مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي والسلع المعمّرة: الاسمي مقابل الحقيقي ومجموعة التحكم والفئات المتقلبة

ما الذي ستتعلمه

• لماذا تكون مبيعات التجزئة اسمية وكيف تقدّر المبيعات الحقيقية.
• ما هي مجموعة التحكم الأمريكية وكيف تحسبها ولماذا تغذي الناتج المحلي الإجمالي.
• كيف يعمل الإنتاج الصناعي واستغلال الطاقة الإنتاجية وكيف تختلف الإصدارات الألمانية.
• كيف تقرأ طلبات السلع المعمّرة عبر ضوضاء قطاع النقل.

الشرح

مبيعات التجزئة اسمية. يقيس تقرير مبيعات التجزئة المسبق الصادر عن مكتب الإحصاء الأمريكي، بعد نحو أسبوعين من نهاية الشهر، المبيعات بالدولارات الجارية. فإذا قفزت أسعار البنزين 5 بالمئة، ترتفع مبيعات محطات الوقود حتى لو لم يشترِ أحد وقوداً أكثر. ولتقدير النمو الحقيقي (الحجم)، اقسم النمو الاسمي على تغير السعر ذي الصلة. وينشر Destatis مبيعات التجزئة الألمانية (Einzelhandelsumsatz) بالقيمتين الاسمية والحقيقية بعد نحو شهر من الشهر المرجعي، ويجمّع يوروستات أحجام منطقة اليورو. تحقق مما إذا كان الرقم الرئيسي اسمياً أم حقيقياً قبل مقارنة الدول.

مجموعة التحكم. يعرض التقرير إجمالي المبيعات، والمبيعات باستثناء السيارات والبنزين، ومجموعة التحكم، التي تستبعد المركبات وقطع غيارها ومحطات الوقود ومواد البناء وخدمات الطعام. وتزيل هذه الاستثناءات الفئات الأكثر تقلباً أو المدفوعة بالأسعار وتلك التي تعاملها الحسابات القومية على نحو مختلف (المطاعم خدمات، ومواد البناء تغذي الاستثمار). وترتبط مجموعة التحكم على نحو مباشر أكثر باستهلاك السلع في الناتج المحلي الإجمالي، ولهذا تستشهد بها التنبؤات الآنية. وإجمالي مبيعات قوي مع مجموعة تحكم ضعيفة يعني عادةً أن وكلاء السيارات أو أسعار البنزين هم من قاموا بالعمل؛ ويُراجَع التقرير المسبق على مدى الشهرين التاليين.

الإنتاج الصناعي واستغلال الطاقة الإنتاجية. يقيس مؤشر الإنتاج الصناعي (IP) الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي، الذي يُنشر في منتصف الشهر، الناتج الحقيقي في التصنيع والتعدين والمرافق. ويمثل التصنيع نحو ثلاثة أرباع المؤشر وهو السطر الذي ينبغي قراءته، لأن المرافق تتأرجح مع الطقس والتعدين مع أسعار النفط. واستغلال الطاقة الإنتاجية هو الناتج مقسوماً على الطاقة المستدامة المقدّرة؛ والقراءات التي تفوق المتوسط طويل الأجل بكثير تشير إلى قيود وضغط على الأسعار، والقراءات الأدنى منه بكثير تشير إلى ركود في الطاقة. وينشر Destatis الإنتاج الألماني (Produktion im Produzierenden Gewerbe) بعد نحو خمسة إلى ستة أسابيع من نهاية الشهر وطلبات التصنيع (Auftragseingang) قبل ذلك بيوم؛ وكلاهما مشوش ويخضع لمراجعات كبيرة، ولذلك يستشهد المعلقون الألمان بمقارنات ثلاثة أشهر. ولأن الصناعة تمثل حصة أكبر من الاقتصاد الألماني، فإن هذه الإصدارات أهم لتتبع الناتج المحلي الإجمالي الألماني.

السلع المعمّرة. يغطي تقرير السلع المعمّرة الصادر عن مكتب الإحصاء، بعد نحو أربعة أسابيع من نهاية الشهر، الطلبات والشحنات والمخزونات للسلع المصممة لتدوم ثلاث سنوات أو أكثر. ويهيمن على الرقم الرئيسي معدات النقل، حيث يمكن لطلبية طيران واحدة أن تؤرجح الإجمالي بنسبة 10 بالمئة في شهر. اقرأه على طبقات: إجمالي الطلبات، والطلبات باستثناء النقل، وطلبات السلع الرأسمالية الأساسية (السلع الرأسمالية غير الدفاعية باستثناء الطائرات)، وهي أنظف مؤشر شهري بديل لاستثمار الشركات في المعدات. وتغذي شحنات السلع الرأسمالية الأساسية تقدير الاستثمار في الناتج المحلي الإجمالي.

