Bitcoin, andere Kryptowährungen und Stablecoins

Was Sie lernen werden

• Wie sich andere Kryptowährungen von Bitcoin unterscheiden
• Was Stablecoins sind und wie sie versuchen, ihren Wert zu halten
• Was ein Depeg ist und warum er wichtig ist
• Warum der Besitz vieler Coins nicht dasselbe ist wie Diversifikation

Erklärung

Es gibt Tausende weiterer Kryptowerte. Sie werden oft als Altcoins (alternative Coins) bezeichnet. Manche betreiben eigene Netzwerke mit anderen Regeln, zum Beispiel Smart-Contract-Plattformen. Ein Smart Contract ist ein Programm, das auf einer Blockchain läuft. Token sind Vermögenswerte, die auf einer bestehenden Blockchain erzeugt werden.

Für das Risiko wichtige Unterschiede: wer das Projekt geschaffen hat und wer den Großteil der Menge hält, ob die Regeln von einer kleinen Gruppe leicht geändert werden können, wie viel echter Handel stattfindet und wie lange das Projekt bereits existiert. Viele Token haben fast ihren gesamten Wert verloren oder sind vollständig verschwunden.

Ein Stablecoin ist ein Token, der einen stabilen Wert halten soll, meist 1 US-Dollar oder 1 Euro. Die wichtigsten Arten:

• Durch Reserven gedeckt: Der Emittent hält Bargeld und kurzfristige Vermögenswerte. Nach MiCA heißen Token, die sich auf eine einzige amtliche Währung beziehen, E-Geld-Token (EMTs); Token, die sich auf andere Vermögenswerte oder Körbe beziehen, sind vermögenswertreferenzierte Token (ARTs). Emittenten in der EU benötigen eine Zulassung.
• Durch Krypto gedeckt: gedeckt durch andere Kryptowerte, meist mit zusätzlichen Sicherheiten.
• Algorithmisch: versuchen, den Preis über Code und Anreize zu halten. Der Stablecoin TerraUSD verlor im Mai 2022 seine Bindung und brach zusammen, was sehr hohe Verluste verursachte.

Ein Depeg liegt vor, wenn ein Stablecoin deutlich abseits seines Zielwerts gehandelt wird. Auch durch Reserven gedeckte Coins können ihre Bindung verlieren: Im März 2023 fiel USD Coin kurzzeitig deutlich unter 1 Dollar, nachdem ein Teil seiner Reserven bei einer in Schieflage geratenen US-Bank lag. Stablecoins tragen außerdem Emittentenrisiko, Plattformrisiko und Währungsrisiko: Ein Dollar-Stablecoin verändert seinen Wert in Euro, wenn sich der Wechselkurs bewegt.

Klumpenrisiko (Konzentrationsrisiko) bedeutet, zu stark in eine einzige Sache investiert zu sein. Kryptowerte fallen in Stressphasen oft gemeinsam, daher ist auch ein Bestand aus zehn Coins immer noch eine konzentrierte Wette auf Krypto. Diese Lektion empfiehlt keinen bestimmten Coin.

Rechenbeispiel

Hypothetisches Beispiel: Depeg und Währungseffekt bei einem Dollar-Stablecoin.

Annahmen: Sie halten 5,000 Einheiten eines Dollar-Stablecoins, gekauft zu $1.00. Gebühren und Steuern nicht berücksichtigt.

1. Wert bei bestehender Bindung: 5,000 × $1.00 = $5,000.
2. Der Stablecoin verliert seine Bindung und fällt auf $0.90. Wert: 5,000 × $0.90 = $4,500. Verlust: $500 (10%).
3. Währungseffekt: Sie haben gekauft, als €1 = $1.10 war, also $5,000 ÷ 1.10 ≈ €4,545.45 bezahlt. Später ist €1 = $1.20, während der Coin wieder bei $1.00 steht: $5,000 ÷ 1.20 ≈ €4,166.67.
4. Euro-Verlust allein durch den Wechselkurs: €4,545.45 − €4,166.67 = €378.78, obwohl die Bindung gehalten hat.

Häufiger Fehler

Übung

Hypothetisch: Sie halten 2,000 Einheiten eines Euro-Stablecoins und 1 Coin eines kleinen Altcoins, gekauft für €1,000. Bei einem Marktcrash fällt der Stablecoin auf €0.95 und der Altcoin um 85%. (a) Was ist jede Position wert? (b) Wie hoch ist Ihr Gesamtverlust?

Einschränkungen: Echte Crashs können weiter gehen, bis hin zum Totalverlust eines Tokens oder dem Scheitern eines Stablecoin-Emittenten.

Das Wichtigste in Kürze

• Altcoins und Token unterscheiden sich stark; viele haben fast ihren gesamten Wert verloren.
• Stablecoins streben einen festen Wert an, können aber ihre Bindung verlieren und sind keine Bankeinlagen.
• Dollar-Stablecoins tragen für Euro-Anleger ein Wechselkursrisiko.
• Viele Kryptowerte fallen gemeinsam, daher ist auch der Besitz vieler Coins konzentriert.

Nächster Schritt

In der nächsten Lektion lernen Sie, wie Sie Betrug erkennen und sich schützen.