在德国购买实物白银：增值税、存储与盈亏平衡

你将学到什么

• 德国银条和银币如何适用增值税，以及差额征税是什么意思
• 为什么白银的增值税通常是你出售时无法收回的成本
• 家中、银行、保税仓库和境外存储的优缺点
• 如何计算实物白银购买的盈亏平衡价格

讲解

在欧盟，投资金免征增值税（“黄金与贵金属：持有、交易与风险管理”课程，“长期计划中的黄金与德国税务基础”一课）。白银没有这样的豁免，这使得持有实物白银的成本高得多。以下内容为截至 2026 年的一般性指引；相关规则技术性强且已多次变更，因此请向你的交易商和 Steuerberater（税务顾问）核实最新情况。

银条和新铸银币的增值税

德国的私人买家购买银条需缴纳 19% 增值税（Umsatzsteuer）。自 2014 年起，普通投资银币也适用标准税率，此前适用 7% 的优惠税率。

差额征税（§ 25a UStG）

差额征税（Differenzbesteuerung，《增值税法》（UStG）第 25a 条）是一种按利润征税的制度：交易商只就自身利润（售价减去进价）缴纳增值税，而不是就全价缴纳。当交易商在采购时无法抵扣进项增值税时，例如从私人手中购入的二手银币，就可能适用该制度。此时发票上不单独列示增值税，并会注明适用该制度。

多年来，交易商从欧盟以外以较低的进口增值税进口投资银币，并按差额征税出售，使银币比银条便宜得多。德国联邦财政部（BMF）2022 年的一封函件在过渡期后终止了普通投资银币的这一做法。截至 2026 年，差额征税主要见于二手银币和旧库存；部分收藏币适用特殊规则。请仔细阅读报价和发票。

增值税是沉没成本

交易商的买入价以不含增值税的金属价值为基础，私人买家也无法申请退还已缴纳的增值税。因此，价格必须上涨大约相当于增值税、溢价和回购价差之和的幅度，你才能实现盈亏平衡。

存储方式

• 家中：无需费用，但有被盗风险，而且白银体积较大。家庭财产保险（Hausratversicherung）通常对贵重物品的保障设有上限；请查看你的保单。
• 银行保险箱（Schließfach）：需支付年费；箱内物品通常不会自动投保，大量白银可能放不下。
• 保税仓库（Zollfreilager 或 Zolllager）：一种海关仓库，来自欧盟以外的货物在特殊海关程序下存放于此。面向私人买家的存储模式过去允许在白银留存于此期间免增值税购买。德国联邦财政部 2026 年 4 月 9 日关于 § 4 No. 4b UStG 的函件收紧了相关条件，据交易商报告，许多此类模式下的新购买现在需缴纳 19% 增值税。对于任何“免增值税白银”的报价，请以书面形式索取其确切法律依据。
• 欧盟以外的金库（例如瑞士）：金属存放在当地期间适用当地规则；之后将其运入德国会产生进口增值税（Einfuhrumsatzsteuer）并需办理海关手续。还要加上存储、保险和运输费用。

所得税持有期（§ 23 EStG）将在第 12 课中介绍。

盈亏平衡公式

break-even spot = (purchase price incl. VAT + total storage costs) ÷ (quantity × bid ratio)（盈亏平衡现货价 =（含增值税购买价 + 总存储成本）÷（数量 × 买入价比率）），其中买入价比率是交易商回购价占现货价格的比例。

计算示例

假设示例：现货价每千克 €900（约每金衡盎司 €27.99）；持有期两年；存储费每年 €30；交易商对银条的买入价为现货的 96%，对银币为 95%。未计入所得税和运输费用。

方案 A——一根新的 1 千克银条，净溢价 4%，另加 19% 增值税。

1. 净价：€900 × 1.04 = €936.00。
2. 含增值税价格：€936.00 × 1.19 = €1,113.84。
3. 含存储的总成本：€1,113.84 + €60 = €1,173.84。
4. 盈亏平衡现货价：€1,173.84 ÷ (1 kg × 0.96) ≈ 每千克 €1,222.75，即上涨约 35.9%。
5. 现货价格不变时：售出 €900 × 0.96 = €864，亏损 €309.84。

方案 B——32 枚按差额征税出售的二手 1 盎司银币，总溢价比现货高 18%（不单独列示增值税）。

1. 价格：32 × €27.99 × 1.18 ≈ €1,057.02。
2. 含存储的总成本：€1,057.02 + €60 = €1,117.02。
3. 盈亏平衡现货价：€1,117.02 ÷ (32 × 0.95) ≈ 每盎司 €36.74，即上涨约 31.3%。
4. 现货价格不变时：售出 ≈ €850.99，亏损 ≈ €266.03。

两种方案都需要价格大幅上涨才会出现收益；而免增值税的金条通常只需要上涨几个百分点。

常见错误

练习活动

假设：现货价每盎司 €25。你以每枚含 19% 增值税 €30.00 的价格购买了 10 枚新的 1 盎司银币。你把它们放在家中，三年内每年额外支付 €20 保险费。交易商的买入价为现货的 94%。(a) 每枚银币你缴纳了多少增值税？(b) 你的总成本是多少？(c) 盈亏平衡现货价是多少？白银必须上涨多少？

关键要点

• 截至 2026 年，德国的银条和新铸投资银币一般需缴纳 19% 增值税；差额征税主要限于二手银币和旧库存。
• 对私人买家而言，增值税是沉没成本，因此实物白银需要价格大幅上涨才能实现盈亏平衡。
• 存储方式的选择会同时改变成本和风险；“免增值税”保税存储规则已于 2026 年 4 月收紧。
• 每次购买前都要计算盈亏平衡价格。

下一步

接下来，你将比较纸白银：ETC、期货、差价合约（CFD）、贵金属账户和矿业股票。