运用历史：对您自己的计划进行压力测试

您将学到什么

• 什么是个人压力测试，以及它必须涵盖哪三个方面
• 如何根据本课程中的危机构建一个小型情景表
• 如何计算以欧元计的损失、回撤以及现金可覆盖的月数
• 如何把未通过的测试转化为具体的调整和书面规则

讲解

应急资金和再平衡在《个人理财与资金管理》和《ETF、基金与长期投资》课程中讲解；本课检验您的整个计划能否挺过一场危机。

什么是压力测试

压力测试要问的是：“如果现在发生一场严重但合理可能的危机，我的钱和我的生活会怎样？”银行被要求进行压力测试；个人投资者却很少这样做。个人压力测试涵盖三个方面：

1. 投资组合：每项持仓会亏损多少？
2. 收入：您是否可能同时失去工作或客户？危机会同时冲击就业和市场。
3. 流动性：您能否在不于低点卖出投资的情况下支付账单？

情景表

历史情景采用与过去某次危机相似的损失。假设情景则组合了尚未同时发生过的冲击。下表使用的是受本课程启发、取整的规划假设。它们并非精确的历史数据，而且未来的危机可能更严重。

需要回答的问题

• 我以欧元和百分比计的损失是多少？我能否承受而不卖出？
• 我的现金能覆盖几个月的开支？
• 我的工作、住房和投资是否都暴露于同一个经济体或同一个雇主？对于德国的许多人来说，工资、房产和偏重本国的投资组合都依赖于德国经济。
• 我是否使用了任何可能迫使我卖出的杠杆？

把结果转化为规则

在测试之前设定一个可接受的最大回撤，例如 25%。如果情景损失更大，请立即调整计划：降低股票或加密资产的比例、增加现金、去除杠杆。然后写下预先承诺的规则，例如“当某项权重偏离超过 10 个百分点时我进行再平衡”“我不使用借来的钱”以及“我不会因为一条新闻标题而卖出”。每年重复一次测试，并在重大生活变化之后重新测试。

计算示例

假设示例：某家庭拥有 €80,000：全球股票 ETF（交易所交易基金）€48,000、政府债券基金 €16,000、Tagesgeld（可随时支取的活期储蓄）€12,000 以及加密资产 €4,000。每月开支为 €2,500。情景：表中的严重银行业危机。不考虑费用、税收和通胀。

1. 股票：€48,000 × 0.50 = €24,000。
2. 债券：€16,000 × 1.05 = €16,800。
3. 现金：€12,000（以欧元计没有变化）。
4. 加密资产：€4,000 × 0.20 = €800。
5. 合计：€24,000 + €16,800 + €12,000 + €800 = €53,600。损失 €26,400，即 −33%。
6. 现金覆盖：€12,000 ÷ €2,500 = 4.8 个月。
7. 加上为期六个月的失业，假设每月有 €1,000 的收入替代：缺口 €1,500 × 6 = €9,000。现金可以覆盖，剩余 €3,000，因此无需在低点卖出任何投资。

结果：该计划能挺过这一情景。如果该家庭的上限是 25%，就需要降低风险。

常见错误

练习

在纸上计算：一位假设的投资者持有 €30,000：股票 €21,000、债券 €6,000、现金 €3,000。每月开支为 €1,800。可接受的最大回撤：25%。情景：股票 −45%，债券 +3%，现金 0%。(1) 计算新的总额、损失和回撤。(2) 现金能覆盖几个月？(3) 该计划是否通过？(4) 在现金保持 €3,000 不变的情况下，能使损失不超过 25% 的最大股票金额是多少（其余为债券）？

要点总结

• 个人压力测试要把投资组合、收入和流动性放在一起考察。
• 使用受历史启发、取整且严重的情景，并记住下一次危机可能更糟。
• 把结果与您事先设定的最大回撤进行比较，如果未通过就调整计划。
• 在平静时期制定的书面规则能保护您在危机中免于恐慌决策。

下一步

您已完成本课程；请继续学习《伊斯兰金融与符合伊斯兰教法的投资》课程，了解伦理和宗教规则如何影响投资选择。