هل ينبغي لك استخدام المشتقات أصلًا؟ إطار للقرار وقائمة تحقق من المخاطر
استخدم إطارًا خطوة بخطوة لتقرر ما إذا كان المشتق هو الأداة المناسبة، وحدّد حجمه بحيث تبقى أسوأ حالة مقبولة.
ما الذي ستتعلمه
- إطار من ست خطوات لتقرر ما إذا كان المشتق يناسب غرضك.
- كيف تحوّل رافعة المنتج إلى حجم مركز قائم على المخاطرة المخطط لها.
- كيف تقارن تكلفة التحوّط ببدائل أبسط.
- قائمة تحقق من المخاطر بإشارات "ممنوع المتابعة" واضحة.
الشرح
المشتقات أدوات. يمكنها أن تقلّل المخاطر (التحوّط)، أو تزيد التعرّض (المضاربة)، أو تغيّر شكل العائد. ويمكنها أيضًا أن تُفقدك المال بسرعة كبيرة: فالرافعة تضخّم الخسائر، والفجوات قد تقفز فوق أوامر الوقف، والمنتجات قد تنتهي أو تُلغى عند الملامسة. والسؤال ليس "هل المشتقات جيدة؟" بل "هل هذا المنتج أفضل أداة لهذا الغرض المحدد، وبحجم أستطيع تحمّل خسارته؟"
الإطار ذو الخطوات الست
- الغرض: اكتب جملة واحدة. تحوّط (أي خطر، ولأي مدة؟)، أو مضاربة (أي رؤية، وفي أي إطار زمني؟)، أو تغيير للعائد (مثلًا دخل من خيار شراء مغطّى). وإن لم تستطع كتابتها، فتوقف.
- البديل الأبسط: هل يمكنك بلوغ الهدف من دون مشتق؟ مثال: لتقليل مخاطر الأسهم، يمكنك أيضًا بيع جزء من المركز أو الاحتفاظ بمزيد من النقد.
- الفهم: هل تستطيع أن تحدد على الورق الحد الأقصى للخسارة، ونقطة التعادل، وجميع التكاليف (الفرق السعري، والتمويل، والقيمة الزمنية)، وما يحدث عند الانتهاء أو الإغلاق الإلزامي أو الإلغاء عند الملامسة؟ إن لم تستطع، فلا تتداوله. وبموجب قواعد الاتحاد الأوروبي (MiFID II، توجيه الأسواق في الأدوات المالية)، يجب على الشركات التحقق من معرفتك وخبرتك بالنسبة إلى المنتجات المعقدة (اختبار الملاءمة)؛ واجتياز هذا الاختبار ليس دليلًا على أن المنتج مناسب لك.
- المنتج والطرف المقابل: اختر بين المنتجات المتداولة في البورصة والمتداولة خارجها (OTC) ومنتجات المُصدِرين (الدرس 11). فضّل الشفافية والتكلفة المنخفضة؛ وتحقّق من الجهة الرقابية ونظام الحماية.
- الحجم: لا تخاطر إلا برأس مال يمكنك خسارته دون أن يمسّ نفقات معيشتك أو صندوق الطوارئ. حدّد الحجم وفق الخسارة المخطط لها، ثم تحقّق من سيناريو الفجوة.
- الخروج والمراجعة: حدّد مسبقًا متى تغلق المركز (وقف، هدف، تاريخ)، وراجع كل صفقة في سجل تداولك.
تحديد الحجم مع المنتجات ذات الرافعة
تناولت دورة إدارة المخاطر تحديد حجم المركز وفق نسبة مخاطرة ثابتة. ومع المنتجات ذات الرافعة تكون الخطوة الأساسية تحويل مسافة الوقف على الأصل الأساسي إلى خسارة على المنتج: خسارة المنتج % ≈ حركة الأصل الأساسي % × الرافعة. ثم: المبلغ المستثمر = المخاطرة المخطط لها باليورو ÷ خسارة المنتج %. وبعد ذلك تحقّق من حالة الفجوة: ماذا لو خسر المنتج 100%؟
مثال محلول
المثال الافتراضي A (مضاربة): الحساب €10,000، والمخاطرة المخطط لها 1% لكل صفقة = €100. لشهادة إلغاء عند الملامسة رافعة قدرها 10. ووقفك على الأصل الأساسي على بُعد 3%. الفروق السعرية والتمويل والضرائب غير مشمولة.
- خسارة المنتج عند الوقف: 3% × 10 = 30%.
- المبلغ المستثمر: €100 ÷ 30% ≈ €333.
- التعرّض: €333 × 10 ≈ €3,330 من الأصل الأساسي.
- التحقق من الفجوة: إذا قفز الأصل الأساسي عبر الحاجز بفجوة، يضيع مبلغ €333 بالكامل، أي 3.3% من الحساب بدلًا من 1% المخطط لها. قرّر مسبقًا ما إذا كنت تقبل ذلك.
