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第 5 课，共 13 课 · 免费

VWAP 与开盘区间

逐根 K 线计算 VWAP，界定开盘区间及其以 ATR 计的宽度，并以止损、目标和仓位规模规划一次基于规则的开盘区间突破。

作者: Moustafa Hijazi内容审核日期: 2026-10-30阅读约 6 分钟自学课程

你将学到什么

  • 什么是 VWAP、如何计算，以及它为何每天重置。
  • 如何解读价格相对于 VWAP 的位置及 VWAP 的斜率。
  • 如何界定开盘区间，并用 ATR 判断其宽度。
  • 如何写出一份完整的开盘区间突破计划。

讲解

VWAP

VWAP（成交量加权平均价）是今天所有成交按成交量加权后的平均价格。它在每个交易时段开盘时重新开始计算。大型市场参与者常把 VWAP 用作基准：执行算法可能会尝试“以等于或低于 VWAP 的价格”买入。这就是许多交易者关注它的原因。

对每根 K 线，首先计算典型价格：

Typical price = (high + low + close) ÷ 3

然后：

VWAP = Σ(typical price × volume) ÷ Σ(volume)，从交易时段的第一根 K 线累加到当前 K 线。

如何解读：

  • 价格位于上升的 VWAP 之上：买方今天支付的价格越来越高；日内倾向向上。
  • 价格位于下降的 VWAP 之下：日内倾向向下。
  • 价格多次穿越走平的 VWAP：没有明确的主导方，通常是区间日（第 7 课）。

VWAP 需要真实的成交量。股票和期货有交易所成交量。现货外汇没有中央交易所，因此交易平台显示的是各经纪商自己的 tick 成交量；对于 CFD，成交量取决于提供商的数据。基于这类数据的 VWAP 只是近似值。锚定 VWAP从一根选定的 K 线（例如新闻发布时）开始计算，而不是从开盘开始。

开盘区间

开盘区间（OR）是交易时段开盘后最初 N 分钟的最高价和最低价，通常为 5、15 或 30 分钟。它概括了市场对隔夜信息的第一反应。

OR width = OR high − OR low，以及 OR width in ATR = OR width ÷ daily ATR

较窄的 OR（例如低于日线 ATR 的约 30–40%）为当天稍后出现更大的波动留下了空间。很宽的 OR 意味着正常日波幅的大部分已被用掉，因此突破目标就不太现实。这些阈值是规划参考；请用你自己的数据检验。

开盘区间突破（ORB）

开盘区间突破是一种在价格离开 OR 时入场的形态。一套完整的规则需要：

  1. 过滤条件：OR 宽度在你的限度之内；做多时，价格位于 VWAP 之上。
  2. 入场：在 OR 高点上方留出少许缓冲，挂买入止损单（做空时，在 OR 低点下方挂卖出止损单）。
  3. 止损：设在 OR 中点或 OR 的另一侧。
  4. 目标：固定的 R 倍数，或你价位图上的下一个价位。
  5. 撤单时间：如果到设定时间仍未突破，则撤销订单。

突破经常失败。失败的突破——即价格离开 OR 后迅速回到区间内——本身就是有用的信息，可用于下一课的形态。

计算示例

假设示例：DEF 股票，9:00 开盘后的 5 分钟 K 线。日线 ATR 为 €4.00。风险预算 €100。每笔订单佣金 €1.50；每股点差 €0.02；不考虑税收。

K 线 最高价 最低价 收盘价 成交量 典型价格 该 K 线后的 VWAP
9:00 100.80 99.60 100.50 2,000 100.30 100.30
9:05 101.00 100.20 100.90 1,500 100.70 100.47
9:10 101.10 100.40 100.60 1,200 100.70 100.53
9:15 101.50 100.60 101.40 1,800 101.17 100.71
9:20 101.80 101.20 101.60 1,000 101.53 100.82
  1. 第 1 根 K 线的典型价格：(100.80 + 99.60 + 100.50) ÷ 3 = 100.30。VWAP = 100.30。
  2. 第 2 根 K 线之后：(100.30 × 2,000 + 100.70 × 1,500) ÷ 3,500 = (200,600 + 151,050) ÷ 3,500 = 351,650 ÷ 3,500 = 100.47。
  3. 第 3 根 K 线之后：(351,650 + 120,840) ÷ 4,700 = 472,490 ÷ 4,700 = 100.53。第 4 和第 5 根 K 线依此类推。
  4. 15 分钟 OR（第 1–3 根 K 线）：最高价 101.10，最低价 99.60，宽度 €1.50。以 ATR 计的宽度：1.50 ÷ 4.00 = 37.5%，可以接受。
  5. 入场：在 101.15（OR 高点 + €0.05）挂买入止损单。它在 9:15 的 K 线中被触发，此时价格位于上升的 VWAP 之上。
  6. 止损：OR 中点 (101.10 + 99.60) ÷ 2 = 100.35。每股风险：101.15 − 100.35 = €0.80。
  7. 规模：€100 ÷ €0.80 = 125 股。成本：2 × €1.50 + 125 × €0.02 = €5.50 = 0.055R。
  8. 2R 目标：101.15 + 2 × 0.80 = €102.75。

常见错误

把 VWAP 当作一条神奇的线VWAP 是参照，而不是一堵墙。在趋势日，价格可能连续数小时远离它；在区间日，它会被反复穿越。用 VWAP 判断倾向和背景，但仍要按照你的规则确定入场、止损和目标。

练习

在纸上完成：三根 5 分钟 K 线。第 1 根：最高价 50.40，最低价 49.80，收盘价 50.20，成交量 3,000。第 2 根：最高价 50.60，最低价 50.00，收盘价 50.50，成交量 2,000。第 3 根：最高价 50.70，最低价 50.30，收盘价 50.40，成交量 1,000。日线 ATR 为 €2.00。(a) 计算每根 K 线之后的 VWAP。(b) 计算 15 分钟 OR、其以 ATR 计的宽度及其中点。(c) 如果在 50.75 入场、止损设在中点，€75 的风险预算可以容纳多少股？

查看答案

(a) 典型价格：50.13、50.37、50.47。VWAP：50.13；(150,400 + 100,733) ÷ 5,000 = 50.23；(251,133 + 50,467) ÷ 6,000 = 50.27。

(b) OR 最高价 50.70，最低价 49.80，宽度 €0.90 = 0.90 ÷ 2.00 = ATR 的 45%（偏宽；剩余空间较小）。中点 (50.70 + 49.80) ÷ 2 = 50.25。

(c) 每股风险 50.75 − 50.25 = €0.50；€75 ÷ €0.50 = 150 股。

局限性：真实平台根据每一笔成交计算 VWAP，而不是根据三根 K 线，因此数值会略有不同；在快速行情中，止损单可能以高于止损价的价格成交。

要点总结

  • VWAP = Σ(典型价格 × 成交量) ÷ Σ(成交量)，每次开盘时重置。
  • VWAP 的斜率以及价格相对于它的位置，给出了日内倾向。
  • 在规划突破之前，先用以 ATR 计的宽度评判开盘区间。
  • 一份 ORB 计划需要过滤条件、入场、止损、目标和撤单时间。

下一步

在下一课中，你将利用 VWAP 和日内结构来规划动量形态和回调形态。

自测

回答问题后核对答案。你可以随意重试多次。

1. 两根 K 线：典型价格 20.00、成交量 3,000，以及典型价格 21.00、成交量 1,000。VWAP 是多少？

2. 为什么现货外汇上的 VWAP 只是近似值？

3. 15 分钟开盘区间宽 3.20 点，日线 ATR 为 4.00。最合理的结论是什么？

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