Datos económicos que mueven los mercados
Aprende qué informes importan más, cómo comparar los resultados reales con la previsión de consenso y por qué la sorpresa determina la reacción.
Qué aprenderás
- Los informes clave: empleo, inflación, GDP y PMI.
- Cómo leer los valores anterior, de consenso y real.
- Cómo calcular una sorpresa y valorar su dirección.
- Por qué las revisiones y los detalles pueden cambiar la reacción.
Explicación
Un calendario económico enumera las próximas publicaciones de datos con su hora, el valor anterior, el consenso (la previsión media de los economistas) y, tras la publicación, el valor real. Muchos brókeres y sitios de noticias financieras ofrecen uno; comprueba que las horas aparezcan en tu zona horaria.
Informes importantes:
- Informes de empleo. En EE. UU., el informe mensual Employment Situation de la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics) incluye las nóminas no agrícolas (nonfarm payrolls, el número de empleos creados, sin contar los trabajadores agrícolas), la tasa de desempleo y el salario medio por hora (crecimiento salarial). El desempleo de la zona del euro lo publica Eurostat.
- Inflación (CPI / HICP). Se trató en la lección 4. A menudo es la publicación más importante cuando la inflación preocupa a los bancos centrales.
- GDP (Gross Domestic Product, producto interior bruto). El valor total de los bienes y servicios que produce una economía. Muestra el crecimiento, pero se publica una vez terminado el trimestre y a menudo se revisa.
- PMI (Purchasing Managers' Indices, índices de gestores de compras). Encuestas a directivos de empresas sobre pedidos, producción y contratación. Una lectura por encima de 50 suele indicar expansión; por debajo de 50, contracción. Los PMI son indicadores adelantados porque se publican rápidamente.
Por qué importa la sorpresa: los precios ya reflejan el consenso. Si la cifra real es igual a la previsión, hay poca información nueva. La sorpresa es el valor real menos el consenso. Una sorpresa grande puede cambiar las expectativas sobre los tipos y mover divisas, bonos y acciones en cuestión de segundos.
Hay dos detalles importantes: las revisiones (cambios en las cifras de meses anteriores) y los componentes (por ejemplo, los salarios dentro del informe de empleo o la subyacente dentro del CPI). Una cifra general fuerte con detalles débiles puede provocar una reacción confusa o inversa.
En torno a las grandes publicaciones, los spreads pueden ampliarse y los precios pueden saltar por encima de las órdenes stop. Esto se llama deslizamiento (slippage): tu orden se ejecuta a un precio peor del previsto y la pérdida puede ser mayor de la que calculaste.
Ejemplo resuelto
Ejemplo hipotético: un informe de empleo de EE. UU. Todas las cifras son inventadas para practicar.
| Dato | Anterior | Consenso | Real |
|---|---|---|---|
| Nóminas no agrícolas | +180,000 | +150,000 | +250,000 |
| Tasa de desempleo | 4.0% | 4.1% | 3.9% |
| Salario medio por hora (mes) | 0.3% | 0.3% | 0.5% |
- Sorpresa en las nóminas: 250,000 − 150,000 = +100,000 (más fuerte de lo esperado).
- Sorpresa en el desempleo: 3.9% − 4.1% = −0.2 puntos porcentuales (menos desempleo = más fortaleza).
- Sorpresa en los salarios: 0.5% − 0.3% = +0.2 puntos porcentuales (más presión inflacionista).
- Los tres apuntan en la misma dirección: un mercado laboral más fuerte. Tendencia: los mercados pueden esperar que la Fed mantenga los tipos más altos, lo que puede apoyar al dólar y empujar EUR/USD a la baja.
Esto es un ejercicio de razonamiento, no una predicción. Si el mes anterior se hubiera revisado fuertemente a la baja, la reacción podría ser más débil.
Error común
Actividad práctica
En papel: inflación HICP de la zona del euro (interanual). Anterior 2.4%, consenso 2.2%, real 2.6%. Calcula la sorpresa. ¿Es hawkish o dovish para el ECB como tendencia? ¿Qué podría hacer EUR/USD y qué podría hacer que la reacción fuera distinta?
Ver solución
Sorpresa: 2.6% − 2.2% = +0.4 puntos porcentuales. Una inflación más alta de lo esperado es hawkish: los mercados pueden esperar que el ECB recorte menos o más tarde. Tendencia: EUR/USD puede subir. La reacción podría ser distinta si la inflación subyacente fue débil, si los datos de EE. UU. publicados el mismo día fueron más fuertes o si los mercados ya se habían posicionado para una cifra alta.
Limitaciones: las reacciones reales dependen de muchos factores al mismo tiempo; este ejercicio aísla una sola publicación.
Ideas clave
- Entre las publicaciones clave están el empleo, la inflación, el GDP y los PMI.
- Sorpresa = real − consenso; esto, y no el nivel, es lo que normalmente determina la reacción.
- Revisa las revisiones y los componentes antes de sacar conclusiones.
- Los spreads y el deslizamiento aumentan en torno a las publicaciones; las pérdidas pueden superar un stop planificado.
Siguiente paso
En la próxima lección aprenderás cómo funcionan los precios y los rendimientos de los bonos y por qué los rendimientos importan para el oro y las acciones de crecimiento.
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