Un playbook d'options écrit, avec une matrice de sélection des stratégies par régime de volatilité et un mois de paper trading
Rédigez un playbook d'options d'une page, construisez une matrice de sélection des stratégies à partir du régime de volatilité et de votre opinion de marché, puis menez et évaluez un mois de paper trading.
Ce que vous allez apprendre
- Comment structurer un playbook d'options d'une page qui fixe les règles d'entrée, de dimensionnement, de gestion et de sortie.
- Comment construire une matrice de sélection des stratégies à partir du régime de volatilité implicite et de l'opinion directionnelle.
- Comment mener un mois de paper trading avec des exécutions réalistes et un journal complet.
- Comment évaluer le mois à l'aide de quelques indicateurs honnêtes et décider de ce qu'il faut changer.
Explication
Un playbook est un court document écrit qui répond, avant toute opération, aux questions auxquelles vous répondriez sinon sous pression. Pour les options, il comporte cinq parties : un univers (quels sous-jacents passent les filtres de liquidité de la leçon 1), une matrice de sélection (quelle stratégie dans quel régime), des règles de dimensionnement (perte maximale par opération, budget de thêta et limite de véga de la leçon 11), des règles de gestion (objectifs de gain, sorties temporelles, déclencheurs d'ajustement de la leçon 9, et règles d'échéance de la leçon 10) et une routine de revue.
La matrice de sélection. Les lignes correspondent au régime de volatilité mesuré par l'IV rank (IVR, leçon 2) ; les colonnes, à votre opinion directionnelle. Chaque case désigne une ou deux stratégies des leçons 3 à 8 ; l'objectif est de supprimer l'improvisation.
| Régime d'IV | Opinion haussière | Opinion neutre | Opinion baissière |
|---|---|---|---|
| IVR élevé (au-dessus d'environ 50) | Put credit spread ; cash-secured put | Iron condor ; short strangle uniquement avec une taille strictement limitée | Call credit spread |
| IVR intermédiaire (environ 25–50) | Put credit spread ou call debit spread | Iron butterfly ; calendar spread | Call credit spread ou put debit spread |
| IVR bas (en dessous d'environ 25) | Call debit spread ; diagonal spread | Calendar spread (long vega) | Put debit spread ; collar sur les positions détenues |
| Résultats avant l'échéance | Pas de nouvelle vente de prime | Uniquement une stratégie explicite sur résultats (leçon 6) | Pas de nouvelle vente de prime |
Les seuils d'IVR sont des conventions ; ce qui compte, c'est qu'ils soient écrits.
Le mois de paper trading. Le paper trading (négociation fictive) a deux faiblesses : les exécutions sont trop bonnes et les émotions plus faibles. Contrez la première en supposant une exécution d'un tick moins favorable que le prix médian sur chaque jambe et en imputant des commissions réelles ; contrez la seconde en utilisant la taille que vous prévoyez en réel et en consignant chaque décision au moment où vous la prenez.
Chaque entrée du journal consigne : date, sous-jacent, IVR, opinion, case de la matrice, prix d'exercice et échéance, crédit ou débit, perte maximale, sortie prévue, sortie effective, résultat après frais, et respect ou non de la règle. Après le mois, calculez le taux de réussite, le gain moyen, la perte moyenne, le profit factor (gains bruts ÷ pertes brutes) et l'espérance (résultat net ÷ nombre d'opérations), comme enseigné dans le cours Gestion du risque et des trades. Avec une poignée d'opérations, ces chiffres montrent si vous avez suivi les règles, pas si les règles procurent un avantage.
