Was eine Aktie wirklich ist: Eigentum, Aktionärsrechte und wie Unternehmen Kapital aufnehmen

Was Sie lernen werden

• Was eine Aktie rechtlich und wirtschaftlich darstellt
• Die wichtigsten Rechte eines Aktionärs in einer deutschen Aktiengesellschaft
• Den Unterschied zwischen Stammaktien, Vorzugsaktien, Inhaber- und Namensaktien
• Wie eine Kapitalerhöhung den Anteil verwässert und wie ein Bezugsrecht Sie schützt

Erklärung

Eine Aktie (englisch: share) ist ein Anteil am Eigentum einer Aktiengesellschaft. In Deutschland ist die häufigste börsennotierte Rechtsform die Aktiengesellschaft (AG); auch die Europäische Gesellschaft (SE) ist verbreitet. Hat ein Unternehmen 10,000,000 Aktien und besitzen Sie 1,000 davon, gehören Ihnen 0.01% des Unternehmens. Sie besitzen keinen Schreibtisch und keine Maschine. Sie besitzen einen Bruchteil des Eigenkapitals, also dessen, was nach Begleichung aller Schulden für die Eigentümer übrig bleibt.

Das hat eine wichtige Folge: Aktionäre sind Residualanspruchsberechtigte. Beschäftigte, Lieferanten, Finanzbehörden und Kreditgeber werden zuerst bezahlt. Die Eigentümer erhalten, was übrig bleibt – das kann viel oder gar nichts sein. In einer Insolvenz erhalten Aktionäre meist wenig oder nichts. Im Gegenzug ist ihre Haftung begrenzt: Sie können nicht mehr verlieren als das Geld, das Sie für die Aktien bezahlt haben (es sei denn, Sie haben mit geliehenem Geld gekauft).

Aktionärsrechte

In einer deutschen AG ergeben sich die Rechte vor allem aus dem Aktiengesetz (Aktiengesetz, AktG) und der Satzung des Unternehmens. Die wichtigsten sind:

• Recht auf Gewinnbeteiligung: Die Hauptversammlung (HV, Hauptversammlung) entscheidet, wie viel des Bilanzgewinns als Dividende ausgeschüttet wird. Es gibt keinen automatischen Anspruch auf eine Dividende.
• Stimmrecht: Auf der HV stimmen die Aktionäre zum Beispiel über die Gewinnverwendung, die Entlastung (Entlastung) der Organe, den Abschlussprüfer und Änderungen des Grundkapitals ab.
• Auskunftsrecht: Aktionäre dürfen auf der HV Fragen zu Punkten der Tagesordnung stellen.
• Bezugsrecht (Bezugsrecht): Werden neue Aktien ausgegeben, haben bestehende Eigentümer normalerweise das Recht, diese zuerst zu kaufen, und zwar im Verhältnis ihres Bestands. Die HV kann dieses Recht unter bestimmten gesetzlichen Voraussetzungen ausschließen.
• Anteil am Liquidationserlös, wenn das Unternehmen nach Befriedigung aller Gläubiger abgewickelt wird.

Deutsche AGs haben ein dualistisches System: Der Vorstand (Vorstand) führt das Unternehmen, und der Aufsichtsrat (Aufsichtsrat) bestellt und kontrolliert den Vorstand. Die Aktionäre wählen ihre Vertreter in den Aufsichtsrat, ihr Einfluss ist also indirekt.

Aktiengattungen

• Stammaktien (Stammaktien) gewähren Stimmrechte.
• Vorzugsaktien (Vorzugsaktien) haben meist kein Stimmrecht, aber einen bevorzugten Anspruch auf Dividenden. Einige deutsche Unternehmen notieren beide Gattungen, prüfen Sie also, welche Sie kaufen.
• Inhaberaktien (Inhaberaktien) gehören demjenigen, der sie hält; Namensaktien (Namensaktien) werden mit dem Namen des Eigentümers im Aktienregister des Unternehmens eingetragen.

