单位、报价与换算：从 XAG/USD 到每千克欧元

你将学到什么

• 如何解读 XAG/USD，并将其换算为每金衡盎司、每克和每千克欧元
• 白银金币和银条的纯重与成色如何计算
• 如何把德国零售价格拆分为增值税、交易商溢价和金属价值
• 如何比较金银币和银条的回购价（买入价）和往返成本

讲解

把每金衡盎司美元价格换算为每克欧元的基本方法，已在“黄金与贵金属：持有、交易与风险管理”课程的“报价与单位”一课中讲过。同样的公式也适用于白银。变化在于数字的大小：白银每克价格很小，典型的购买量以千克计，而附加的溢价和税费远高于黄金。因此，小错误会变成大金额。

报价与单位

XAG/USD 是一金衡盎司白银的美元价格（“XAG”是白银的国际代码）。一金衡盎司等于 31.1034768 克，因此一千克约等于 32.1507 金衡盎司。现货价格是即时交割的批发价格。

欧元买家的换算链条如下：

1. 每盎司欧元 = XAG/USD ÷ EUR/USD。
2. 每克欧元 = 每盎司欧元 ÷ 31.1034768。
3. 每千克欧元 = 每克欧元 × 1,000（或每盎司欧元 × 32.1507）。

成色与纯重

成色是纯银所占的比例，以千分数表示。现代投资银条和银币通常为 999 或 999.9 成色。旧硬币和银器的成色通常为 925（“纯银”，sterling silver）或 900。纯重是纯银的重量：总重量 × 成色。只有纯重才具有金属价值；请始终用纯重来计算。

买入价、卖出价与溢价

交易商会显示卖出价（ask，你买入的价格）和买入价（bid，交易商回购的价格）。溢价是高于现货金属价值的部分。在德国，银条和大多数新铸银币的店面价格通常包含 19% 的增值税（VAT，Umsatzsteuer）；第 4 课将解释增值税规则。要看到交易商自己的加价，请先剔除增值税：

• 净价 = 含增值税价格 ÷ 1.19。
• 净溢价 = 净价 ÷ 现货金属价值 − 1。它反映交易商在铸造、处理和利润方面的加价。
• 总溢价 = 含增值税价格 ÷ 现货金属价值 − 1。这是价格必须上涨的幅度，你才能在按现货价出售时实现盈亏平衡。

小规格产品（1 盎司银币、100 克银条）每盎司的净溢价通常高于 1 千克或 5 千克银条。热门银币通常更容易出售，回购价也可能优于冷门银条，因此购买成本最低的产品，往返成本不一定最低。

计算示例

假设示例：XAG/USD = 每金衡盎司 $30.00，EUR/USD = 1.15。这些是虚构的整数，并非当前价格。

第 1 步——以欧元计的现货价格。

1. 每盎司：$30.00 ÷ 1.15 ≈ €26.09。
2. 每克：€26.087 ÷ 31.1034768 ≈ €0.8387。
3. 每千克：€0.8387 × 1,000 ≈ €838.72。

第 2 步——一枚 1 盎司银币，含增值税报价 €35.00。

1. 净价：€35.00 ÷ 1.19 ≈ €29.41。
2. 净溢价：€29.41 ÷ €26.09 − 1 ≈ 12.7%。
3. 总溢价：€35.00 ÷ €26.09 − 1 ≈ 34.2%。

第 3 步——一根 1 千克银条，含增值税报价 €1,100。

1. 净价：€1,100 ÷ 1.19 ≈ €924.37。
2. 净溢价：€924.37 ÷ €838.72 − 1 ≈ 10.2%。
3. 总溢价：€1,100 ÷ €838.72 − 1 ≈ 31.2%。

第 4 步——回购。交易商对银币的出价为 €25.00（约为现货的 95.8%），对银条的出价为 €800（约为现货的 95.4%）。如果现货价格不变，银币的往返损失为 (€35.00 − €25.00) ÷ €35.00 ≈ 28.6%，银条为 (€1,100 − €800) ÷ €1,100 ≈ 27.3%。

纯重核对：一枚 20 克、成色 925 的旧银币含银 20 × 0.925 = 18.5 g，按现货价值 18.5 × €0.8387 ≈ €15.52。

未计入运费、支付手续费和收益税。

常见错误

练习活动

假设：XAG/USD = $25.00，EUR/USD = 1.25。(a) 计算以欧元计的每盎司、每克和每千克现货价格。(b) 一枚 1 盎司银币含 19% 增值税售价 €28.00。计算其净溢价和总溢价。(c) 一根 1 千克银条含 19% 增值税售价 €850。计算其净溢价和总溢价，以及每金衡盎司价格。

关键要点

• 每克欧元 = XAG/USD ÷ EUR/USD ÷ 31.1034768；一千克约等于 32.15 金衡盎司。
• 始终用纯重（重量 × 成色）来计算。
• 在评判交易商之前，先把德国白银价格拆分为 19% 增值税、净溢价和金属价值。
• 比较往返成本（卖出价与买入价），而不仅仅是购买价格。

下一步

在下一课中，你将看到在德国购买实物白银时，增值税、存储和回购价差如何决定盈亏平衡价格。