El papel del dólar estadounidense en los mercados globales

Qué aprenderás

• Qué es una moneda de reserva y por qué el dólar importa tanto.
• La idea en la que se basa un índice del dólar.
• Cómo la fortaleza del dólar suele afectar al oro, a Bitcoin, a las materias primas y a las acciones.
• Por qué estas relaciones tienen excepciones.

Explicación

Una moneda de reserva es una moneda que los bancos centrales y las grandes instituciones mantienen en grandes cantidades como parte de sus reservas. El dólar estadounidense es la principal moneda de reserva del mundo. También se usa ampliamente para fijar el precio de las materias primas, liquidar el comercio internacional y pedir préstamos a nivel internacional. Como tantos precios y deudas están en dólares, un cambio en el dólar puede afectar a mercados muy alejados de Estados Unidos.

Un índice del dólar mide el dólar frente a una cesta de otras divisas, no solo frente a una. La versión más conocida compara el dólar con varias divisas principales, y el euro tiene el mayor peso en ella. Cuando el índice sube, el dólar está más fuerte en promedio; cuando baja, el dólar está más débil. Como el peso del euro es grande, el índice suele moverse aproximadamente en sentido contrario a EUR/USD.

Tendencias habituales cuando el dólar se fortalece:

• Oro: el oro cotiza en dólares. Un dólar más fuerte encarece el oro para los compradores que usan otras divisas, lo que puede reducir la demanda. Además, el oro no paga intereses, así que la subida de los tipos en EE. UU. (que a menudo está detrás de un dólar más fuerte) puede hacerlo menos atractivo.
• Otras materias primas: el petróleo y los metales que cotizan en dólares pueden sufrir una presión similar.
• Bitcoin y otros criptoactivos: a menudo se han comportado como activos de riesgo. Un dólar fuerte combinado con unas condiciones financieras más restrictivas ha coincidido en ocasiones con precios más débiles de las criptomonedas.
• Mercados emergentes: a los países y empresas con deuda en dólares les resulta más caro devolverla cuando el dólar sube.

Las excepciones son habituales. En una crisis, los inversores pueden comprar tanto el dólar como el oro como activos refugio. Las criptomonedas pueden moverse por sus propias noticias, como la regulación o los acontecimientos tecnológicos. Trata cada vínculo como una tendencia histórica, no como una regla para el futuro.

Ejemplo resuelto

Ejemplo hipotético: un inversor en Alemania analiza el oro. Supuestos: solo números redondos; se excluyen comisiones, spreads, costes de almacenamiento e impuestos.

1. Inicio: oro = $2,000 por onza, EUR/USD = 1.10. Precio en euros: $2,000 ÷ 1.10 = €1,818.18.
2. Más tarde: el dólar se fortalece, EUR/USD = 1.00, y el oro baja a $1,900.
3. Precio en euros: $1,900 ÷ 1.00 = €1,900.00.
4. Variación en dólares: ($1,900 − $2,000) ÷ $2,000 = −5%.
5. Variación en euros: (€1,900.00 − €1,818.18) ÷ €1,818.18 ≈ +4.5%.

Un inversor estadounidense registró una pérdida, mientras que el inversor alemán obtuvo una ganancia con la misma onza. El dólar fuerte presionó el precio en dólares y, a la vez, elevó el valor en euros.

Error común

Actividad práctica

En papel: Bitcoin está a unos hipotéticos $50,000 y EUR/USD = 1.25. Más tarde, Bitcoin sigue en $50,000 y EUR/USD = 1.00. ¿Cuál es el precio en euros antes y después? Después, escribe una frase que explique por qué un dólar fuerte no siempre significa precios más bajos de las criptomonedas.

Ideas clave

• El dólar es la principal moneda de reserva y la divisa en la que cotizan muchas materias primas.
• Un índice del dólar mide el dólar frente a una cesta; el euro tiene el mayor peso.
• Un dólar más fuerte suele presionar al oro, a las materias primas, a las criptomonedas y a quienes se endeudan en dólares.
• Hay excepciones, sobre todo en las crisis; para los inversores en euros, el efecto de la divisa puede cambiar el resultado.

Siguiente paso

En la próxima lección aprenderás qué publicaciones de datos económicos mueven los mercados y por qué lo que más importa es la sorpresa frente a las expectativas.