Wie Unternehmen Kapital aufnehmen

Ein Unternehmen kann sich mit Fremdkapital (Kredite, Anleihen: müssen mit Zinsen zurückgezahlt werden) oder mit Eigenkapital (neue Aktien: keine Rückzahlung, aber neue Eigentümer sind an künftigen Gewinnen beteiligt) finanzieren. Der erste öffentliche Verkauf von Aktien ist der Börsengang (Initial Public Offering, IPO), der in der nächsten Lektion behandelt wird. Später kann ein börsennotiertes Unternehmen in einer Kapitalerhöhung neue Aktien ausgeben. Das Unternehmen erhält nur dann Geld, wenn es neue Aktien ausgibt. Wenn Sie bestehende Aktien an der Börse kaufen, geht Ihr Geld an den Verkäufer, nicht an das Unternehmen.

Neue Aktien führen zu einer Verwässerung: Jede bestehende Aktie steht für einen kleineren Bruchteil des Unternehmens. Das Bezugsverhältnis gibt an, wie viele alte Aktien Sie zum Kauf einer neuen Aktie berechtigen.

Durchgerechnetes Beispiel

Hypothetisches Beispiel: Die Muster AG hat 10,000,000 Aktien. Sie besitzen 1,000 Aktien. Das Unternehmen gibt 2,000,000 neue Aktien zu €20 je Aktie aus. Gebühren, Steuern und Kursänderungen werden nicht berücksichtigt.

1. Ihr Anteil vorher: 1,000 ÷ 10,000,000 = 0.0100%.
2. Vom Unternehmen eingenommenes Geld: 2,000,000 × €20 = €40,000,000 (vor Emissionskosten).
3. Aktien nach der Emission: 10,000,000 + 2,000,000 = 12,000,000.
4. Wenn Sie nicht kaufen: 1,000 ÷ 12,000,000 = 0.0083% (gerundet). Ihr Anteil am Unternehmen sinkt um etwa ein Sechstel.
5. Bezugsverhältnis: 10,000,000 ÷ 2,000,000 = 5 : 1. Fünf alte Aktien berechtigen Sie zum Kauf einer neuen Aktie.
6. Um 0.0100% zu halten, kaufen Sie 1,000 ÷ 5 = 200 neue Aktien für 200 × €20 = €4,000. Dann halten Sie 1,200 ÷ 12,000,000 = 0.0100%.

Verwässerung ist nicht automatisch schlecht. Investiert das Unternehmen die €40 Millionen gut, kann der Wert jeder Aktie steigen. Verschwendet es das Geld, verlieren die bisherigen Eigentümer.

Häufiger Fehler

Übung

Hypothetisch: Ein Unternehmen hat 50,000,000 Aktien. Sie besitzen 5,000. Es gibt 10,000,000 neue Aktien zu €8 mit Bezugsrecht aus. Berechnen Sie (a) Ihren Anteil vorher, (b) Ihren Anteil danach, wenn Sie nichts tun, (c) das Bezugsverhältnis, (d) wie viele neue Aktien und wie viel Geld Sie benötigen, um Ihren Anteil zu halten.

Das Wichtigste in Kürze

• Eine Aktie ist ein anteiliger Eigentumsanspruch auf das Eigenkapital, also den Restwert nach allen Gläubigern.
• Aktionäre stimmen auf der HV ab; dort wird über Dividenden entschieden, und diese sind nie garantiert.
• Nur neu ausgegebene Aktien bringen dem Unternehmen Geld; sie verwässern die bisherigen Eigentümer.
• Mit dem Bezugsrecht können Sie Ihren Prozentanteil halten, wenn Sie für die neuen Aktien bezahlen.

Nächster Schritt

In der nächsten Lektion sehen Sie, wie Aktien an die Börse kommen und wie die Börse Käufer und Verkäufer zusammenführt.