Le rôle du dollar américain sur les marchés mondiaux

Ce que vous allez apprendre

• Ce qu'est une monnaie de réserve et pourquoi le dollar compte autant.
• Le principe d'un indice du dollar.
• Comment la force du dollar tend à influencer l'or, le Bitcoin, les matières premières et les actions.
• Pourquoi ces relations comportent des exceptions.

Explication

Une monnaie de réserve est une monnaie que les banques centrales et les grandes institutions détiennent en grandes quantités dans leurs réserves. Le dollar américain est la principale monnaie de réserve au monde. Il est aussi largement utilisé pour coter les matières premières, régler le commerce international et emprunter à l'international. Comme tant de prix et de dettes sont libellés en dollars, une variation du dollar peut influencer des marchés bien au-delà des États-Unis.

Un indice du dollar mesure le dollar face à un panier d'autres devises, et non face à une seule. La version la plus connue compare le dollar à plusieurs grandes devises, et l'euro y a le poids le plus important. Quand l'indice monte, le dollar est en moyenne plus fort ; quand il baisse, le dollar est plus faible. Comme le poids de l'euro est important, l'indice évolue souvent à peu près à l'inverse d'EUR/USD.

Tendances fréquentes lorsque le dollar se renforce :

• Or : l'or est coté en dollars. Un dollar plus fort rend l'or plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises, ce qui peut réduire la demande. L'or ne rapporte pas d'intérêts ; la hausse des taux américains (souvent à l'origine d'un dollar plus fort) peut donc le rendre moins attractif.
• Autres matières premières : le pétrole et les métaux cotés en dollars peuvent subir une pression similaire.
• Bitcoin et autres crypto-actifs : ils se sont souvent comportés comme des actifs risqués. Un dollar fort associé à des conditions financières plus restrictives a parfois coïncidé avec une baisse des cours des cryptos.
• Marchés émergents : les pays et les entreprises endettés en dollars ont plus de mal à rembourser lorsque le dollar monte.

Les exceptions sont fréquentes. En période de crise, les investisseurs peuvent acheter à la fois le dollar et l'or comme valeurs refuges. La crypto peut bouger sur ses propres nouvelles, comme la réglementation ou des événements technologiques. Considérez chaque lien comme une tendance historique, et non comme une règle pour l'avenir.

Exemple chiffré

Exemple hypothétique : un investisseur en Allemagne s'intéresse à l'or. Hypothèses : chiffres ronds uniquement ; frais, spreads, coûts de stockage et impôts exclus.

1. Départ : or = $2,000 l'once, EUR/USD = 1.10. Prix en euros : $2,000 ÷ 1.10 = €1,818.18.
2. Plus tard : le dollar se renforce, EUR/USD = 1.00, et l'or baisse à $1,900.
3. Prix en euros : $1,900 ÷ 1.00 = €1,900.00.
4. Variation en dollars : ($1,900 − $2,000) ÷ $2,000 = −5%.
5. Variation en euros : (€1,900.00 − €1,818.18) ÷ €1,818.18 ≈ +4.5%.

Un investisseur américain a subi une perte, tandis que l'investisseur allemand a réalisé un gain sur la même once. Le dollar fort a à la fois pesé sur le prix en dollars et augmenté la valeur en euros.

Erreur fréquente

Exercice pratique

Sur papier : le Bitcoin est à un niveau hypothétique de $50,000 et EUR/USD = 1.25. Plus tard, le Bitcoin est toujours à $50,000 et EUR/USD = 1.00. Quel est le prix en euros avant et après ? Écrivez ensuite une phrase expliquant pourquoi un dollar fort ne signifie pas toujours des cours de crypto plus bas.

Points clés

• Le dollar est la principale monnaie de réserve et la devise de cotation de nombreuses matières premières.
• Un indice du dollar mesure le dollar face à un panier ; l'euro y a le poids le plus important.
• Un dollar plus fort tend à peser sur l'or, les matières premières, la crypto et les emprunteurs en dollars.
• Des exceptions surviennent, surtout en période de crise ; pour les investisseurs en euros, l'effet de change peut modifier le résultat.

Étape suivante

Dans la prochaine leçon, vous apprendrez quelles publications économiques font bouger les marchés et pourquoi la surprise par rapport aux attentes compte le plus.