المثال الافتراضي B (تحوّط): محفظة أسهم بقيمة €60,000. خيار بيع وقائي على مؤشر يغطي المبلغ كاملًا لثلاثة أشهر يكلّف 2% من القيمة المتحوَّط لها.
- التكلفة لكل ربع سنة: €60,000 × 2% = €1,200.
- التكلفة إذا جُدّد أربع مرات في السنة: €1,200 × 4 = €4,800، أي 8% من المحفظة سنويًا.
- المقارنة: إذا كان الهدف الحقيقي هو خفض المخاطر على المدى الطويل، فقد يكون تقليل حصة الأسهم (توزيع الأصول، انظر دورة صناديق ETF والصناديق الاستثمارية والاستثمار طويل الأجل) أرخص من التحوّط الدائم. وقد يكون التحوّط قصير الأجل منطقيًا لخطر محدد ومحدود زمنيًا.
قائمة التحقق من المخاطر
| السؤال | إشارة ممنوع المتابعة |
|---|---|
| هل أستطيع كتابة الغرض في جملة واحدة؟ | "لكسب المال بسرعة" |
| هل أعرف الحد الأقصى للخسارة ونقطة التعادل؟ | لا أستطيع حسابهما |
| هل المال رأس مال مخاطرة؟ | صندوق الطوارئ، أو قروض، أو مال أحتاج إليه قريبًا |
| هل خسارة الفجوة مقبولة؟ | خسارة المنتج بنسبة 100% ستضرّ بأوضاعي المالية |
| هل أعرف جميع التكاليف؟ | تمويل أو فرق سعري غير معروف |
| هل أنا هادئ؟ | أحاول تعويض خسارة حديثة |
خطأ شائع
نشاط تطبيقي
افتراضي: الحساب €8,000، والمخاطرة المخطط لها 1%. تفكّر في عقد فروقات CFD على مؤشر عند 15,000 نقطة، بقيمة €1 لكل نقطة لكل عقد، وحد الرافعة 20:1، والوقف على بُعد 150 نقطة. على الورق: (أ) احسب حجم المركز بعدد عقود الفروقات (مع التقريب إلى الأدنى لأقرب 0.1)، و(ب) الهامش المطلوب، و(ج) الخسارة إذا قفز المؤشر بفجوة 600 نقطة ضدك، و(د) راجع قائمة التحقق من المخاطر وسمِّ سؤالًا واحدًا يجب أن تجيب عنه قبل التداول.
عرض الحل
(أ) المخاطرة المخطط لها €80؛ €80 ÷ 150 نقطة ≈ 0.53 → 0.5 عقد. (ب) التعرّض 15,000 × €1 × 0.5 = €7,500؛ والهامش €7,500 ÷ 20 = €375. (ج) 600 × €0.5 = €300، أي 3.75% من الحساب بدلًا من 1%. (د) مثلًا: "هل خسارة فجوة قدرها €300 مقبولة؟" أو "هل أعرف تكلفة التمويل الليلي؟"
القيود: لا يسمح بعض الوسطاء إلا بأحجام دنيا معينة؛ وتشمل الخسائر الحقيقية أيضًا الفروق السعرية والتمويل.
أهم النقاط
- ابدأ بالغرض وببديل أبسط؛ ولا تستخدم مشتقًا إلا إذا كان بوضوح الأداة الأفضل.
- لا تتداول أبدًا منتجًا لا تستطيع حساب حده الأقصى للخسارة ونقطة تعادله وتكاليفه.
- حدّد حجم المنتجات ذات الرافعة وفق الخسارة المخطط لها، ثم تحقّق من حالة الفجوة التي يخسر فيها المنتج 100%.
- قد يكون التحوّط الدائم مكلفًا؛ فقارنه بتغييرات في توزيع الأصول.
الخطوة التالية
تابع مع دورة «التمويل الشخصي وإدارة المال» لتتأكد من أن ميزانيتك وصندوق الطوارئ وخطتك المالية متينة قبل أن تخاطر بأي رأس مال.
تقييم ذاتي
أجب عن الأسئلة، ثم تحقّق من إجاباتك. يمكنك إعادة المحاولة بقدر ما تشاء.
تقييم ذاتي تلقائي لمراجعتك الشخصية. تُفحَص إجاباتك في متصفحك ولا نطّلع عليها ولا نقيّمها. هذا ليس امتحانًا ولا مؤهّلًا.
تقدّمك
«مكتمل» يعني فقط أنك علّمت الدرس كمنتهٍ. وهو ليس اختبارًا لفهمك. يُحفظ التقدّم والملاحظات فقط في هذا المتصفح على هذا الجهاز — وليس في حساب.