Inversión factorial: valor, momentum, calidad y la evidencia
Aprende qué son los factores de renta variable, cómo se definen y se contrastan el valor, el momentum, la calidad, el tamaño y la baja volatilidad, y cómo juzgar si un producto factorial te da la exposición que promete.
Curso de autoaprendizaje Curso de autoaprendizaje: lecciones escritas, vídeos y materiales descargables para aprender por tu cuenta. No hay supervisión, evaluación, comentarios individuales ni tutorías. Los cuestionarios de autoevaluación se corrigen automáticamente en tu navegador: no vemos tus resultados.
Las 12 lecciones gratis
Antes de empezar
- Soltura leyendo estados financieros y múltiplos de valoración (como en el curso Acciones y análisis fundamental)
- Conocimientos básicos de ETF, construcción de índices y costes (como en el curso ETF, fondos e inversión a largo plazo)
- Disposición a trabajar sobre el papel cálculos sencillos de porcentajes y clasificaciones
Lo que serás capaz de hacer
- Explicar la diferencia entre un factor académico long-short y un producto factorial long-only
- Definir valor, momentum, calidad, tamaño y baja volatilidad con fórmulas concretas y clasificar acciones según cada uno
- Calcular una señal de momentum 12 menos 1, un ratio de devengos y un peso de mínima varianza para dos activos
- Describir los principales drawdowns históricos del valor y del momentum y qué los causó
- Juzgar qué combinaciones de factores tienen respaldo histórico y cuáles son sobre todo marketing
- Estimar los costes de implementación de una estrategia factorial, como rotación, diferenciales y comisiones de préstamo
Lecciones de este curso
Qué es un factor: primas de riesgo, anomalías y long-short frente a long-only
Entiende qué es un factor de renta variable, cómo se construyó la evidencia de Fama–French y por qué un ETF factorial long-only captura solo una parte del rendimiento de un factor académico long-short.
El factor valor: precio/valor contable frente a compuestos, el drawdown de 2007–2020 y las trampas de valor
Define el valor con medidas simples y compuestas, entiende por qué el valor contable se ha convertido en una señal más débil y separa la prima de valor de las trampas de valor individuales.
Momentum: la señal 12 menos 1, el desplome de 2009 y el coste de la rotación
Construye la señal estándar de momentum 12 menos 1, entiende por qué las carteras de momentum se desploman cuando los mercados rebotan y estima lo que la rotación cuesta a una estrategia de momentum.
Calidad y rentabilidad empresarial: ROE, devengos, apalancamiento y la combinación con el valor
Define el factor calidad con medidas concretas de rentabilidad, devengos y apalancamiento, construye una puntuación de calidad sencilla y descubre por qué calidad y valor se complementan.
Tamaño y la prima de small caps: la evidencia tras eliminar la basura y el argumento a favor del small-cap value
Repasa lo que la evidencia sobre el tamaño muestra realmente, por qué la prima se refuerza al controlar por empresas de baja calidad y por qué el small-cap value tiene un historial más sólido que las small caps en general.
Baja volatilidad y mínima varianza: construcción, sensibilidad a los tipos de interés y la explicación de la lotería
Construye una cartera sencilla de mínima varianza, entiende por qué las estrategias de baja volatilidad reaccionan a los tipos de interés y conoce las explicaciones de la anomalía basadas en la preferencia por la lotería y en las restricciones de apalancamiento.
Cómo se construyen los ETF factoriales: metodologías de MSCI y S&P, filtrado frente a sesgo y pureza factorial
Lee la metodología de un índice factorial, distingue un índice filtrado de uno sesgado y mide cuánta exposición factorial ofrece realmente un producto.
Carteras multifactor: mezclar frente a integrar, correlaciones entre factores y la evidencia sobre el timing de factores
Compara una mezcla de fondos monofactor con un índice multifactor integrado, usa las correlaciones entre factores para estimar el tracking error combinado y evalúa las afirmaciones sobre timing de factores.
Medir la exposición factorial de tu propia cartera: una regresión sencilla, cargas factoriales y tracking error
Ejecuta una regresión basada en rendimientos sobre tu propia cartera, interpreta las cargas factoriales y el R cuadrado, y traduce el riesgo residual en un tracking error anual frente al mercado.
Costes, capacidad y masificación: rotación, implementation shortfall y decaimiento de los factores tras su publicación
Estima el lastre por costes de negociación de una estrategia factorial a partir de la rotación y los diferenciales, evalúa la capacidad de un fondo a partir del volumen negociado y aplica la evidencia publicada sobre el decaimiento posterior a la publicación.
Por qué las primas pueden persistir o desaparecer: explicaciones basadas en el riesgo y en el comportamiento, y el arrepentimiento por tracking error
Distingue las explicaciones basadas en el riesgo de las basadas en el comportamiento para las primas factoriales, calcula con qué frecuencia un sesgo rinde peor que el mercado en distintos horizontes y entiende por qué el arrepentimiento expulsa a los inversores.
Una política escrita de sesgo factorial: asignación, tolerancia al peor rendimiento en años y reglas de revisión
Redacta una política de sesgo factorial de una página con importes en euros, una tolerancia al peor rendimiento comprometida de antemano en años y puntos porcentuales, y desencadenantes de revisión objetivos.
Construcción de carteras en profundidad: presupuestos de riesgo, regímenes y pruebas de estrés
Continúa con Construcción de carteras en profundidad: presupuestos de riesgo, regímenes y pruebas de estrés para aprender cómo encaja un sesgo factorial en un presupuesto de riesgo completo.
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