قواعد عملية. مجموعة التحكم قبل الرقم الرئيسي؛ والإنتاج الصناعي التصنيعي قبل الإنتاج الصناعي الإجمالي؛ والسلع الرأسمالية الأساسية قبل إجمالي السلع المعمّرة. تحقق من الاسمي مقابل الحقيقي، واستخدم اتجاهات ثلاثة أشهر للسلاسل المشوشة، وتحقق من مراجعة الشهر السابق، التي كثيراً ما تكون أكبر من مفاجأة الشهر الحالي.

مثال محلول

مثال افتراضي، الجزء الأول: مجموعة التحكم. بلغ إجمالي مبيعات التجزئة الشهر الماضي $720.0 مليار: المركبات وقطع غيارها $140.0 مليار، ومحطات الوقود $55.0 مليار، ومواد البناء $42.0 مليار، وخدمات الطعام $95.0 مليار. مجموعة التحكم = 720.0 − 140.0 − 55.0 − 42.0 − 95.0 = $388.0 مليار، أي نحو 54 بالمئة من الإجمالي.

هذا الشهر: مجموعة التحكم +0.5 بالمئة، والسيارات −2.0 بالمئة، والبنزين +3.0 بالمئة (أثر سعري)، ومواد البناء مستقرة، وخدمات الطعام +0.4 بالمئة. الإجمالي الجديد: 389.94 + 137.20 + 56.65 + 42.00 + 95.38 = $721.17 مليار، أي ارتفاع رئيسي قدره 0.16 بالمئة فقط. يبدو الرقم الرئيسي ضعيفاً، لكن مجموعة التحكم ارتفعت ارتفاعاً صحياً قدره 0.5 بالمئة؛ والضعف في مبيعات السيارات. وإذا ارتفعت أسعار السلع 0.3 بالمئة، فإن النمو الحقيقي لمجموعة التحكم نحو 0.2 بالمئة.

الجزء الثاني: السلع المعمّرة. بلغت الطلبات الشهر الماضي $300.0 مليار، منها النقل $95.0 مليار. تنخفض طلبات النقل 10 بالمئة مع عدم تكرار طلبية طائرات سابقة، بينما ترتفع الطلبات باستثناء النقل 0.4 بالمئة. الإجمالي الجديد: 95.0 × 0.90 + 205.0 × 1.004 = 85.50 + 205.82 = $291.32 مليار، أي انخفاض رئيسي قدره 2.9 بالمئة. يخبرك الرقم الرئيسي عن طلبية طائرات واحدة؛ ويخبرك سطر «باستثناء النقل» عن الاقتصاد.

خطأ شائع

نشاط تطبيقي

على الورق: إجمالي مبيعات التجزئة الشهر الماضي 600 مليار: السيارات 120، والبنزين 50، ومواد البناء 35، وخدمات الطعام 80. هذا الشهر السيارات +3.0 بالمئة، والبنزين −6.0 بالمئة، ومواد البناء +1.0 بالمئة، وخدمات الطعام مستقرة، ومجموعة التحكم −0.3 بالمئة. (أ) احسب مجموعة التحكم. (ب) احسب الإجمالي الجديد والتغير الرئيسي. (ج) ماذا يعني ذلك لتتبع الناتج المحلي الإجمالي؟

أهم النقاط

• مبيعات التجزئة الأمريكية اسمية؛ اكمشها، أو اقرأ السلاسل الحقيقية التي ينشرها Destatis ويوروستات.
• مجموعة التحكم = الإجمالي ناقص السيارات والبنزين ومواد البناء وخدمات الطعام؛ وهي السطر الذي يغذي الناتج المحلي الإجمالي.
• اقرأ الإنتاج الصناعي التصنيعي واستغلال الطاقة الإنتاجية بدلاً من الإنتاج الصناعي الإجمالي؛ وبيانات الإنتاج والطلبات الألمانية مشوشة.
• في السلع المعمّرة، تقود طلبات الطائرات الرقم الرئيسي؛ وتُظهر طلبات وشحنات السلع الرأسمالية الأساسية استثمار الشركات.

الخطوة التالية

ننتقل بعد ذلك من البيانات الصلبة إلى البيانات اللينة: مسوح ثقة المستهلك وتوقعاته من جامعة ميشيغان ومجلس المؤتمر (Conference Board) وGfK، ولماذا تهم توقعات التضخم البنوك المركزية.