position dont la perte en cas de gap dépasse ce que vous aviez prévu. Les trois mêmes limites s'appliquent, sur la base de la valeur totale de la position.

Exemple chiffré

Exemple hypothétique : compte de €30,000. Budget de risque 0.5% = €150. Perte de stress maximale 1.5% = €450. Valeur de position maximale 25% = €7,500. Deux setups avec une entrée à €40.00 :

Dans les deux setups, c'est la limite liée au gap qui est contraignante. Dans le setup B, un dimensionnement selon le seul stop aurait entraîné une perte de stress de €1,122, soit 3.7% du compte, pour un trade censé « risquer » 0.5%. Le prix de la limite liée au gap est un gain prévu plus faible : à la taille finale, B ne risque que €60, de sorte qu'un trade gagnant à 2R rapporte €120 au lieu de €300. Non inclus : coûts, slippage et impôts.

Erreur fréquente

Exercice pratique

Données hypothétiques : compte de €20,000. Budget de risque €150 (0.75%), perte de stress maximale €400 (2%), valeur de position maximale €6,000 (30%). Entrée €25.00, stop €24.25, gap de stress 12%.

1. Calculez N1, N2 et N3, ainsi que le nombre final d'actions.
2. Calculez le risque au stop et la valeur de la position à la taille finale.
3. Calculez la perte en cas de gap si vous aviez dimensionné selon N1 uniquement, ainsi que l'exposition au gap en R.

Points clés

• Dimensionnez les positions de swing selon la plus petite de trois limites : risque au stop, perte en cas de gap de stress et valeur de position.
• Choisissez un gap de stress prudent à partir des gaps passés, des mouvements implicites ou d'une valeur par défaut selon le type d'action.
• L'exposition au gap en R montre ce que peut coûter une seule mauvaise nuit ; les stops serrés l'augmentent.
• Avec un effet de levier, calculez la perte en cas de gap sur la valeur totale de la position, pas sur la marge.

Étape suivante

Dans la leçon suivante, vous découvrirez les règles de sortie des swing trades : stops temporels, stops suiveurs et sorties partielles.