أنواع الأوامر بتعمّق: الأمر المحدد، وأمر السوق، وأمر الإيقاف، وأمر الإيقاف المحدد، وأمر الجبل الجليدي
شاهد بدقة كيف يتصرف كل نوع من الأوامر داخل دفتر الأوامر، بما في ذلك المُحفِّزات والفجوات ومدة سريان الأمر والحجم المخفي.
ما الذي ستتعلمه
- كيف تتفاعل أوامر السوق والأوامر المحددة مع الدفتر، بما في ذلك الأوامر المحددة القابلة للتنفيذ الفوري.
- كيف تُفعَّل أوامر الإيقاف وأوامر الإيقاف المحددة، وماذا يحدث عند حدوث فجوة سعرية.
- كيف تعمل أوامر الإيقاف المتحركة وأوامر الجبل الجليدي وتعليمات مدة السريان.
- كيف تختار نوع الأمر بموازنة مخاطر السعر مقابل مخاطر عدم التنفيذ.
الشرح
تعرّفنا إلى أنواع الأوامر الأساسية في دورة «أساسيات التداول» (درس «الوسطاء وأنواع الأوامر والتكاليف»). أما هنا فننظر في ما يفعله كل أمر داخل الدفتر.
أوامر السوق والأوامر المحددة
أمر السوق يشتري أو يبيع فورًا بأفضل الأسعار المتاحة. فهو يأخذ السيولة ويمرّ عبر ما يلزم من مستويات: أنت تتحكم في التوقيت، لا في السعر.
أما الأمر المحدد فيحدد أسوأ سعر مقبول. فإذا كان الحد خلف أفضل سعر في الجانب المقابل، يبقى في الدفتر أمرًا سلبيًا وينتظر. وإذا بلغ الجانب المقابل أو تجاوزه، كأمر شراء محدد عند €20.04 بينما أفضل سعر بيع €20.02، فهو أمر محدد قابل للتنفيذ الفوري (marketable limit order): يُتداول فورًا عند €20.02 و€20.03 و€20.04، لكن لا يتجاوز €20.04 أبدًا. وأي متبقٍّ يبقى في الدفتر عند €20.04.
أوامر الإيقاف
يبقى أمر الإيقاف غير نشط حتى يُبلَغ سعر الإيقاف (المُحفِّز). يُفعَّل أمر البيع بالإيقاف عندما ينخفض السعر إلى سعر الإيقاف أو دونه؛ ويُفعَّل أمر الشراء بالإيقاف عندما يرتفع السعر إليه أو فوقه.
- أمر إيقاف بسعر السوق (stop-market): بعد التفعيل يصبح أمر سوق. وهو يُنفَّذ في الغالب دائمًا تقريبًا، لكن السعر قد يكون بعيدًا عن سعر الإيقاف.
- أمر إيقاف محدد (stop-limit): بعد التفعيل يصبح أمرًا محددًا بحدٍّ مُعلَن. ولا يُنفَّذ أبدًا بأسوأ من الحد، لكنه قد لا يُنفَّذ إطلاقًا.
ثمة تفصيلان عمليان مهمان. الأول: أي سعر يُفعّل الإيقاف؛ ففي البورصة يكون عادةً آخر سعر تداول على تلك المنصة، بينما قد يستخدم الوسطاء ومزوّدو عقود الفروقات سعر الشراء أو سعر البيع أو عرض السعر الخاص بهم. والثاني: هل يُحتفظ بأمر الإيقاف على المنصة أم على نظام الوسيط نفسه. تحقّق من كليهما في شروط الأوامر لدى وسيطك.
الفجوات
الفجوة قفزة في السعر دون تداول فيما بينها، وعادةً من إغلاق يوم إلى افتتاح اليوم التالي. وأمر البيع بالإيقاف عند €38.00 الذي يُقفز فوقه يُفعَّل عند أول سعر دونه، مثل €36.50. فالمخاطرة التي خططت لها ليست أقصى خسارتك.
أوامر الإيقاف المتحركة
ينقل أمر الإيقاف المتحرك (trailing stop) سعرَ الإيقاف تلقائيًا خلف أعلى سعر بلغه السعر (لمركز الشراء)، بمقدار ثابت أو بنسبة مئوية. ولا يتراجع أبدًا. وبعد التفعيل يتصرف عادةً كأمر إيقاف بسعر السوق.
أوامر الجبل الجليدي
أمر الجبل الجليدي (iceberg order) أمر محدد كبير لا يُظهر إلا جزءًا صغيرًا مرئيًا هو القمة (peak). في Xetra، عندما تُنفَّذ القمة بالكامل ويتبقى حجم مخفي، تدخل قمة جديدة إلى الدفتر بطابع زمني جديد، فتصطف خلف الأوامر المنتظرة أصلًا عند ذلك السعر. وتفرض المنصات أحجامًا دنيا، لذا فإن أوامر الجبل الجليدي مؤسسية في معظمها؛ وبالنسبة إليك، قد يقلّل الحجم الظاهر من الحجم الحقيقي.
