Les coûts qui rongent les rendements

Ce que vous allez apprendre

• Comment fonctionne le spread achat/vente sur les lingots et les pièces
• Comment les frais de stockage et d'assurance s'accumulent au fil du temps
• Comment se calculent les frais annuels des produits et le financement au jour le jour des produits à effet de levier
• Comment déterminer le prix d'équilibre après coûts

Explication

L'or ne verse aucun revenu : chaque coût est donc directement déduit d'un éventuel gain de prix. Connaître les coûts avant d'acheter fait partie d'un plan solide.

Le spread sur les lingots et les pièces

Un négociant affiche deux prix. Le prix vendeur (ask) est ce que vous payez à l'achat. Le prix acheteur (bid) est ce que le négociant vous paie lorsque vous vendez. La différence est le spread. Le prix au-delà de la valeur pure du métal est souvent appelé la prime. Les petits lingots et les pièces populaires ont généralement des primes par gramme plus élevées que les gros lingots, car leur fabrication et leur manipulation coûtent plus cher.

Stockage et assurance

L'or conservé chez vous peut être volé, et une assurance habitation classique peut ne couvrir qu'un montant limité ; vérifiez votre contrat. Un coffre-fort bancaire ou une salle forte professionnelle facture des frais annuels. L'assurance peut être en supplément.

Les frais des produits

Les ETC et les ETF prélèvent des frais annuels, souvent appelés TER (total expense ratio, ratio des frais totaux), déduits progressivement de la valeur du produit. Vous payez aussi des frais d'ordre à votre courtier ainsi que le spread de bourse.

Les coûts de financement des produits à effet de levier

Une position sur CFD conservée d'un jour à l'autre supporte un financement au jour le jour : une charge d'intérêts calculée sur la valeur totale de la position (la valeur notionnelle), et non sur votre seule marge. Les courtiers le calculent généralement chaque jour à partir d'un taux de référence majoré d'une marge. Les futures ne facturent pas ce coût directement, mais le prix des contrats à échéance plus lointaine intègre normalement un coût de portage similaire.

Les impôts constituent un coût supplémentaire ; la leçon 10 donne une orientation générale pour l'Allemagne.

Exemple chiffré

Exemple hypothétique : Frank achète un lingot de 100 grammes et le conserve 3 ans. Tous les chiffres sont des montants ronds inventés.

Hypothèses : prix du marché de €100 par gramme ; prix vendeur du négociant de €102 par gramme ; à la vente, le prix acheteur du négociant est inférieur de 1% au prix du marché du moment ; coffre-fort bancaire à €120 par an. Impôts exclus.

1. Coût d'achat : 100 g × €102 = €10,200.
2. Stockage sur 3 ans : €120 × 3 = €360.
3. Total dépensé : €10,200 + €360 = €10,560.
4. Si le prix du marché est inchangé à la vente, Frank reçoit 100 g × €99 = €9,900. Perte : €10,560 − €9,900 = €660.
5. Prix acheteur d'équilibre : €10,560 ÷ 100 g = €105.60 par gramme.
6. Prix du marché d'équilibre : €105.60 ÷ 0.99 ≈ €106.67 par gramme, soit une hausse d'environ 6.7%.

Comparaison avec l'effet de levier : une position sur CFD d'une valeur notionnelle de €10,000 avec un taux de financement hypothétique de 7% par an coûte environ €10,000 × 7% ÷ 365 ≈ €1.92 par jour, soit environ €115 sur 60 jours. Un ETC hypothétique avec des frais de 0.20% coûte environ €10,000 × 0.20% × 3 = €60 sur 3 ans (sans tenir compte des variations de valeur).

Erreur fréquente

Activité pratique

Hypothétique : vous achetez 10 pièces à €210 chacune. Le négociant les rachèterait aujourd'hui €195 chacune. Le stockage coûte €50 par an. (a) Quel est le spread en euros et en pourcentage de votre prix d'achat ? (b) Quel prix de rachat par pièce vous faut-il au total après 2 ans pour atteindre l'équilibre ?

Limites : les spreads réels des négociants varient selon les conditions de marché et ne correspondent pas toujours à un pourcentage fixe.

Points clés à retenir

• Les lingots et les pièces comportent un spread que vous devez récupérer avant tout bénéfice.
• Le stockage et l'assurance reviennent chaque année et relèvent le prix d'équilibre.
• Les frais des ETC sont faibles chaque année mais permanents ; les frais d'ordre s'accumulent en cas de transactions fréquentes.
• Le financement des CFD est facturé sur la valeur notionnelle totale et augmente avec la durée de détention.

Prochaine étape

Vous allez maintenant apprendre comment l'or est coté et comment convertir entre onces, grammes, dollars et euros.