ارتباطات العملات واختيار الأزواج التي تراقبها
احسب معامل الارتباط من العوائد، وافهم لماذا تتحرك أزواج العملات معًا، وابنِ قائمة مراقبة صغيرة دون انكشاف مكرر.
ما الذي ستتعلمه
- كيف تحسب معامل ارتباط بيرسون من العوائد اليومية، خطوة بخطوة.
- لماذا ترتبط أزواج العملات: العملات المشتركة، والمحركات المشتركة، وطريقة تسعير الأزواج.
- كيف تتغير الارتباطات بمرور الوقت ولماذا، وكيف تراقبها بنافذة متحركة.
- كيف تبني قائمة مراقبة مركّزة من أربعة إلى ستة أزواج ذات محركات مختلفة.
الشرح
تناولنا قياس إجمالي المخاطر المفتوحة عبر الصفقات المترابطة («حرارة المحفظة») في دورة «إدارة المخاطر» (درس «الارتباط وحرارة المحفظة»). ويعود هذا الدرس خطوة إلى الوراء: فهم مصدر ارتباطات العملات واستخدامها لتحديد الأزواج التي تستحق انتباهك.
معامل الارتباط
يقيس معامل ارتباط بيرسون (r) مدى تقارب حركة سلسلتين معًا، من −1 (متعاكستان دائمًا) مرورًا بـ0 (لا علاقة خطية) إلى +1 (متوافقتان دائمًا). الصيغة: r = Σ[(x − x̄)(y − ȳ)] ÷ √[Σ(x − x̄)² × Σ(y − ȳ)²]، حيث x وy هما العوائد، وx̄ وȳ متوسطاهما، وΣ تعني «مجموع».
استخدم دائمًا العوائد (التغيرات المئوية)، لا مستويات الأسعار. فسعران يتحركان كلاهما في اتجاه واحد لمدة عام قد يُظهران ارتباطًا مرتفعًا حتى لو كانت حركاتهما اليومية غير مترابطة.
ثلاثة مصادر لارتباط العملات
- العملة المشتركة: يتضمن كلٌّ من EUR/USD وGBP/USD الدولار. فعندما يتحرك الدولار على نطاق واسع، يتحرك كلاهما.
- اتجاه التسعير: عادةً ما يرتبط EUR/USD وUSD/CHF ارتباطًا سالبًا قويًا لأن الدولار عملة التسعير في أحدهما والعملة الأساسية في الآخر. وإذا قلبت USD/CHF إلى CHF/USD، تنعكس الإشارة.
- المحركات المشتركة: كثيرًا ما تتفاعل AUD وNZD وCAD مع أسعار السلع والنمو العالمي؛ وكثيرًا ما تتفاعل JPY وCHF مع أجواء العزوف عن المخاطرة (تناولناها في دورة «الاقتصاد الكلي»، درس «الإقبال على المخاطرة مقابل العزوف عنها»).
الارتباطات ليست مستقرة
قد يبدو ارتباط مقيس على مدى 60 يومًا مختلفًا تمامًا خلال الأيام الستين التالية. فتباعد سياسات البنوك المركزية أو أزمة محلية أو تدخل ما قد يكسر العلاقة. ويعيد الارتباط المتحرك حساب r كل يوم على نافذة ثابتة (مثلًا آخر 20 وآخر 100 يوم تداول). فإذا اختلفت النافذة القصيرة اختلافًا كبيرًا عن الطويلة، فإن العلاقة تتغير.
قواعد عملية تقريبية
- |r| أعلى من نحو 0.7: تعامل مع الزوجين على أنهما إلى حد كبير الصفقة نفسها (مع مراعاة الاتجاه).
- |r| بين نحو 0.3 و0.7: مرتبطان جزئيًا؛ تحقق من المحرك الذي يشتركان فيه.
- |r| أقل من نحو 0.3: صلة خطية ضعيفة على تلك النافذة.
هذه العتبات أعراف لا قوانين. فالارتباط لا يقيس إلا الحركة المشتركة الخطية ولا يقول شيئًا عن السببية.
بناء قائمة مراقبة
بدلًا من مسح 28 زوجًا، صنّفها في «كتل محركات» واختر زوجًا أو زوجين من كل كتلة: كتلة الدولار (EUR/USD أو GBP/USD)، وكتلة الين (USD/JPY أو زوج تقاطعي للين)، وكتلة السلع (AUD/USD أو USD/CAD)، وزوج تقاطعي أوروبي (EUR/GBP أو EUR/CHF). وفضّل الأزواج التي تتوافق جلساتها مع وقتك المتاح (الدرس 2) وتكاليفها معقولة (الدرس 1).
