Währungskorrelationen und die Auswahl der Paare für Ihre Watchlist
Berechnen Sie einen Korrelationskoeffizienten aus Renditen, verstehen Sie, warum sich Währungspaare gemeinsam bewegen, und bauen Sie eine kleine Watchlist ohne doppeltes Exposure auf.
Was Sie lernen werden
- Wie Sie einen Pearson-Korrelationskoeffizienten aus Tagesrenditen Schritt für Schritt berechnen.
- Warum Währungspaare korreliert sind: gemeinsame Währungen, gemeinsame Treiber und die Art der Kursnotierung.
- Wie und warum sich Korrelationen im Zeitverlauf ändern und wie Sie sie mit einem rollierenden Zeitfenster überwachen.
- Wie Sie eine fokussierte Watchlist aus vier bis sechs Paaren mit unterschiedlichen Treibern aufbauen.
Erklärung
Die Messung des gesamten offenen Risikos über korrelierte Trades hinweg („Portfolio Heat“) wurde im Kurs „Risikomanagement“ behandelt (Lektion „Korrelation und Portfolio Heat“). Diese Lektion setzt einen Schritt früher an: Sie verstehen, woher Währungskorrelationen kommen, und nutzen sie, um zu entscheiden, welche Paare Ihre Aufmerksamkeit verdienen.
Der Korrelationskoeffizient
Der Pearson-Korrelationskoeffizient (r) misst, wie eng sich zwei Reihen gemeinsam bewegen – von −1 (immer gegenläufig) über 0 (kein linearer Zusammenhang) bis +1 (immer gleichläufig). Formel: r = Σ[(x − x̄)(y − ȳ)] ÷ √[Σ(x − x̄)² × Σ(y − ȳ)²], wobei x und y die Renditen sind, x̄ und ȳ ihre Mittelwerte und Σ „Summe von“ bedeutet.
Verwenden Sie immer Renditen (prozentuale Veränderungen), nicht Kursniveaus. Zwei Kurse, die beide ein Jahr lang einem Trend folgen, können eine hohe Korrelation zeigen, selbst wenn ihre täglichen Bewegungen nichts miteinander zu tun haben.
Drei Quellen von Währungskorrelation
- Gemeinsame Währung: EUR/USD und GBP/USD enthalten beide den Dollar. Wenn sich der Dollar breit bewegt, bewegen sich beide.
- Notierungsrichtung: EUR/USD und USD/CHF sind meist stark negativ korreliert, weil der Dollar im einen Paar die Kurswährung und im anderen die Basiswährung ist. Wenn Sie USD/CHF in CHF/USD umkehren, dreht sich das Vorzeichen.
- Gemeinsame Treiber: AUD, NZD und CAD reagieren oft auf Rohstoffpreise und das globale Wachstum; JPY und CHF reagieren oft auf Risk-off-Stimmungen (behandelt im Kurs „Makro“, Lektion „Risk-on vs. Risk-off“).
Korrelationen sind nicht stabil
Eine über 60 Tage gemessene Korrelation kann in den nächsten 60 Tagen ganz anders aussehen. Eine auseinanderlaufende Zentralbankpolitik, eine lokale Krise oder eine Intervention kann einen Zusammenhang aufbrechen. Eine rollierende Korrelation berechnet r jeden Tag über ein festes Zeitfenster neu (zum Beispiel die letzten 20 und die letzten 100 Handelstage). Weicht das kurze Fenster stark vom langen ab, verändert sich der Zusammenhang.
Praktische Faustregeln
- |r| über etwa 0.7: Behandeln Sie die beiden Paare weitgehend als denselben Trade (unter Berücksichtigung der Richtung).
- |r| zwischen etwa 0.3 und 0.7: teilweise verbunden; prüfen Sie, welchen Treiber sie teilen.
- |r| unter etwa 0.3: schwache lineare Verbindung in diesem Zeitfenster.
Diese Schwellenwerte sind Konventionen, keine Gesetze. Korrelation misst nur lineare Gleichläufigkeit und sagt nichts über Ursachen aus.
