L'inflation sur une retraite de quarante ans : planification réelle ou nominale et plancher croissant

Ce que vous allez apprendre

• Pourquoi un plan sur quarante ans doit être établi en euros réels et comment convertir les rendements.
• Quelles sources de revenus sont indexées, partiellement indexées ou nominales.
• L'approche du plancher croissant : couvrir les dépenses essentielles avec des revenus qui suivent les prix et ne jamais les réduire.
• Comment chiffrer une transition financée par des revenus protégés contre l'inflation.

Explication

La mesure de l'inflation a été traitée dans le cours « Marchés et macro : forex, taux et dollar ». Les taux de retrait des leçons 2 à 4 sont déjà des taux réels : les études supposent que le retrait augmente chaque année avec les prix. Cette leçon applique ce principe de manière cohérente sur une durée pouvant atteindre quarante ans, au cours de laquelle de petites différences se composent en grandes.

Planification réelle ou nominale

Un montant nominal est un nombre d'euros ; un montant réel est un pouvoir d'achat exprimé en euros d'aujourd'hui. La méthode rigoureuse : exprimez toutes les dépenses en euros d'aujourd'hui, utilisez des hypothèses de rendement réel et fixez le retrait de chaque année à « montant de l'année précédente × (1 + inflation mesurée) ». Le rendement réel exact est égal à (1 + nominal) / (1 + inflation) − 1 ; « nominal moins inflation » le surestime légèrement : 6 pour cent nominal avec 2.5 pour cent d'inflation donnent 3.41 pour cent réel, et non 3.5. La Banque centrale européenne vise 2 pour cent, mais l'inflation constatée varie fortement ; le plan doit résister à des périodes d'inflation plus élevée, pas seulement à la moyenne.

Comment les sources de revenus réagissent aux prix

L'approche du plancher croissant

Répartissez les dépenses entre un plancher (logement, alimentation, assurance maladie, mobilité de base) et des dépenses discrétionnaires (voyages, cadeaux, loisirs). Deux règles : (1) le plancher est financé par des sources qui suivent les prix, de sorte qu'il augmente avec l'inflation ; (2) le plancher n'est jamais réduit lors d'une mauvaise année boursière ; seules les dépenses discrétionnaires s'ajustent. Cela diffère des garde-fous de la leçon 4, qui réduisent l'ensemble du retrait. En pratique, le plancher est constitué de la retraite légale et, pendant les années de transition, d'une échelle d'obligations indexées sur l'inflation ou d'une poche prudente.

Exemple chiffré

Exemple hypothétique : Lena, 55 ans, dépense €36,000 par an en euros d'aujourd'hui : un plancher de €24,000 et €12,000 de dépenses discrétionnaires. Sa retraite légale à partir de 67 ans s'élève à €20,400 par an (brut, en euros d'aujourd'hui, en supposant qu'elle conserve sa valeur réelle grâce à l'indexation sur les salaires). Nous ignorons les impôts, l'assurance maladie et les frais.

Étape 1 : ce que l'inflation fait au montant nominal. €36,000 aujourd'hui deviennent, avec 2 pour cent d'inflation, €36,000 × 1.02^20 = €53,494 la vingtième année et €79,489 la quarantième. À 3 pour cent, ils deviennent €65,020 et €117,433. Un plan qui retirerait indéfiniment un montant fixe de €36,000 ne permettrait plus, après 30 ans à 2.5 pour cent, d'acheter que €36,000 / 1.025^30 = €17,163 de biens d'aujourd'hui.

Étape 2 : le plancher pendant les années de transition. Pendant 12 ans, la retraite n'est pas encore versée, donc €24,000 réels par an doivent provenir de sources protégées. Coût d'une échelle d'obligations indexées sur l'inflation versant €24,000 réels pendant 12 ans :

• avec un rendement réel de 0 pour cent : 12 × €24,000 = €288,000 ;
• avec un rendement réel de 1 pour cent : €24,000 × (1 − 1.01^−12) / 0.01 = €270,122.

Étape 3 : le plancher après 67 ans. La retraite couvre €20,400 du plancher de €24,000 ; pour les €3,600 réels restants par an, 25 × €3,600 = €90,000 du portefeuille sont réservés.

Étape 4 : les dépenses discrétionnaires. €12,000 par an proviennent du reste, à forte composante actions, selon des règles flexibles. Avec €900,000 au total, environ €900,000 − €280,000 − €90,000 = €530,000 constituent la réserve flexible ; €12,000 en représentent 2.3 pour cent, ce qui laisse une large marge pour réduire ou augmenter.

Étape 5 : la vérification du rendement réel. Son courtier affiche 6 pour cent nominal ; avec 2.5 pour cent d'inflation, cela fait 3.41 pour cent réel, le chiffre utilisé dans toutes les projections.

Erreur fréquente

Exercice pratique

Vos dépenses plancher s'élèvent à €30,000 en euros d'aujourd'hui. (a) Combien d'euros nominaux cela représente-t-il dans 25 ans avec 2.5 pour cent d'inflation ? (b) Un dépôt rapporte 5 pour cent nominal ; quel est le rendement réel exact avec 2.5 pour cent d'inflation ? (c) Une rente nominale verse €4,800 par an ; quelle est sa valeur réelle après 10 ans à 2 pour cent d'inflation ?

Points clés

• Établissez tout le plan en euros d'aujourd'hui et utilisez des rendements réels ; la formule exacte est (1 + nominal) / (1 + inflation) − 1.
• Les sources de revenus diffèrent fortement dans leur protection contre l'inflation : retraite indexée sur les salaires et obligations indexées d'un côté, rentes nominales et liquidités de l'autre.
• Financez le plancher avec des revenus qui suivent les prix, ne le réduisez jamais et laissez seules les dépenses discrétionnaires s'ajuster.
• Chiffrez le plancher de transition : années × montant réel au rendement réel actuel.

Étape suivante

La leçon 10 examine le seul produit qui élimine complètement le risque de longévité, la rente viagère, et la compare honnêtement aux retraits effectués par vous-même.