筛选候选标的：相对强弱与流动性过滤
建立一套可重复的筛选流程，剔除流动性不足和不合适的股票，再按相对于基准的相对强弱对其余股票排序。
你将学到什么
- 为什么书面筛选规则胜过随意浏览图表
- 如何计算相对于基准指数的相对强弱，并解读相对强弱线
- 如何运用流动性过滤条件：日均成交额、最低股价和点差
- 如何用 ATR 占价格的百分比，只保留波动率合适的股票
讲解
筛选（也称选股器）是一组书面的过滤条件，你把它应用到一份品种清单上（例如一组指数中的所有股票），从而得到一份简短的观察名单。一套好的波段筛选分两个阶段：先剔除不应交易的标的（过滤），再对剩余标的排序（排名）。
第 1 阶段：流动性过滤
流动性是指你能够快速买卖合理数量的股票，而不会明显推动价格。三个实用的过滤条件：
- 日均成交额（ADTV）：
ADTV = average daily volume in shares × price（ADTV = 以股数计的日均成交量 × 股价），通常取 20 日或 50 日平均值。只看成交量会产生误导：一只 €5 股票的 100,000 股远远少于一只 €200 股票的 100,000 股。对散户波段交易者的经验法则是：要求 ADTV 至少达到数百万欧元，并把自己的持仓控制在 ADTV 的约 1% 以下，这样即使在糟糕的日子里也能一次性离场。 - 最低股价：价格很低的股票往往按百分比计的点差很宽，跳空也不规则。许多交易者要求股价至少为 €5 至 €10。
- 点差：查看正常交易时段内典型的买卖价差占价格的百分比。如果点差在你计划的止损距离中占比很大，以 R 计的成本就会过高（参见第 1 课）。
第 1b 阶段：用 ATR% 进行波动率过滤
平均真实波幅（ATR）已在《深入技术分析》课程中介绍，它以价格单位衡量平均每日波幅。要比较价格不同的股票，需要除以股价：
ATR% = ATR ÷ price × 100（ATR% = ATR ÷ 股价 × 100）
ATR% 低于约 1.5% 的股票可能波动太小，难以在几周内到达波段目标。ATR% 高于约 5% 至 6% 的股票需要非常宽的止损，而且往往跳空剧烈。大约 1.5% 至 5% 的区间是一个合理的初始过滤条件；请根据你的风格加以调整，并记录你的选择。
第 2 阶段：按相对强弱排序
这里的相对强弱（RS）是指一只股票在同一时期内相对于基准指数的表现。不要把它与 RSI（相对强弱指数）混淆，后者是一种只把股票与其自身过去相比较的振荡指标。两种常用的衡量方法：
- 相对表现：
RS = (1 + share return) ÷ (1 + index return) − 1（RS = (1 + 股票收益率) ÷ (1 + 指数收益率) − 1）。正值表示该股跑赢了指数。 - RS 线：每天用股价除以指数点位并绘制成线。RS 线上升表示跑赢，即使两者都在下跌也是如此。
常用的回看期为 13 周（约 63 个交易日）和 26 周。请使用与该股所在市场相匹配的指数，例如德国股票可使用 DAX 或某个宽基欧洲指数。
为什么在波段交易中使用 RS？做多形态（第 3 课和第 4 课）在已经表现强势的股票上效果最好，因为你是顺着现有需求的方向交易。从历史上看，许多市场都记录到短中期动量效应，但它并非在每个时期都可靠，并且可能急剧反转，因此 RS 是一种排序工具，而不是买入信号。
实例演算
假设示例：基准指数在 13 周内上涨 5%。过滤条件：ADTV 至少 €5 百万，股价至少 €5，ATR% 介于 1.5% 与 5% 之间，RS 大于 0。
| 股票 | 股价 | 平均成交量 | 13 周收益率 | ATR |
|---|---|---|---|---|
| A | €64.00 | 120,000 | +18% | €2.00 |
| B | €22.00 | 180,000 | +9% | €0.53 |
| C | €140.00 | 90,000 | +4% | €2.24 |
| D | €15.00 | 800,000 | +24% | €1.02 |
| E | €48.00 | 250,000 | +11% | €1.30 |
- ADTV：A €64 × 120,000 = €7.68 百万；B €3.96 百万；C €12.6 百万；D €12.0 百万；E €12.0 百万。B 未通过。
- ATR%：A €2.00 ÷ €64 = 3.1%；C 1.6%；D 6.8%；E 2.7%。D 未通过（波动过大）。
- RS：A 1.18 ÷ 1.05 − 1 = +12.4%；C 1.04 ÷ 1.05 − 1 = −1.0%（未通过）；E 1.11 ÷ 1.05 − 1 = +5.7%。
- 排名：A 第一，E 第二。这两只股票进入观察名单，等待形态检查。
请注意，D 的原始收益率最高，却因波动率被剔除；B 很强势，但流动性太差。未计入：成本、汇率，以及是否确实存在交易形态。
常见错误
练习活动
假设数据：指数在 13 周内上涨 2%。过滤条件与实例演算相同。
- X：股价 €35.00，平均成交量 60,000，收益率 +10%，ATR €1.05
- Y：股价 €90.00，平均成交量 100,000，收益率 +1%，ATR €1.80
- Z：股价 €12.00，平均成交量 1,500,000，收益率 +15%，ATR €0.42
计算每只股票的 ADTV、ATR% 和 RS。哪些股票通过，排序如何？
显示答案
X：ADTV €2.1 百万（流动性未通过），ATR% 3.0%，RS 1.10 ÷ 1.02 − 1 = +7.8%。
Y：ADTV €9.0 百万，ATR% 2.0%，RS 1.01 ÷ 1.02 − 1 = −1.0%（RS 未通过）。
Z：ADTV €18.0 百万，ATR% 3.5%，RS 1.15 ÷ 1.02 − 1 = +12.7%。通过。
只有 Z 通过。仅看 RS，X 会很有吸引力，但它的流动性达不到过滤要求。
局限：单一的 13 周区间只是一个快照；一只股票可能仅因一次消息驱动的跳涨而排名靠前。
要点总结
- 先过滤（流动性、股价、ATR%），再按相对强弱排序。
- ADTV = 平均成交量 × 股价；把你的持仓控制在其约 1% 以下。
- RS 是把股票与其基准相比较；RSI 是另一种指标。
- 筛选产生的是候选标的，而不是交易：仍然必须出现交易形态。
下一步
在下一课中，你将把强势候选股转化为趋势跟随的波段形态，并制定精确的入场、止损和目标规则。
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