أسعار الصرف التقاطعية: حسابها وفهم العلاقات الثلاثية
احسب أسعار الصرف التقاطعية وأسعار العرض والطلب الخاصة بها من زوجين مقابل الدولار، واستخدم العلاقات الثلاثية لترى ما الذي يحرك الزوج التقاطعي فعلًا.
ما الذي ستتعلمه
- كيف تحسب سعر صرف تقاطعيًا بضرب زوجين مقابل الدولار أو بقسمة أحدهما على الآخر.
- كيف تبني سعري الطلب والعرض للزوج التقاطعي بشكل صحيح، ولماذا تكون فروق أسعار الأزواج التقاطعية أوسع.
- ما المراجحة الثلاثية، ولماذا لا يستطيع المتداولون الأفراد استخدامها.
- كيف تقسّم حركة الزوج التقاطعي إلى «ساقيه» لتفهم أي عملة تقودها.
الشرح
سعر الصرف التقاطعي هو سعر الصرف بين عملتين مشتقًا من سعريهما مقابل عملة ثالثة، وهي عادةً الدولار الأمريكي. فحتى لو كان وسيطك يعرض EUR/JPY مباشرة، فإن البنوك والخوارزميات تُبقي سعره متسقًا مع EUR/USD وUSD/JPY.
القاعدة 1: الدولار في موضعين مختلفين ← اضرب
إذا كان USD عملة التسعير في أحد الزوجين والعملة الأساسية في الآخر، فاضرب: EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPY. فالدولار «يُختصر» كما في الكسر: (USD لكل EUR) × (JPY لكل USD) = JPY لكل EUR.
القاعدة 2: الدولار في الموضع نفسه ← اقسم
إذا كان USD عملة التسعير في الزوجين كليهما، فاقسم: EUR/GBP = EUR/USD ÷ GBP/USD. وإذا كان العملة الأساسية في كليهما، فاقسم أيضًا: CAD/JPY = USD/JPY ÷ USD/CAD.
سعرا الطلب والعرض للزوج التقاطعي
سعر الطلب (Bid) هو السعر الذي يمكنك أن تبيع به العملة الأساسية؛ وسعر العرض (Ask) هو السعر الذي يمكنك أن تشتريها به. يُبنى الزوج التقاطعي من صفقتين حقيقيتين، لذا يجب أن تستخدم الجانب الذي ستحصل عليه فعلًا:
- حالة الضرب: طلب الزوج التقاطعي = طلب × طلب؛ وعرض الزوج التقاطعي = عرض × عرض.
- حالة القسمة (EUR/GBP من EUR/USD وGBP/USD): طلب الزوج التقاطعي = طلب EUR/USD ÷ عرض GBP/USD؛ وعرض الزوج التقاطعي = عرض EUR/USD ÷ طلب GBP/USD.
ولأن فروق أسعار الساقين تُجمع معًا، يكون للزوج التقاطعي الاصطناعي فرق سعري أوسع من فرق أي من الساقين. والأزواج التقاطعية المعروضة مباشرة مثل EUR/GBP سائلة بما يكفي لتكون لها سوق ضيقة خاصة بها، لكن الأزواج التقاطعية الأقل تداولًا تظل عادةً أعلى تكلفة.
المراجحة الثلاثية
المراجحة الثلاثية تعني استغلال سعر تقاطعي معروض يختلف عن السعر التقاطعي الضمني، وذلك بتداول الأزواج الثلاثة في حلقة. وفي الأسواق الحديثة، تُغلق هذه الفجوات في غضون أجزاء من الثانية بفعل خوارزميات البنوك. أما بالنسبة للمتداول الفرد، فإن فروق الأسعار والتأخيرات وقواعد الوسطاء تجعلها مستحيلة؛ وقد يلغي الوسطاء أيضًا الصفقات المنفذة بأسعار خاطئة بوضوح. ومع ذلك يبقى المفهوم مفيدًا لأنه يفسر لماذا لا يمكن للأزواج التقاطعية أن تبتعد عن ساقيها.
تفكيك الزوج التقاطعي
في الحركات الصغيرة، تساوي النسبة المئوية لتغير الزوج التقاطعي الناتج عن الضرب تقريبًا مجموع النسب المئوية لتغير ساقيه: %EUR/JPY ≈ %EUR/USD + %USD/JPY. وهذا يخبرك ما إذا كان ارتفاع EUR/JPY ناتجًا عن قوة اليورو أو ضعف الين أو كليهما. والإعداد الذي يقوده ضعف الين وحده هو فعليًا صفقة على الين، وقد يكون مرتبطًا بمراكزك الأخرى على الين.