مثال محلول
مثال افتراضي: ستة عوائد يومية بالنسبة المئوية. الزوج A (EUR/USD): 0.40، −0.20، 0.30، −0.50، 0.10، 0.20. الزوج B (GBP/USD): 0.30، −0.10، 0.40، −0.40، 0.00، 0.10. ست نقاط بيانات أقل بكثير من أن تكفي لقرارات حقيقية؛ فهي تعرض الطريقة فقط.
- المتوسطان: x̄ = 0.30 ÷ 6 = 0.05؛ ȳ = 0.30 ÷ 6 = 0.05.
- انحرافات A: 0.35، −0.25، 0.25، −0.55، 0.05، 0.15. انحرافات B: 0.25، −0.15، 0.35، −0.45، −0.05، 0.05.
- مجموع حواصل الضرب: 0.0875 + 0.0375 + 0.0875 + 0.2475 − 0.0025 + 0.0075 = 0.465.
- مجموع المربعات: A = 0.575؛ B = 0.415.
- r = 0.465 ÷ √(0.575 × 0.415) = 0.465 ÷ √0.238625 ≈ 0.465 ÷ 0.4885 ≈ 0.95.
التفسير: في هذه العينة تحرك الزوجان كأنهما زوج واحد تقريبًا. فمركز شراء على EUR/USD ومركز شراء على GBP/USD في الوقت نفسه سيكونان قريبين من مركز بيع واحد أكبر على الدولار. وفي قائمة المراقبة، يكفي عادةً أحدهما ما لم يكن لديك سبب محدد لمقارنتهما.
خطأ شائع
نشاط تطبيقي
على الورق: (1) ثلاث صفقات مخططة: شراء EUR/USD، وشراء GBP/USD، وبيع USD/CHF. عبّر عن كل منها بصيغة «شراء X / بيع Y» وحدد الانكشاف المجمّع. (2) على مدى 20 يومًا، كان r(AUD/USD, NZD/USD) = 0.45؛ وعلى مدى 100 يوم كان 0.85. ماذا يوحي ذلك؟
عرض الحل
(1) شراء EUR/بيع USD؛ شراء GBP/بيع USD؛ بيع USD/شراء CHF. الثلاث كلها بيع للدولار، لذا فهي معًا إلى حد كبير رهان واحد على هبوط الدولار، بحجم يقارب ثلاثة أضعاف صفقة واحدة إذا بقيت الارتباطات مرتفعة.
(2) ضعفت الصلة القوية المعتادة مؤخرًا. فقد يكون أمر خاص بأستراليا أو نيوزيلندا (مثل اختلاف توقعات البنك المركزي) هو ما يحرك أحد الزوجين. لا تفترض أنهما سيتحركان معًا.
القيود: الارتباطات المستخلصة من نافذة قصيرة مشوشة؛ استخدم عوائد يومية لعدة أشهر على الأقل وأعد التحقق بانتظام.
أهم النقاط
- احسب الارتباط من العوائد لا من مستويات الأسعار؛ وتتراوح قيمة r من −1 إلى +1.
- تنشأ ارتباطات العملات من العملات المشتركة واتجاه التسعير والمحركات الاقتصادية المشتركة.
- الارتباطات تتغير؛ فقارن بين نافذة متحركة قصيرة وأخرى طويلة.
- ابنِ قائمة مراقبة بزوج أو زوجين لكل كتلة محركات لتجنب الانكشاف المكرر.
الخطوة التالية
في الدرس التالي سترى كيف تحرّك قرارات البنوك المركزية والتوجيهات المستقبلية والتدخلات العملات.
تقييم ذاتي
أجب عن الأسئلة، ثم تحقّق من إجاباتك. يمكنك إعادة المحاولة بقدر ما تشاء.
تقييم ذاتي تلقائي لمراجعتك الشخصية. تُفحَص إجاباتك في متصفحك ولا نطّلع عليها ولا نقيّمها. هذا ليس امتحانًا ولا مؤهّلًا.
تقدّمك
«مكتمل» يعني فقط أنك علّمت الدرس كمنتهٍ. وهو ليس اختبارًا لفهمك. يُحفظ التقدّم والملاحظات فقط في هذا المتصفح على هذا الجهاز — وليس في حساب.