La liquidez en las distintas clases de activos: acciones, forex, criptomonedas y bonos
Compara cómo se negocian las acciones, el forex, las criptomonedas y los bonos, mide su liquidez en puntos básicos y estima el coste de ida y vuelta de la misma posición en cada mercado.
Qué vas a aprender
- Cómo la estructura de mercado de las acciones, el forex, las criptomonedas y los bonos determina su liquidez
- Cómo expresar un spread en puntos básicos para que mercados distintos sean comparables
- Por qué el volumen cotizado y la profundidad importan tanto como el spread
- Cómo estimar el coste de ida y vuelta de una posición de €10,000 en cuatro mercados
Explicación
La liquidez es la capacidad de comprar o vender un importe significativo con rapidez, a un precio cercano al precio de mercado actual. Tiene tres componentes: estrechez (lo pequeño que es el spread), profundidad (cuánto volumen espera cerca de los mejores precios) y resiliencia (lo rápido que se vuelve a llenar el libro tras una operación grande). Los libros de órdenes y los spreads se presentaron antes en este curso; aquí comparamos mercados.
Medir el spread en puntos básicos
Un punto básico (pb) es una centésima de punto porcentual: 0.01%. Para comparar una acción de €20 con un par de divisas a 1.1000, convierte el spread en puntos básicos del precio medio (la media del bid y el ask):
Spread en pb = (ask − bid) ÷ mid × 10,000
Cruzar el spread completo una vez (comprar al ask y vender después al bid) cuesta aproximadamente un spread. Por tanto, el coste de spread de ida y vuelta ≈ valor de la posición × spread en % (antes de comisiones).
Acciones
Las acciones se negocian en bolsas y otros centros con libros de órdenes centrales. Las grandes empresas de los principales índices suelen tener spreads estrechos y libros profundos durante el horario principal. Las empresas pequeñas pueden tener spreads del 0.5% o más y solo unos cientos de acciones al mejor precio. La liquidez se concentra en la sesión principal y en las subastas.
Forex
El mercado de divisas es OTC (extrabursátil): no existe una única bolsa central. Los grandes bancos y los intermediarios electrónicos se cotizan precios entre sí, y los brókers minoristas trasladan los precios de estos proveedores de liquidez. Según la Encuesta Trienal de 2025 del BPI (Banco de Pagos Internacionales), el volumen mundial de negociación en divisas promedió unos $9.6 billones (millones de millones) diarios en abril de 2025. Los pares principales como EUR/USD son extremadamente líquidos entre semana, pero la liquidez se reduce en torno al rollover diario y en los días festivos, y la «profundidad» que ves en un bróker minorista es solo la oferta de ese bróker. Las sesiones de forex se trataron en el curso «Forex y trading de divisas en profundidad».
Criptomonedas
Los criptoactivos se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en muchos exchanges distintos. La liquidez está fragmentada: la misma moneda tiene libros de órdenes, precios y profundidad diferentes en cada plataforma. Las monedas principales pueden mostrar spreads estrechos, pero los tokens pequeños suelen tener libros poco profundos, y los fines de semana o las horas nocturnas pueden ser escasos. Las comisiones de negociación (a menudo del 0.1% o más por lado para minoristas) pueden costar más que el spread.
Bonos
La mayor parte de la negociación de bonos es OTC entre intermediarios (dealers). Muchos bonos se negocian con poca frecuencia, por lo que los precios suelen ser cotizaciones y no operaciones recientes. Los profesionales utilizan sistemas RFQ (solicitud de cotización), en los que se pide precio a varios intermediarios. Los inversores minoristas ven cotizaciones de creadores de mercado en bolsas o en negociación directa. Los grandes bonos soberanos son líquidos; los bonos corporativos pequeños pueden tener spreads amplios y volúmenes cotizados pequeños.
Profundidad frente a tu orden
Un spread estrecho solo es útil si tu orden cabe en el volumen disponible al mejor precio. Regla práctica: si tu orden es mayor que el volumen mostrado en el mejor bid o ask, cuenta con pagar más que el spread cotizado, como viste en la lección sobre el deslizamiento.
Ejemplo práctico
Ejemplo hipotético: comparas el coste de spread de ida y vuelta de una posición de €10,000. Todos los valores son cifras hipotéticas de apariencia típica, no datos de mercado actuales.
| Mercado | Spread supuesto | Coste de spread | Otras comisiones de negociación | Total |
|---|---|---|---|---|
| Acción de gran capitalización | 0.05% (5 pb) | €10,000 × 0.05% = €5.00 | no incluidas | €5.00 |
| Acción de pequeña capitalización | 0.60% (60 pb) | €10,000 × 0.60% = €60.00 | no incluidas | €60.00 |
| EUR/USD | 1 pip a 1.1000 | 0.0001 ÷ 1.1000 = 0.91 pb → €0.91 | no incluidas | €0.91 |
| Criptoactivo principal | 0.02% (2 pb) | €2.00 | 0.10% por lado × 2 = €20.00 | €22.00 |
| Bono corporativo | 0.50% (50 pb) | €50.00 | no incluidas | €50.00 |
Pasos: (1) expresa cada spread en porcentaje del precio medio; (2) multiplícalo por el valor de la posición; (3) suma las comisiones por lado cuando formen parte de la comparación. Los resultados difieren en un factor de más de 60. Excluidos: comisiones del bróker por orden en acciones y bonos, financiación nocturna, impuestos y deslizamiento en órdenes mayores que el volumen cotizado.
Error habitual
Actividad práctica
Calcula el spread en puntos básicos y ordena los instrumentos del más al menos líquido según el spread: (a) acción: bid €19.96, ask €20.04; (b) bono: bid 97.80, ask 98.40 (porcentaje del nominal); (c) criptoactivo: bid $1,999.50, ask $2,000.50.
Mostrar solución
(a) Spread €0.08, mid €20.00: 0.08 ÷ 20.00 × 10,000 = 40 pb.
(b) Spread 0.60, mid 98.10: 0.60 ÷ 98.10 × 10,000 ≈ 61.2 pb.
(c) Spread $1.00, mid $2,000.00: 1 ÷ 2,000 × 10,000 = 5 pb.
Clasificación por spread: criptoactivo (5 pb), acción (40 pb), bono (61.2 pb). La operación con cripto puede seguir siendo más cara después de las comisiones del exchange.
Limitaciones: el spread solo mide la estrechez; comprueba la profundidad y las comisiones antes de concluir qué mercado es más barato para tu tamaño de orden.
Ideas clave
- La liquidez tiene tres componentes: estrechez, profundidad y resiliencia.
- Convierte los spreads en puntos básicos del precio medio para comparar mercados de forma justa.
- El forex y los bonos son principalmente OTC, las criptomonedas están fragmentadas y operan 24/7, y las acciones se concentran en centros de negociación durante el horario principal.
- Suma las comisiones y comprueba la profundidad: el mercado con el spread más estrecho no siempre es el más barato para operar.
Siguiente paso
En la próxima lección verás qué ocurre cuando la liquidez desaparece de repente: flash crashes y huecos de liquidez.
Autoevaluación
Responde a las preguntas y luego comprueba tus respuestas. Puedes volver a intentarlo tantas veces como quieras.
Autoevaluación automática para tu propio repaso. Tus respuestas se comprueban en tu navegador y no las vemos ni evaluamos. No es un examen ni una titulación.
Tu progreso
«Completada» solo significa que marcaste la lección como terminada. No es una prueba de tu comprensión. El progreso y las notas se guardan solo en este navegador y en este dispositivo, no en una cuenta.