Lire un compte de résultat : chiffre d'affaires, coûts, EBIT et résultat net

Ce que vous allez apprendre

• La structure d'un compte de résultat, du chiffre d'affaires au résultat net
• Ce que signifient l'EBIT, l'EBITDA et le bénéfice par action (BPA, en anglais EPS) et comment les calculer
• Comment repérer les éléments exceptionnels et les chiffres « ajustés »
• Où trouver les états financiers dans un rapport annuel

Explication

La différence entre chiffre d'affaires, bénéfice et flux de trésorerie est traitée dans le cours Entreprise (« Chiffre d'affaires, bénéfice et flux de trésorerie »). Ici, vous l'appliquez aux comptes publiés d'une société cotée.

Le compte de résultat (en anglais profit and loss statement, P&L ; en allemand : Gewinn- und Verlustrechnung) présente les produits et les charges d'une période, généralement un trimestre ou une année. Les sociétés cotées de l'UE établissent leurs comptes consolidés selon les normes internationales d'information financière (IFRS) ; les sociétés américaines appliquent les principes comptables généralement admis aux États-Unis (US GAAP). Les intitulés des lignes diffèrent légèrement, mais la logique est la même.

Les principales lignes, de haut en bas

1. Chiffre d'affaires (ventes) : l'argent gagné par la vente de biens et de services sur la période.
2. Coût des ventes (COGS, coût des marchandises vendues) : coûts directs de production de ce qui a été vendu.
3. Marge brute = chiffre d'affaires − coût des ventes.
4. Charges d'exploitation : frais commerciaux, généraux et administratifs (SG&A), recherche et développement (R&D), et dépréciations et amortissements (D&A). L'amortissement des immobilisations corporelles répartit le coût d'actifs physiques, comme les machines, sur leur durée d'utilité ; l'amortissement des immobilisations incorporelles fait de même pour des actifs comme les logiciels ou les brevets. Certaines sociétés incluent les D&A dans le coût des ventes et les SG&A au lieu de les présenter séparément.
5. EBIT (résultat avant intérêts et impôts, souvent proche du « résultat d'exploitation ») = marge brute − charges d'exploitation. Il montre ce que gagne l'activité principale avant financement et impôts.
6. Résultat financier : charges d'intérêts moins produits d'intérêts.
7. EBT (résultat avant impôts) = EBIT − intérêts nets.
8. Charge d'impôt sur le résultat.
9. Résultat net (bénéfice net) = EBT − impôt. Une partie peut revenir aux actionnaires minoritaires (participations ne donnant pas le contrôle) des filiales ; la part « attribuable aux actionnaires de la société mère » est celle qui vous revient.

L'EBITDA (résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements) = EBIT + D&A. Il est apprécié parce qu'il est proche de la trésorerie générée par l'exploitation, mais il ignore le coût réel du remplacement des machines et des logiciels.

Le bénéfice par action (BPA, EPS) = résultat net attribuable aux actionnaires ÷ nombre moyen d'actions en circulation. Le « BPA dilué » compte aussi les actions qui pourraient être créées à partir d'options sur actions ou d'obligations convertibles.

Éléments exceptionnels et chiffres ajustés

Des coûts de restructuration, des cessions d'actifs, des dépréciations (baisses de la valeur d'actifs) ou des règlements de litiges peuvent faire paraître une année exceptionnellement bonne ou mauvaise. Les sociétés publient souvent un « EBIT ajusté » ou un « BPA ajusté » qui exclut ces éléments. Ces chiffres ne sont pas définis par les IFRS. Lisez toujours le rapprochement avec les chiffres publiés et demandez-vous : ces « éléments exceptionnels » reviennent-ils chaque année ?

Où les trouver

Les sociétés cotées publient leurs rapports annuels et semestriels dans la rubrique relations investisseurs de leur propre site web. Les états financiers figurent après le rapport de gestion ; les notes annexes expliquent chaque ligne.

Exemple chiffré

Exemple hypothétique : Nordlicht AG, exercice annuel, chiffres en € millions. Hypothèses : taux d'imposition de 30% de l'EBT, 50 millions d'actions en circulation, pas d'intérêts minoritaires.

1. Marge brute : €500m − €300m = €200m.
2. EBIT : €200m − €90m − €30m − €20m = €60m.
3. EBITDA : €60m + €20m = €80m.
4. EBT : €60m − €10m = €50m ; impôt : 30% × €50m = €15m.
5. Résultat net : €50m − €15m = €35m.
6. BPA : €35m ÷ 50m actions = €0.70.

Nous réutiliserons Nordlicht AG dans les prochaines leçons.

Erreur fréquente

Exercice pratique

Hypothétique : chiffre d'affaires €200m, coût des ventes €120m, charges d'exploitation totales €50m (dont €10m de D&A), charges d'intérêts €5m, taux d'imposition 25%, 25 millions d'actions. Calculez la marge brute, l'EBIT, l'EBITDA, le résultat net et le BPA.

Points clés à retenir

• Lisez le compte de résultat du chiffre d'affaires jusqu'au résultat net attribuable aux actionnaires.
• L'EBIT montre le résultat d'exploitation de l'activité principale ; l'EBITDA réintègre les D&A mais ignore les besoins de réinvestissement.
• Le BPA divise le résultat net par le nombre moyen d'actions ; vérifiez le BPA dilué.
• Traitez les chiffres « ajustés » avec prudence et comparez-les aux chiffres publiés.

Étape suivante

Vous allez maintenant lire le bilan pour voir ce que la société possède et ce qu'elle doit.