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Woche 44/2026 (26–30 October) · 2026-10-30 · Kostenlos

Zentralbanken pausieren, Inflation bleibt hoch, Tech-Aktien unter Druck und Gold fällt unter $4,000

EZB bei 2.50% und Fed bei 3.75–4.00% halten beide still; Inflation im Euroraum 3.8%, Italien bei 5.4%; DAX +2.5% auf Wochensicht auf 25,818, während US-Tech nach Quartalszahlen fiel; Brent über $113; Gold erstmals seit November 2025 unter $4,000; Bitcoin nahe $77,000. Dazu der Kalender für den 2.–6. November: US-Zwischenwahlen, Schnellschätzung der Euroraum-Inflation, Bank of England und US-Arbeitsmarktbericht.

Selbstlernkurs Nur Bildung. Das Briefing beschreibt, was passiert ist und warum es für Ihr Lernen wichtig ist. Es enthält keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, keine Prognosen und keine persönliche Beratung; es ist kein betreutes Lernen, und niemand bewertet Ihre Arbeit.

Die Woche in einem Absatz

Zwei Zentralbanken legten eine Pause ein, die Inflationsdaten blieben hoch, und die Woche endete mit einer kräftigen Rotation aus Technologieaktien. Die Europäische Zentralbank (EZB) beließ ihren Einlagensatz am Donnerstag bei 2.50%, nach zwei Erhöhungen zu Beginn des Jahres 2026; die US-Notenbank Federal Reserve hielt ihren Zielkorridor am Mittwoch bei 3.75–4.00%, wobei zwei Mitglieder für eine Erhöhung stimmten. Energie bestimmte das Inflationsgeschehen auf beiden Seiten des Atlantiks: Brent-Rohöl notierte über $113 je Barrel, die Inflation im Euroraum lag im September bei 3.8%, und die Oktober-Schnellschätzungen für Italien (5.4%) und Spanien (4.9%) lagen weit über dem 2%-Ziel der EZB. Deutsche Aktien hatten dennoch eine gute Woche — der DAX legte 2.5% auf 25,818 zu —, doch Gold fiel erstmals seit fast einem Jahr unter $4,000 je Unze, und Bitcoin rutschte auf etwa $77,000 ab.

Zinsen und Zentralbanken

  • EZB, Donnerstag, 29. Oktober: alle drei Leitzinsen unverändert — Einlagefazilität 2.50%, Hauptrefinanzierungssatz 2.65%, Spitzenrefinanzierungsfazilität 2.90%. Laut Erklärung bergen steigende Energiepreise „Aufwärtsrisiken für den Inflationsausblick und Abwärtsrisiken für den Wachstumsausblick“; die zugrunde liegende Inflation und die Löhne haben bislang nicht wesentlich reagiert. Keine Festlegung auf einen künftigen Pfad; die nächste Entscheidung fällt am 17. Dezember.
  • Federal Reserve, Mittwoch, 28. Oktober: Zielkorridor mit 10–2 Stimmen bei 3.75–4.00% belassen. Gouverneurin Lisa Cook und die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, stimmten abweichend für eine Erhöhung um einen Viertelpunkt. In der Erklärung wurde die Beschreibung der Wirtschaftsaktivität auf „stark“ hochgestuft. Die Terminmärkte preisten nach der Sitzung eine Wahrscheinlichkeit von rund 80% für eine Erhöhung im Dezember ein.
  • Anleiherenditen: die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe gab am Freitag auf etwa 3.34% nach, ein Zweimonatstief; die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe fiel am Donnerstag auf etwa 4.94%, da Anleger während des Aktienausverkaufs in Staatsanleihen umschichteten.

Warum das für Ihr Lernen wichtig ist: eine Zinspause ist kein neutrales Ereignis. Die Märkte reagieren auf die Differenz zwischen dem, was erwartet wurde, und dem, was gesagt wurde. Am Mittwoch war die Pause selbst zu 93% eingepreist, also bewegten sich die Kurse wegen der abweichenden Stimmen und des Wortes „stark“, nicht wegen der Entscheidung. Das ist die Logik von Erwartung und Ergebnis aus dem Kurs „Märkte & Makro: Forex, Zinsen und der Dollar“ (Lektion Zinsen und Zentralbanken: EZB und Fed) und der Grund, warum die Lektionen zu Konjunkturdaten darauf bestehen, vor der Veröffentlichung den Konsens zu lesen.

