日内动量形态与回调形态

你将学到什么

• 哪些日内条件预示着趋势日。
• 如何测量回调深度并判断回调质量。
• 如何设置触发入场、止损和两个目标。
• 如何使用时间止损，并把成本计入交易结果。

讲解

基于日线图的趋势回调策略已在课程《交易基础》中介绍过。在日内，思路是一样的：在一段既有走势暂停之后顺势加入。不同之处在于你所依据的证据、速度以及每笔交易的成本。

动量与推动段

动量是指强劲走势在一段时间内延续的倾向。推动段是一段快速、有方向性的走势，K 线实体大且成交量上升。回调是随后出现的较慢的反向走势。

趋势日条件

在寻找日内回调之前，先确认当天呈现趋势特征。上升趋势的有用迹象如下（下降趋势则反之）：

• 价格已向上离开开盘区间，并且没有回到区间之内。
• 价格位于上升的 VWAP 之上。
• 背景图表显示出更高的高点和更高的低点。
• RVOL 高于 1，说明有真实的市场参与。

如果其中两项或以上不具备，当天更可能是区间日，回调入场就失去了逻辑依据。

回调深度与质量

Retracement % = (impulse high − pullback low) ÷ (impulse high − impulse start) × 100

健康回调的经验法则：

• 深度约为推动段的 30–60%。回调更浅则入场价格不佳；回调深得多则表明动量已经失效。
• 成交量：回调时的成交量低于推动段：卖方并不积极。
• 位置：回调在某个参照附近止住，例如 VWAP、短期移动平均线或已被突破的 OR 高点。

触发点、止损与目标

• 触发点：只有当价格突破最后一根回调 K 线的高点时才买入。这证明买方重新活跃起来；在价格仍在下跌时买入就是在猜测。
• 止损：设在回调低点和附近参照的下方，再加少许缓冲。
• 目标 1：重新测试推动段高点。目标 2：等距目标（measured move），即回调低点加上推动段的长度。
• 部分离场：在目标 1 卖出部分头寸，其余部分使用跟踪止损（一般性的交易管理已在课程《风险与交易管理》中介绍）。

时间止损

时间止损会在一笔交易未能在设定时间内奏效时将其平仓。动量交易应当迅速见效。如果价格在例如六根 5 分钟 K 线内仍未到达目标 1，这笔交易的理由就已经减弱，资金和注意力最好用在别处。

计算示例

假设示例：GHI 股票。账户 €25,000；风险预算 €100。在 9:40 至 10:15 之间，价格在成交量上升的情况下从 €20.00 涨到 €20.60。随后在成交量下降的情况下回调至 €20.36，恰好位于 €20.34 处上升的 VWAP 上方。最后一根回调 K 线的高点为 €20.41。成本：每笔订单佣金 €2；每次往返每股点差 €0.01。不考虑税收。

1. 推动段长度：20.60 − 20.00 = €0.60。
2. 回调幅度：(20.60 − 20.36) ÷ 0.60 × 100 = 40%，处于 30–60% 区间之内。
3. 入场：在 €20.42 挂买入止损单，比回调 K 线高点高一分。
4. 止损：€20.32，位于回调低点和 VWAP 下方。每股风险：20.42 − 20.32 = €0.10。
5. 规模：€100 ÷ €0.10 = 1,000 股。头寸价值：1,000 × €20.42 = €20,420，在账户范围之内。
6. 目标 1：€20.60 = (20.60 − 20.42) ÷ 0.10 = 1.8R。目标 2（等距目标）：20.36 + 0.60 = €20.96 = 5.4R。
7. 计划：在目标 1 卖出 500 股；其余部分的止损跟踪设在每个新的 5 分钟更高低点下方。时间止损：六根 5 分钟 K 线。

结果 A：500 股在 €20.60 卖出（+€0.18），另 500 股通过跟踪止损在 €20.80 离场（+€0.38）。毛利：500 × 0.18 + 500 × 0.38 = €90 + €190 = €280。成本：3 笔订单 × €2 + 1,000 × €0.01 = €16。净利：€264 = 2.64R。

结果 B：在 €20.32 被止损出场。亏损 −€100，成本 2 × €2 + €10 = €14。净结果：−€114 = −1.14R。在快速行情中，成交价可能更差。

常见错误

练习

在纸上完成：JKL 股票从 €50.00 涨到 €51.50，随后回调至 €50.90。你计划在 €51.00 入场，止损设在 €50.80。风险预算 €80。计算 (a) 以百分比计的回调幅度，(b) 仓位规模，(c) 以 R 计的目标 1（重新测试高点）和目标 2（等距目标）。不考虑成本。

要点总结

• 只有在具备趋势日条件时，才交易日内回调。
• 健康的回调在成交量下降的情况下回撤约 30–60%，并在某个参照附近止住。
• 在最后一根回调 K 线上方的触发点入场；止损设在回调低点下方。
• 使用时间止损，并始终计算扣除成本后的结果。

下一步

在下一课中，你将学习适用于区间日的相反方法：日内均值回归。