L'or dans un plan de long terme et les bases de la fiscalité allemande

Ce que vous allez apprendre

• Comment certains investisseurs utilisent l'or comme une composante d'un plan diversifié
• Comment fonctionne le rééquilibrage avec une allocation en or
• Le traitement de l'or d'investissement au regard de la TVA dans l'UE et en Allemagne
• La durée de détention et la limite d'exonération applicables aux ventes privées d'or physique en Allemagne

Explication

Certains investisseurs de long terme détiennent une partie de leur patrimoine en or à des fins de diversification : répartir leur argent entre des actifs qui n'évoluent pas toujours ensemble. Ce cours ne recommande aucun montant précis.

Le rééquilibrage consiste à ramener périodiquement le portefeuille à ses pondérations cibles, par exemple une fois par an. Cela permet de maintenir le risque conforme au plan.

La TVA sur l'or d'investissement

Les règles de TVA de l'UE prévoient un régime particulier pour l'or d'investissement. En Allemagne, il est défini au § 25c de la loi sur la TVA (Umsatzsteuergesetz, UStG). Les livraisons d'or d'investissement sont exonérées de TVA. L'or d'investissement comprend :

• les lingots ou plaquettes d'un poids accepté par les marchés de l'or, d'un titre d'au moins 995 millièmes ;
• les pièces d'or d'un titre d'au moins 900 millièmes, frappées après 1800, qui ont ou ont eu cours légal dans leur pays d'origine et qui sont habituellement vendues à un prix ne dépassant pas de plus de 80% la valeur sur le marché libre de l'or qu'elles contiennent.

L'argent, le platine et le palladium n'y sont généralement pas éligibles.

L'impôt sur le revenu en cas de vente privée

En Allemagne, la vente d'or physique détenu à titre privé constitue une opération de cession privée (privates Veräußerungsgeschäft, § 23 de la loi relative à l'impôt sur le revenu, EStG). Si plus d'un an s'écoule entre l'achat et la vente, la plus-value n'est en général pas imposable. Si vous vendez dans un délai d'un an, la plus-value est imposable à votre taux personnel d'impôt sur le revenu. Toutefois, le total des plus-values issues de telles ventes privées au cours d'une année civile reste exonéré s'il est inférieur à €1,000. Il s'agit d'une limite d'exonération (Freigrenze) : si le total atteint €1,000 ou plus, c'est l'intégralité du montant qui est imposable, et pas seulement la partie au-delà de €1,000.

Les ETC et ETF sur l'or, les actions minières, les CFD et les futures peuvent être traités différemment. En 2015, la Cour fédérale des finances (Bundesfinanzhof) a assimilé à de l'or physique certains titres adossés à l'or assortis d'un droit à livraison ; d'autres produits obéissent à des règles différentes.

Exemple chiffré

Exemple hypothétique : Lena achète pour €10,000 un lingot d'or qui répond à la définition de l'or d'investissement (sans TVA). Elle n'effectue aucune autre vente privée dans l'année.

1. Cas A : elle le revend après 8 mois pour €10,800. Plus-value : €10,800 − €10,000 = €800. La durée de détention ne dépasse pas un an, mais la plus-value totale est inférieure à €1,000 : elle reste donc exonérée au titre de la limite d'exonération.
2. Cas B : elle le revend après 8 mois pour €11,200. Plus-value : €1,200. Ce montant atteint la limite : la totalité des €1,200 est donc imposable à son taux personnel.
3. Cas C : elle le revend après 14 mois pour €11,200. La durée de détention dépasse un an : la plus-value de €1,200 n'est donc en général pas imposable.

Rééquilibrage : un portefeuille hypothétique de €50,000 a une cible de 5% en or. Au bout d'un an, l'or vaut €3,500 et le reste €48,500, soit un total de €52,000. Cible en or : €52,000 × 5% = €2,600 ; il faut donc vendre €900 d'or (vérifiez d'abord la durée de détention).

Erreur fréquente

Activité pratique

Hypothétique : Max achète le 1er mars, pour €6,000, des pièces d'or qui répondent à la définition de l'or d'investissement. Il les revend le 1er décembre de la même année pour €6,700. Il n'effectue aucune autre vente privée. (a) Quelle est la plus-value ? (b) Est-elle imposable selon les règles décrites ci-dessus ? (c) Qu'est-ce qui changerait si le prix de vente était de €7,100 ?

Limites : les cas réels font intervenir des dates exactes, des coûts, d'autres ventes privées et d'éventuelles compensations de pertes ; faites appel à un professionnel.

Points clés à retenir

• L'or peut constituer une composante de diversification dans un plan de long terme ; le rééquilibrage maintient les pondérations sur leurs cibles.
• L'or d'investissement qui remplit les conditions du § 25c UStG est exonéré de TVA ; les autres métaux précieux ne le sont généralement pas.
• En Allemagne, les ventes privées d'or physique après plus d'un an de détention ne sont en général pas imposables.
• Dans un délai d'un an, une limite d'exonération de €1,000 par an s'applique ; vérifiez les détails auprès d'un Steuerberater.

Prochaine étape

Pour approfondir vos compétences en lecture de graphiques sur l'or et d'autres marchés, poursuivez avec le cours « L'analyse technique approfondie ».