مدة سريان الأمر
- يومي (Day): ينتهي في نهاية يوم التداول.
- ساري حتى الإلغاء (GTC) أو ساري حتى تاريخ (GTD): يبقى حتى يُلغى أو حتى تاريخ معين؛ وكثيرًا ما يحدد الوسطاء مدة قصوى.
- فوري أو إلغاء (IOC): نفّذ ما يمكن الآن، وألغِ الباقي.
- تنفيذ كامل أو إلغاء (FOK): نفّذ الأمر كله دفعة واحدة أو ألغه بالكامل.
مثال تطبيقي
مثال افتراضي: تملك 200 سهم اشتريتها عند €40.00. وتريد حصر الخسارة عند €38.00. يغلق السهم عند €38.40، ثم تجعله أخبار سيئة خلال الليل يفتتح عند €36.50 وينخفض لاحقًا إلى €34.00.
- المخاطرة المخطط لها: (€40.00 − €38.00) × 200 = €400.
- أمر إيقاف بسعر السوق عند €38.00: يُفعَّل عند الافتتاح ويُنفَّذ قرب €36.50. الخسارة: (€40.00 − €36.50) × 200 = €700، أي 1.75 ضعف المخاطرة المخطط لها.
- أمر إيقاف محدد بسعر إيقاف €38.00 وحدّ €37.80: يُفعَّل عند الافتتاح، لكن لا يوجد مشترٍ عند €37.80 أو أعلى. لا تنفيذ. وإذا كنت لا تزال ممسكًا بالأسهم عند €34.00، فالخسارة المفتوحة (€40.00 − €34.00) × 200 = €1,200.
أمر الإيقاف المتحرك: بمسافة تتبّع 5% وأعلى سعر €44.00، يقع الإيقاف عند €44.00 × 0.95 = €41.80.
الجبل الجليدي: 10,000 سهم بقمة قدرها 1,000 سهم تحتاج إلى 10 قمم؛ وكل واحدة من عمليات إعادة التعبئة التسع تنضم إلى آخر الطابور. المستثنى: الرسوم والضرائب.
خطأ شائع
نشاط تطبيقي
افتراضي: تملك 300 سهم اشتريتها عند €25.00 مع أمر بيع بالإيقاف بسعر السوق عند €23.50.
- ما المخاطرة المخطط لها؟ وما الخسارة إذا حدثت فجوة هبوطية في السهم ونُفّذ الإيقاف عند €22.90؟
- تستخدم بدلًا من ذلك أمر إيقاف متحركًا بنسبة 8%. أعلى سعر حتى الآن €30.00، ولاحقًا €31.50. أين يقع الإيقاف في كل مرة؟
- أي مدة سريان تناسب أمر شراء بـ 2,000 سهم لا يفيد إلا إذا نُفّذ بالكامل الآن؟
عرض الحل
1. المخاطرة المخطط لها: (€25.00 − €23.50) × 300 = €450. خسارة الفجوة: (€25.00 − €22.90) × 300 = €630.
2. €30.00 × 0.92 = €27.60؛ وبعد القمة الجديدة، €31.50 × 0.92 = €28.98. لا يتحرك الإيقاف إلا صعودًا.
3. تنفيذ كامل أو إلغاء (FOK): يُنفّذ الـ 2,000 سهم كاملة دفعة واحدة أو لا شيء.
القيود: تختلف قواعد التفعيل الفعلية والمدة القصوى للسريان وأنواع الأوامر المدعومة باختلاف الوسيط والمنصة.
أهم النقاط
- الأمر المحدد القابل للتنفيذ الفوري يُتداول فورًا لكنه يضع سقفًا للسعر؛ وهو أكثر أمانًا من أمر السوق العادي.
- أوامر الإيقاف بسعر السوق تمنح تنفيذًا شبه مؤكد بسعر غير مؤكد؛ وأوامر الإيقاف المحددة تمنح تحكمًا في السعر مع مخاطر عدم التنفيذ.
- قد تجعل الفجوات الخسارة الفعلية أكبر من المخاطرة المخطط لها.
- تُخفي أوامر الجبل الجليدي الحجم، وتحدد مدة السريان كم يعيش الأمر.
الخطوة التالية
يبيّن الدرس التالي كيف تطابق المنصة هذه الأوامر: أولوية السعر ثم الوقت، والمزادات.
تقييم ذاتي
أجب عن الأسئلة، ثم تحقّق من إجاباتك. يمكنك إعادة المحاولة بقدر ما تشاء.
تقييم ذاتي تلقائي لمراجعتك الشخصية. تُفحَص إجاباتك في متصفحك ولا نطّلع عليها ولا نقيّمها. هذا ليس امتحانًا ولا مؤهّلًا.
تقدّمك
«مكتمل» يعني فقط أنك علّمت الدرس كمنتهٍ. وهو ليس اختبارًا لفهمك. يُحفظ التقدّم والملاحظات فقط في هذا المتصفح على هذا الجهاز — وليس في حساب.