Exemple chiffré
Exemple hypothétique : un mois de paper trading avec quatre opérations, compte de €20,000, perte maximale par opération plafonnée à 2.5% (€500). Les résultats s'entendent après commissions supposées. Tous les chiffres sont inventés.
| # | Case de la matrice | Stratégie | Sortie prévue | Résultat | Règle respectée ? |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | IVR élevé, haussier | Put credit spread | 50% du crédit | +€150 | Oui |
| 2 | IVR élevé, neutre | Iron condor sur indice | 50% ou 21 DTE | +€120 | Oui (sortie temporelle) |
| 3 | Ligne des résultats | Long strangle | Clôture le matin suivant la publication | −€260 | Oui (écrasement de la volatilité) |
| 4 | IVR bas, neutre | Calendar spread | 25% du débit | +€90 | Non : conservé au-delà de l'objectif, €40 restitués |
Résultat net = 150 + 120 − 260 + 90 = +€100, soit 0.5% du compte. Taux de réussite = 3 ÷ 4 = 75%. Gain moyen = (150 + 120 + 90) ÷ 3 = €120. Perte moyenne = €260. Profit factor = €360 ÷ €260 = 1.38. Espérance = €100 ÷ 4 = €25 par opération.
Un taux de réussite de 75% avec une perte moyenne plus de deux fois supérieure au gain moyen est la forme normale d'un portefeuille vendeur de prime : un ou deux mauvais mois peuvent effacer plusieurs bons. Le seul échec de processus est l'opération 4 ; la perte sur le strangle était prévue et dimensionnée. La conclusion correcte est « règles respectées dans 3 opérations sur 4, corriger la discipline de sortie », et non « la stratégie fonctionne ».
Erreur fréquente
Exercice pratique
Rédigez votre playbook d'une page, puis évaluez ce mois hypothétique : cinq opérations avec des résultats de +€80, +€110, −€420, +€95, +€60, chacune dimensionnée pour une perte maximale de €500 sur un compte de €20,000. Calculez le résultat net, le taux de réussite, le gain moyen, la perte moyenne, le profit factor et l'espérance, et vérifiez la règle de dimensionnement.
Afficher la solution
Résultat net = 80 + 110 − 420 + 95 + 60 = −€75 (−0.375% du compte). Taux de réussite = 4 ÷ 5 = 80%. Gain moyen = (80 + 110 + 95 + 60) ÷ 4 = €86.25. Perte moyenne = €420. Profit factor = €345 ÷ €420 = 0.82. Espérance = −€75 ÷ 5 = −€15 par opération.
La perte de €420 reste sous le plafond de €500, la règle de dimensionnement a donc été respectée. Le mois est négatif malgré un taux de réussite de 80%, car la perte unique représentait presque cinq fois le gain moyen, le profil auquel un playbook de vente de prime doit survivre. Votre playbook doit indiquer les cases de la matrice utilisées, la perte maximale par opération, le budget de thêta, la limite de véga, l'objectif de gain, la sortie temporelle et la règle de la semaine d'échéance.
Limites : cinq opérations constituent un contrôle de discipline, pas un test statistique ; les exécutions et les émotions du paper trading diffèrent de celles du trading réel.
Points clés à retenir
- Un playbook fixe l'univers, la matrice de sélection, le dimensionnement, la gestion et la revue avant la première opération.
- La matrice de sélection associe le régime d'IV et l'opinion directionnelle à une ou deux stratégies et interdit toute nouvelle vente de prime à travers une publication de résultats.
- Pratiquez le paper trading avec des exécutions pessimistes, des commissions réelles et la taille réelle prévue, et consignez chaque décision sur le moment.
- Évaluez un mois sur le respect des règles et le dimensionnement ; l'espérance nécessite bien plus d'opérations, et c'est la grosse perte rare qui décide du long terme.
Étape suivante
Pour tester les règles de votre playbook sur des données historiques plutôt que sur un seul mois de paper trading, poursuivez avec le cours « Python pour traders et investisseurs : des données de prix au backtest », qui vous apprend pas à pas à charger des données de prix, à coder des indicateurs et à construire un backtest.
Auto-évaluation
Répondez aux questions, puis vérifiez vos réponses. Vous pouvez recommencer autant de fois que vous le souhaitez.
Auto-évaluation automatique pour vos propres révisions. Vos réponses sont vérifiées dans votre navigateur ; nous ne les voyons pas et ne les évaluons pas. Ce n'est ni un examen ni une qualification.
Votre progression
« Terminée » signifie seulement que vous avez marqué la leçon comme lue. Ce n'est pas un test de votre compréhension. La progression et les notes sont enregistrées uniquement dans ce navigateur, sur cet appareil — pas dans un compte.