Inflationsdaten

  • Die Inflation im Euroraum (HVPI) für September wurde mit 3.8% im Jahresvergleich bestätigt, nach 3.2% im August; die Energieinflation lag bei 18.8%. Eurostat veröffentlicht die Oktober-Schnellschätzung am Mittwoch, 4. November.
  • Nationale Oktober-Schnellschätzungen vom Freitag: Italien 5.4% (von 4.2%), Spanien 4.9% (unverändert), Frankreich 3.4%, Deutschland 2.8% (niedriger). Von Euronews zitierte Ökonomen erwarten den Wert für den Euroraum bei etwa 3.7–4.0%.
  • Vereinigte Staaten: ein annualisiertes BIP-Wachstum von 3.4% im Q3 und eine PCE-Inflation von 3.6% im September (Kernrate 3.1%) wurden am Donnerstag gemeldet — beide über den Erwartungen, was die Argumente für eine Erhöhung im Dezember stärkte.

Lernbezug: Inflation, die hauptsächlich von Energie getrieben wird, verhält sich anders als breit angelegte Inflation; genau deshalb achten Zentralbanken auf „Kern“- und „zugrunde liegende“ Maße. Siehe den Kurs zu Konjunkturdaten und den Kurs „Rohstoffe: Öl, Gas, Metalle & Agrarrohstoffe“ (Lektion Rohstoffe und Inflation: was die Geschichte zeigt und was nicht).

Aktien

  • Deutschland: der DAX erreichte am Donnerstag 26,106 Punkte, den höchsten Stand seit Anfang September, und fiel dann am Freitag um 0.85% auf einen Schlussstand von 25,818. Woche: +2.5%; Oktober: +2.5%. Siemens Energy (−6.9%) und Infineon (−6.4%) führten die Verluste am Freitag an, als sich die Stimmung gegenüber Technologiewerten eintrübte.
  • Vereinigte Staaten: Technologieaktien fielen am Freitag den zweiten Tag in Folge, nach enttäuschenden Ergebnissen und Prognosen mehrerer großer Unternehmen, darunter Alphabet und Intel. Am späten Vormittag lag der Nasdaq Composite etwa 2.5% und der S&P 500 etwa 1.5% im Minus, während der Dow Jones Industrial Average etwa 0.7% verlor. Die Energieproduzenten Exxon Mobil und Chevron meldeten Rekordgewinne im Raffineriegeschäft.
  • Die Rotation lesen: Kapital floss aus dem „KI-Trade“ in Richtung Staatsanleihen und Energie. Auf Sektorebene ist das die Logik von zyklisch und defensiv, wie sie im Kurs „Sektor- & Branchenanalyse“ beschrieben wird; auf Trading-Ebene ist es der Grund, warum eine volatilitätsbasierte Regel zur Positionsgröße wichtiger ist als eine Marktmeinung.

Währungen

  • EUR/USD notierte zum Wochenschluss bei etwa 1.1165–1.1185, nach den beiden Zentralbankentscheidungen kaum verändert. Der US-Dollar-Index beendete die Woche nahe 102.
  • GBP/USD stieg die dritte Woche in Folge auf etwa 1.3430, ein Sechswochenhoch, vor einer Entscheidung der Bank of England, bei der die Märkte eine Zinserhöhung erwarten.

Lernbezug: Zinsdifferenzen und ihr erwarteter Pfad treiben Währungspaare stärker als das Niveau eines einzelnen Zinssatzes (Kurs „Forex & Devisenhandel im Detail“, Lektion Zinsdifferenzen, Overnight-Swaps und der Carry-Trade).

Gold, Öl und andere Rohstoffe

  • Gold fiel erstmals seit November 2025 unter $4,000 je Feinunze und notierte am Freitagnachmittag bei etwa $3,880–3,920, rund 3.5% tiefer auf Tagesbasis und etwa 7% tiefer über den vergangenen Monat. Realrenditen nahe 5% bei US-Staatsanleihen und Erwartungen weiterer Zinserhöhungen erhöhten die Opportunitätskosten des Haltens eines zinslosen Vermögenswerts — obwohl das geopolitische Risiko, das Gold üblicherweise stützt, hoch war. Auch Silber fiel deutlich, und Goldminenaktien verloren 4–7%.
  • Öl: Brent-Rohöl notierte bei etwa $113–116 je Barrel und WTI über $103, dem höchsten Stand seit April 2023, wegen erneuter Angriffe auf Energieinfrastruktur in der Golfregion und Sorgen um die Straße von Hormus. WTI liegt etwa 12% über dem Vormonat und etwa 70% über dem Vorjahr.