مثال محلول
مثال افتراضي: EUR/USD 1.0999/1.1001، وUSD/JPY 149.98/150.02، وGBP/USD 1.2498/1.2502. الرسوم والانزلاق السعري والضرائب غير مشمولة.
- السعر الوسطي لـEUR/JPY: 1.1000 × 150.00 = 165.00.
- طلب EUR/JPY: 1.0999 × 149.98 ≈ 164.963؛ والعرض: 1.1001 × 150.02 ≈ 165.037. يبلغ الفرق السعري نحو 0.074، أي 7.4 نقطة، وهو أوسع من الفرق السعري لأي من الساقين (نقطتان في EUR/USD، و4 نقاط في USD/JPY)، لأن الفرقين يُجمعان معًا.
- السعر الوسطي لـEUR/GBP: 1.1000 ÷ 1.2500 = 0.8800. الطلب: 1.0999 ÷ 1.2502 ≈ 0.87978؛ والعرض: 1.1001 ÷ 1.2498 ≈ 0.88022.
- تجربة ذهنية للمراجحة: لنفترض أن متعاملًا عرض خطأً سعر طلب لـEUR/JPY عند 165.50. ابدأ بمبلغ $100,000. اشترِ EUR عند 1.1001: 100,000 ÷ 1.1001 ≈ €90,900.83. بِع EUR مقابل JPY عند 165.50: ≈ ¥15,044,087. اشترِ USD بـJPY عند 150.02: ≈ $100,280.54. الربح الإجمالي ≈ $280.54، وهو ربح سيختفي في الأسواق الحقيقية قبل أن يصل أمر المتداول الفرد.
- التفكيك: إذا ارتفع EUR/USD بنسبة 0.2% وارتفع USD/JPY بنسبة 0.5% في يوم ما، فإن EUR/JPY يرتفع بنحو 0.7%، ويأتي معظم الحركة من ضعف الين.
خطأ شائع
نشاط تطبيقي
على الورق، احسب: (1) السعر الوسطي لـAUD/NZD من AUD/USD 0.6500 وNZD/USD 0.6000. (2) السعر الوسطي لـGBP/JPY من GBP/USD 1.2500 وUSD/JPY 150.00. (3) إذا انخفض GBP/USD بنسبة 0.3% وارتفع USD/JPY بنسبة 0.4%، فما التغير التقريبي في GBP/JPY، وأي عملة قادته؟
عرض الحل
(1) USD هو عملة التسعير في كليهما، لذا اقسم: 0.6500 ÷ 0.6000 ≈ 1.0833.
(2) USD في موضعين مختلفين، لذا اضرب: 1.2500 × 150.00 = 187.50.
(3) −0.3% + 0.4% ≈ +0.1%. بالكاد تحرك GBP/JPY: فقد ضعف الجنيه مقابل الدولار، لكن الين ضعف أكثر.
القيود: قاعدة الجمع تقريب يصلح للحركات الصغيرة؛ أما في الحركات الكبيرة فاضرب العوامل (1 + التغير).
أهم النقاط
- اضرب عندما يكون الدولار في موضعين مختلفين؛ واقسم عندما يكون في الموضع نفسه.
- ابنِ سعري الطلب والعرض للزوج التقاطعي من الجانبين اللذين ستتداول بهما فعلًا؛ ففروق الأسعار تتراكم.
- تُبقي المراجحة الثلاثية الأزواج التقاطعية متسقة، لكنها ليست استراتيجية للمتداولين الأفراد.
- قسّم حركة الزوج التقاطعي إلى ساقيه لترى أي عملة تقودها فعلًا.
الخطوة التالية
في الدرس التالي سترى كيف تنشئ فوارق أسعار الفائدة مبادلات التبييت وتجارة الفائدة (Carry Trade).
تقييم ذاتي
أجب عن الأسئلة، ثم تحقّق من إجاباتك. يمكنك إعادة المحاولة بقدر ما تشاء.
تقييم ذاتي تلقائي لمراجعتك الشخصية. تُفحَص إجاباتك في متصفحك ولا نطّلع عليها ولا نقيّمها. هذا ليس امتحانًا ولا مؤهّلًا.
تقدّمك
«مكتمل» يعني فقط أنك علّمت الدرس كمنتهٍ. وهو ليس اختبارًا لفهمك. يُحفظ التقدّم والملاحظات فقط في هذا المتصفح على هذا الجهاز — وليس في حساب.