阅读资产负债表：资产、负债、股东权益及其揭示的信息

您将学到什么

• 会计恒等式及资产负债表的主要项目
• 流动项目与非流动项目的区别
• 如何计算每股账面价值、有形账面价值和营运资本
• 商誉金额巨大或应收账款快速增长等预警信号

讲解

资产负债表（财务状况表；德语：Bilanz）是某一日期的快照，通常是财务年度的最后一天。利润表是一段期间的影片；资产负债表则是一张照片。它始终满足会计恒等式：

资产 = 负债 + 股东权益

资产是公司控制的、预期会带来未来经济利益的资源。负债是对他人的义务。股东权益是剩余部分：按账面价值计算后留给股东的部分。

资产

• 流动资产预计在约 12 个月内转化为现金：现金、应收账款（客户尚欠的款项）、存货（原材料、在产品、产成品）。
• 非流动资产：不动产、厂房和设备（PP&E），软件和专利等无形资产，以及商誉。当一家公司以高于被收购公司可辨认净资产公允价值的价格进行收购时，就会产生商誉。在 IFRS 下，商誉不计提折旧，而是每年进行减值测试。

负债与股东权益

• 流动负债：约 12 个月内到期，例如应付账款（欠供应商的款项）和短期借款。
• 非流动负债：长期贷款和债券、养老金准备（在德国很常见）、租赁负债。
• 股东权益：认缴股本、资本公积和留存收益（过去未分配的利润）。

关键指标

• 每股账面价值 = 归属于股东的权益 ÷ 流通股数。
• 有形账面价值 = 股东权益 − 商誉 − 其他无形资产（为简化起见，本课只扣除商誉）。
• 营运资本 = 流动资产 − 流动负债。营运资本为正，意味着短期资产足以覆盖短期义务。
• 股东权益比率 = 股东权益 ÷ 总资产。它显示资产中有多少是由所有者而非债权人出资的。

账面价值是会计价值，大多以历史成本为基础。30 年前购置的工厂，其实际价值可能远高于或远低于账面价值；而公司内部打造的强势品牌通常根本不会出现在资产负债表上。因此，资产负债表更多反映的是融资结构和风险，而不是公司“值”多少钱。

比较什么

请务必至少比较两个资产负债表日期。有用的问题包括：应收账款的增速是否远高于营业收入（客户付款更晚，或销售手段激进）？存货是否在堆积（需求疲软）？商誉是否大幅跃升（一项大型收购）？股东权益是否在缩水（亏损、大规模回购或分红）？

计算示例

假设示例：Nordlicht AG 年末数据，单位为百万欧元，5,000 万股。

1. 核对：资产 €500m = 负债 €300m + 股东权益 €200m。✔
2. 每股账面价值：€200m ÷ 50m = €4.00。
3. 有形账面价值：€200m − €70m = €130m，即每股 €130m ÷ 50m = €2.60。
4. 营运资本：€180m − €100m = €80m。
5. 股东权益比率：€200m ÷ €500m = 40%。

解读：股东权益中有 35%（€200m 中的 €70m）是商誉。如果那项收购令人失望，减值将直接减少股东权益。

常见错误

练习

假设：总资产 €120m，总负债 €84m，商誉 €15m，1,200 万股。请计算股东权益、每股账面价值、每股有形账面价值和股东权益比率。

要点总结

• 资产始终等于负债加股东权益；资产负债表是某一日期的快照。
• 账面价值是会计价值，而不是市场价值。
• 大额商誉以及快速增长的应收账款或存货值得仔细审视。
• 比较多个资产负债表日期，以看清变化的方向。

下一步

接下来，您将阅读现金流量表并计算自由现金流。