Lernbezug: diese Woche ist ein Lehrbuchbeispiel für zwei Goldtreiber, die in entgegengesetzte Richtungen ziehen — Nachfrage nach sicheren Häfen gegen den Realzins. Der Kurs „Gold und Edelmetalle: Besitzen, Handeln und Risiken steuern“ (Lektion Was den Goldpreis bewegt) erklärt, warum der Zinskanal oft gewinnt, wenn die Renditen schnell steigen.

Krypto

  • Bitcoin bewegte sich von etwa $80,300 am Montagmorgen auf etwa $77,400 am Freitagmorgen (−3.3% auf Tagesbasis, −7% über den Monat, etwa −29% im Jahresvergleich). Er fiel gemeinsam mit Technologieaktien, was daran erinnert, dass sich Bitcoin in Stressphasen oft wie ein Risikoanlagewert mit hohem Beta und nicht wie eine Absicherung verhalten hat.
  • Die Marktkapitalisierung von Ethereum wurde mit etwa $233 Milliarden angegeben, gegenüber etwa $1.33 Billionen für Bitcoin.

Lernbezug: Korrelation ist nicht konstant. Der Kurs „Krypto jenseits von Bitcoin: Ethereum, DeFi & Stablecoins“ (Lektion Sichere Gewohnheiten und ein persönlicher Krypto-Risikorahmen) zeigt, wie Sie Krypto-Positionen so bemessen, dass Sie davon ausgehen, dass die Korrelation genau dann steigt, wenn Sie es am wenigsten wollen.

Kalender für den 2.–6. November

Tag Veröffentlichung / Ereignis Warum es wichtig ist
Mo, 2. Nov US-ISM-Einkaufsmanagerindex Industrie (Okt) Erster Blick auf die Aktivität im Oktober
Di, 3. Nov US-Zwischenwahlen; RBA-Entscheidung; US-JOLTS Fiskal- und Handelserwartungen; Zinsen in Australien
Mi, 4. Nov Schnellschätzung Inflation Euroraum (Okt); US-ISM-Einkaufsmanagerindex Dienstleistungen; US-ADP-Beschäftigung Wichtiger Input für die EZB-Sitzung am 17. Dezember
Do, 5. Nov Entscheidung der Bank of England (Bank Rate derzeit 3.75%, Erhöhung auf 4.00% weithin erwartet); Norges Bank; Riksbank Zinsdifferenzen für GBP, NOK, SEK
Fr, 6. Nov US-Arbeitsmarktbericht (Non-Farm Payrolls, Okt); Einzelhandelsumsätze Euroraum; deutsche Industrieproduktion Arbeitsmarktdaten prägen die Fed-Erwartungen für Dezember

Zeiten und Daten folgen den offiziellen Kalendern der Statistikämter und Zentralbanken; prüfen Sie sie am jeweiligen Tag, da Veröffentlichungen verschoben werden können.

Drei Dinge, die Sie diese Woche üben können (kein Trading nötig)

  1. Notieren Sie vor der Veröffentlichung der Euroraum-Inflation am Mittwoch den Konsenswert und Ihre Einschätzung, was ein Wert 0.3 Punkte darüber oder darunter für die Bund-Rendite bedeuten würde. Vergleichen Sie mit dem, was tatsächlich geschieht.
  2. Nehmen Sie die Goldbewegung und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe des vergangenen Monats und tragen Sie sie auf Papier oder in einer Tabellenkalkulation gegeneinander auf. Welche Richtung hat die Beziehung diese Woche genommen?
  3. Überprüfen Sie eine Ihrer offenen Papier-Positionen (falls Sie ein Journal führen): blieb die Volatilität dieser Woche innerhalb des Risikos, das Sie geplant hatten, oder hätte eine Kurslücke Ihren Stop überschritten?

Dieses Briefing beschreibt vergangene Marktereignisse zu Bildungszwecken. Es ist keine Prognose, keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von irgendetwas und keine persönliche Beratung. Die Zahlen sind gerundet und stammen aus den unten aufgeführten Quellen vom 30. Oktober 2026.

Quellen