Eine Watchlist aufbauen
Statt 28 Paare zu durchsuchen, fassen Sie sie in „Treiberblöcke“ zusammen und wählen pro Block ein oder zwei Paare: einen Dollarblock (EUR/USD oder GBP/USD), einen Yen-Block (USD/JPY oder ein Yen-Cross), einen Rohstoffblock (AUD/USD oder USD/CAD) und einen europäischen Cross (EUR/GBP oder EUR/CHF). Bevorzugen Sie Paare, deren Sitzungen zu Ihrer verfügbaren Zeit passen (Lektion 2) und deren Kosten angemessen sind (Lektion 1).
Rechenbeispiel
Hypothetisches Beispiel: sechs Tagesrenditen in Prozent. Paar A (EUR/USD): 0.40, −0.20, 0.30, −0.50, 0.10, 0.20. Paar B (GBP/USD): 0.30, −0.10, 0.40, −0.40, 0.00, 0.10. Sechs Datenpunkte sind für echte Entscheidungen viel zu wenig; sie zeigen nur die Methode.
- Mittelwerte: x̄ = 0.30 ÷ 6 = 0.05; ȳ = 0.30 ÷ 6 = 0.05.
- Abweichungen A: 0.35, −0.25, 0.25, −0.55, 0.05, 0.15. Abweichungen B: 0.25, −0.15, 0.35, −0.45, −0.05, 0.05.
- Summe der Produkte: 0.0875 + 0.0375 + 0.0875 + 0.2475 − 0.0025 + 0.0075 = 0.465.
- Summe der Quadrate: A = 0.575; B = 0.415.
- r = 0.465 ÷ √(0.575 × 0.415) = 0.465 ÷ √0.238625 ≈ 0.465 ÷ 0.4885 ≈ 0.95.
Interpretation: In dieser Stichprobe haben sich die beiden Paare fast wie eines bewegt. Ein gleichzeitiges Long in EUR/USD und Long in GBP/USD käme einer einzigen größeren Short-Dollar-Position nahe. Auf einer Watchlist genügt meist eines der beiden, sofern Sie keinen bestimmten Grund haben, sie zu vergleichen.
Häufiger Fehler
Übung
Auf Papier: (1) Drei geplante Trades: Long EUR/USD, Long GBP/USD, Short USD/CHF. Drücken Sie jeden als „long X / short Y“ aus und bestimmen Sie das kombinierte Exposure. (2) Über 20 Tage beträgt r(AUD/USD, NZD/USD) = 0.45; über 100 Tage lag er bei 0.85. Was deutet das an?
Lösung anzeigen
(1) Long EUR/short USD; long GBP/short USD; short USD/long CHF. Alle drei sind short Dollar, zusammen also weitgehend eine einzige Short-Dollar-Wette – bei anhaltend hohen Korrelationen etwa dreimal so groß wie ein einzelner Trade.
(2) Die übliche starke Verbindung hat sich zuletzt abgeschwächt. Etwas Spezifisches in Australien oder Neuseeland (zum Beispiel unterschiedliche Erwartungen an die Zentralbanken) könnte eines der Paare antreiben. Gehen Sie nicht davon aus, dass sie sich gemeinsam bewegen.
Einschränkungen: Korrelationen aus einem kurzen Zeitfenster sind verrauscht; verwenden Sie Tagesrenditen über mindestens mehrere Monate und prüfen Sie regelmäßig neu.
Das Wichtigste in Kürze
- Berechnen Sie Korrelationen aus Renditen, nicht aus Kursniveaus; r reicht von −1 bis +1.
- Währungskorrelationen entstehen durch gemeinsame Währungen, die Notierungsrichtung und gemeinsame wirtschaftliche Treiber.
- Korrelationen ändern sich; vergleichen Sie ein kurzes und ein langes rollierendes Zeitfenster.
- Bauen Sie eine Watchlist mit ein oder zwei Paaren pro Treiberblock auf, um doppeltes Exposure zu vermeiden.
Nächster Schritt
In der nächsten Lektion sehen Sie, wie Zentralbankentscheidungen, Forward Guidance und Interventionen Währungen bewegen.
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