Faut-il même utiliser des dérivés ? Un cadre de décision et une liste de contrôle des risques

Ce que vous allez apprendre

• Un cadre en six étapes pour décider si un dérivé correspond à votre objectif.
• Comment traduire l'effet de levier d'un produit en une taille de position fondée sur le risque prévu.
• Comment comparer le coût d'une couverture avec des alternatives plus simples.
• Une liste de contrôle des risques avec des signaux d'arrêt clairs.

Explication

Les dérivés sont des outils. Ils peuvent réduire le risque (couverture), accroître l'exposition (spéculation) ou modifier la forme d'un profil de gain. Ils peuvent aussi faire perdre de l'argent très rapidement : l'effet de levier amplifie les pertes, les gaps peuvent sauter par-dessus les stops, et les produits peuvent arriver à échéance ou subir un knock-out. La question n'est pas « les dérivés sont-ils bons ? », mais « ce produit est-il le meilleur outil pour cet objectif précis, pour une taille que je peux me permettre de perdre ? »

Le cadre en six étapes

1. Objectif : rédigez une phrase. Couverture (quel risque, pour combien de temps ?), spéculation (quelle vue, sur quel horizon ?) ou modification du profil de gain (par exemple, un revenu tiré d'un call couvert). Si vous ne pouvez pas la rédiger, arrêtez-vous.
2. Alternative plus simple : pourriez-vous atteindre l'objectif sans dérivé ? Exemple : pour réduire le risque actions, vous pourriez aussi vendre une partie de la position ou conserver davantage de liquidités.
3. Compréhension : pouvez-vous indiquer, sur papier, la perte maximale, le point mort, tous les coûts (spread, financement, valeur temps) et ce qui se passe à l'échéance, lors d'une clôture sur marge ou d'un knock-out ? Si ce n'est pas le cas, ne le tradez pas. Selon les règles européennes (MiFID II, la directive sur les marchés d'instruments financiers), les entreprises doivent vérifier vos connaissances et votre expérience pour les produits complexes (test du caractère approprié) ; réussir ce test ne prouve pas que le produit vous convient.
4. Produit et contrepartie : choisissez entre produits négociés en bourse, OTC et produits d'émetteurs (leçon 11). Privilégiez la transparence et les faibles coûts ; vérifiez l'autorité de surveillance et le système de protection.
5. Taille : n'exposez que du capital que vous pouvez perdre sans affecter vos dépenses courantes ni votre épargne de précaution. Dimensionnez selon la perte prévue, puis vérifiez le scénario de gap.
6. Sortie et bilan : définissez à l'avance quand vous clôturez (stop, objectif, date) et analysez chaque opération dans votre journal.

Dimensionner avec des produits à effet de levier

Le dimensionnement des positions selon un pourcentage de risque fixe a été enseigné dans le cours Gestion du risque. Avec des produits à effet de levier, l'étape clé consiste à convertir la distance du stop sur le sous-jacent en perte sur le produit : product loss % ≈ underlying move % × leverage (perte du produit en % ≈ variation du sous-jacent en % × effet de levier). Ensuite : amount to invest = planned risk in € ÷ product loss % (montant à investir = risque prévu en € ÷ perte du produit en %). Vérifiez ensuite le cas du gap : que se passe-t-il si le produit perd 100% ?

Exemple chiffré

Exemple hypothétique A (spéculation) : compte de €10,000, risque prévu de 1% par opération = €100. Un certificat knock-out a un effet de levier de 10. Votre stop sur le sous-jacent est situé à 3%. Spreads, financement et impôts exclus.

1. Perte du produit au stop : 3% × 10 = 30%.
2. Montant à investir : €100 ÷ 30% ≈ €333.
3. Exposition : €333 × 10 ≈ €3,330 de sous-jacent.
4. Vérification du gap : si le sous-jacent franchit la barrière en gap, la totalité des €333 est perdue, soit 3.3% du compte au lieu du 1% prévu. Décidez à l'avance si vous l'acceptez.

Exemple hypothétique B (couverture) : un portefeuille d'actions de €60,000. Un put de protection sur un indice couvrant la totalité du montant pendant trois mois coûte 2% de la valeur couverte.

1. Coût par trimestre : €60,000 × 2% = €1,200.
2. Coût en cas de renouvellement quatre fois par an : €1,200 × 4 = €4,800, soit 8% du portefeuille par an.
3. Comparaison : si l'objectif réel est de réduire le risque à long terme, diminuer la part d'actions (allocation d'actifs, voir le cours « ETF, fonds et investissement à long terme ») peut coûter moins cher qu'une couverture permanente. Une couverture à court terme peut avoir du sens face à un risque précis et limité dans le temps.

Liste de contrôle des risques

Erreur fréquente

Exercice pratique

Hypothétique : compte de €8,000, risque prévu de 1%. Vous envisagez un CFD sur indice à 15,000 points, €1 par point et par CFD, limite de levier 20:1, stop situé à 150 points. Sur papier : (a) calculez la taille de position en CFD (arrondie à 0.1 inférieur), (b) la marge requise, (c) la perte si l'indice fait un gap de 600 points en votre défaveur, et (d) parcourez la liste de contrôle des risques et citez une question à laquelle vous devriez répondre avant de trader.

Points clés à retenir

• Commencez par l'objectif et une alternative plus simple ; n'utilisez un dérivé que s'il est clairement le meilleur outil.
• Ne tradez jamais un produit dont vous ne savez pas calculer la perte maximale, le point mort et les coûts.
• Dimensionnez les produits à effet de levier selon la perte prévue, puis vérifiez le cas du gap où le produit perd 100%.
• Les couvertures permanentes peuvent être coûteuses ; comparez-les avec une modification de l'allocation d'actifs.

Étape suivante

Poursuivez avec le cours « Finances personnelles et gestion de l'argent » pour vous assurer que votre budget, votre épargne de précaution et votre plan financier sont solides avant d'exposer le moindre capital.