外汇交易日：悉尼、东京、伦敦和纽约

您将学到什么

• 悉尼、东京、伦敦和纽约交易时段在冬季和夏季对应的大致德国时间。
• 为什么伦敦与纽约的重叠时段通常是一天中流动性最高的时段，以及每日展期（rollover）时会发生什么。
• 什么是基准“定盘价”（fix），以及为什么价格会在其前后波动。
• 夏令时切换如何使交易时段每年在几周内发生偏移。

讲解

即期外汇市场是一个 OTC 市场（场外市场）：没有中央交易所，全球各地的银行彼此直接交易。按德国时间计算，交易从周日晚间持续到周五晚间。由于没有开市钟声，所谓“交易时段”只是基于主要金融中心营业时间的惯例。不同来源使用的时间略有差异。

以德国时间表示的大致交易时段

下表假设当地营业时间约为 08:00–17:00（东京为 09:00–18:00）。CET 指中欧时间（UTC+1，冬季）；CEST 指中欧夏令时间（UTC+2）。UTC 指协调世界时。

悉尼的时间向相反方向变动，因为澳大利亚在欧洲冬季期间实行夏令时。日本不实行夏令时。

重叠时段和清淡时段

• 伦敦与纽约重叠时段（德国时间约 14:00–18:00）：两个最大的金融中心同时开市。主要货币对的点差通常很窄，许多美国数据也在此窗口内发布。
• 东京与伦敦重叠时段（冬季德国时间约 09:00–10:00）：一个短暂的窗口，往往为欧洲早盘定下基调。
• 纽约尾盘至悉尼早盘（德国时间约 22:00–01:00）：一天中流动性最稀薄的时段。

每日展期

外汇的“一天”在纽约时间 17:00 结束，通常为德国时间 23:00。此时经纪商会记入隔夜融资费用（第 4 课），流动性提供商会刷新报价。点差往往会在几分钟内急剧扩大。请避免在此时间前后下达市价单或设置过窄的止损单。

基准定盘价

定盘价是在固定时间计算的参考汇率，基金和企业用它来估值或执行大额订单。最著名的是 WM/路透伦敦下午 4 点定盘价（德国时间 17:00）。在日本，银行在东京时间 9:55 为客户设定参考汇率。欧洲央行（ECB）在中欧时间 16:00 左右公布欧元参考汇率，但这些汇率仅供参考。涌入定盘的大额资金可能引发短暂而剧烈的波动，随后又会回撤。

夏令时陷阱

美国在 3 月的第二个周日和 11 月的第一个周日调整时钟；欧盟和英国在 3 月的最后一个周日和 10 月的最后一个周日调整时钟。在 3 月的约两到三周以及 10 月底前后的一周内，按德国时间计算，纽约会提前一小时开市（13:00 而不是 14:00），美国数据在 13:30 而不是 14:30 公布，展期时间也移至 22:00。

计算示例

假设示例：一位在柏林的交易者工作时间为 08:00–16:30，可在 17:00 至 21:00 进行交易。假设：EUR/USD 在重叠时段的点差为 0.0001（1 点），展期时为 0.0005（5 点）；头寸为 100,000 EUR。不计佣金和掉期。

1. 可用窗口为德国时间 17:00–21:00：伦敦与纽约重叠时段约在 18:00 结束，因此该交易者能赶上一小时的重叠时段，之后是纽约午后时段。
2. 14:30 的美国数据发布时，该交易者正在工作，因此在没有计划的情况下，不应持有带过窄挂单的头寸跨越数据发布。
3. 在展期时而不是重叠时段入场的成本：额外点差 = 0.0005 − 0.0001 = 0.0004；0.0004 × 100,000 = 每笔交易额外 $40。
4. 在 3 月中旬，纽约在德国时间 13:00 开市，美国数据在 13:30 公布；交易者必须在这几周更新提醒设置。

常见错误

练习活动

在纸上作答：（1）在德国夏令时期间，东京何时开市？（2）一份美国报告在纽约时间 08:30 发布。在正常的周里，它在德国时间几点出现？在 3 月只有美国已切换到夏令时的那一周呢？（3）如果 EUR/USD 的点差是 0.0004 而不是 0.0001，那么 50,000 EUR 的额外点差成本是多少？

要点总结

• 交易时段是悉尼、东京、伦敦和纽约营业时间的惯例，而不是官方开市时间。
• 伦敦与纽约重叠时段（德国时间约 14:00–18:00）通常是流动性最高的窗口。
• 在展期前后（通常为德国时间 23:00），点差往往会扩大；此时请避免市价单和过窄的止损。
• 美国和欧盟时钟调整日期不同，会使纽约时段每年有几周偏移一小时。

下一步

在下一课中，您将学习如何根据两个美元货币对计算交叉汇率，以及三角关系能告诉您关于交叉货币对的哪些信息。