الأنشطة التجارية الحلال والحرام وفحصها

ما الذي ستتعلمه

• القطاعات التي تُعدّ عمومًا حرامًا (محظورة) للاستثمار، والقطاعات المختلف فيها.
• لماذا تتسامح معظم طرق الفحص مع حصة صغيرة من الإيرادات غير المتوافقة في شركات حلال في الأصل.
• كيف تحسب نسبة الإيرادات غير المتوافقة لشركة ما من بيانات قطاعاتها.
• كيف تُجري فحصًا نوعيًا من خطوتين على الورق.

الشرح

الحلال هو المباح؛ والحرام هو المحظور. وشراء السهم يعني تملّك جزء صغير من نشاط تجاري، فلا بد أن يكون النشاط نفسه مباحًا. لذلك يبدأ الاستثمار المتوافق مع الشريعة بـفحص النشاط التجاري (ويسمى أيضًا الفحص النوعي أو القطاعي) قبل التحقق من أي نسب مالية في الدرس 3.

الاستبعادات الأساسية

تستبعد جميع المعايير الشرعية تقريبًا الشركات التي يكون نشاطها الرئيسي:

• الخمور (الإنتاج والتوزيع، وكذلك الحانات والبارات في كثير من معايير الفحص)؛
• لحم الخنزير ومنتجاته؛
• الخدمات المالية التقليدية القائمة على الفائدة: البنوك، والتأمين التقليدي، والائتمان الاستهلاكي، وإدارة الأصول والوساطة القائمتان على الفائدة؛
• القمار: الكازينوهات واليانصيب والمراهنات؛
• التبغ؛
• الترفيه الإباحي.

استبعادات مختلف فيها أو خاصة بجهة معينة

تتوقف القطاعات الأخرى على المعيار المستخدم. فعلى سبيل المثال، تستبعد منهجية سلسلة مؤشرات MSCI الإسلامية (النسخة المنشورة في أكتوبر 2024) أيضًا إنتاج الأسلحة والصناعات الدفاعية، والموسيقى، والفنادق، ودور السينما والإعلام المرئي والمسموع، وخدمات المواعدة عبر الإنترنت. وترسم جهات أخرى الحدود بشكل مختلف، وقد يكون بعض العلماء أكثر تشددًا أو تساهلًا. ولهذا يجب أن تذكر دائمًا المعيار الذي تطبّقه.

هامش التسامح للإيرادات المختلطة

في الاقتصاد الحديث لا تكاد توجد شركة كبيرة «نقية» تمامًا. فالمتجر الكبير يبيع بعض الخمور، وشركة الطيران تقدّم النبيذ على متن طائراتها، وشركة البرمجيات قد تبيع إعلانات لكازينو. لذلك يجيز كثير من العلماء الاستثمار في شركة نشاطها الأساسي حلال، بشرط أن يكون الجزء غير المتوافق صغيرًا. وأكثر هوامش التسامح شيوعًا هو 5% من إجمالي الإيرادات. وتعتمد هيئة AAOIFI (هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية، وهي جهة لإصدار المعايير مقرها البحرين) حدًّا قدره 5% في المعيار الشرعي رقم 21 بشأن الأوراق المالية، وتستبعد MSCI الشركات التي تحقق أكثر من 5% من إيراداتها، بشكل تراكمي، من أنشطة محظورة.

المعادلة هي:

نسبة الإيرادات غير المتوافقة = الإيرادات من الأنشطة المحظورة ÷ إجمالي الإيرادات

هناك قاعدتان عمليتان مهمتان:

• اجمع كل المصادر المحظورة. الاختبار تراكمي: 3% من الخمور مع 3% من القمار تساوي 6%، أي رسوب.
• التسامح ليس إباحة. الدخل الحرام اليسير المتبقي لا يُعدّ طاهرًا، ويُنتظر من المستثمرين «تطهيره» بالتصدق بالحصة المقابلة من توزيعات الأرباح (الدرس 11).

مصدر البيانات

تُفصح الشركات عن إيراداتها بحسب القطاع (خط الأعمال) في تقريرها السنوي. ونادرًا ما تتطابق بيانات القطاعات مع التصنيفات الشرعية تطابقًا تامًا؛ فالخمور المبيعة في متجر كبير مثلًا تكون مدمجة عادةً ضمن «تجارة المواد الغذائية بالتجزئة». ويقدّر مزوّدو خدمات الفحص المحترفون هذه الأرقام، وتختلف تقديراتهم. وبصفتك مستثمرًا فرديًا لا يمكنك عادةً إلا التقريب.

مثال تطبيقي

مثال افتراضي: تفحص شركتين. جميع الأرقام إيرادات سنوية مختلَقة بملايين اليورو؛ ويُتجاهل هنا الدخل من الفوائد لأن الدرس 3 يتناوله.

لاحظ أن الشركة A كانت ستنجح لو نظرت إلى الخمور وحدها (€70 مليون ÷ €2,000 مليون = 3.5%). القاعدة التراكمية هي التي صنعت الفرق. أما الشركة B فتجتاز فحص النشاط، لكن عليها أن تجتاز أيضًا فحوص النسب المالية في الدرس 3.

خطأ شائع

نشاط تطبيقي

مجموعة افتراضية للفنادق والمطاعم تُفصح عن: إجمالي إيرادات €600 مليون؛ إيرادات الغرف €380 مليون؛ طعام المطاعم €150 مليون؛ مبيعات الحانة والخمور €45 مليون؛ صالة كازينو €25 مليون. باستخدام حدّ تراكمي قدره 5%:

1. احسب نسبة الإيرادات غير المتوافقة إذا احتُسبت الخمور والقمار فقط.
2. قرّر ما إذا كانت الشركة تجتاز الفحص.
3. اشرح كيف تتغير النتيجة وفق معيار يستبعد الفنادق أيضًا.

أهم النقاط

• فحص النشاط يأتي أولًا: الشركة التي نشاطها الأساسي حرام ترسب مهما كانت نسبها المالية.
• تتسامح معايير كثيرة مع ما يصل إلى 5% من إجمالي الإيرادات من مصادر محظورة، محسوبةً بشكل تراكمي.
• قوائم الاستبعاد خارج الأساسيات (الخمور، ولحم الخنزير، والتمويل القائم على الفائدة، والقمار، والتبغ، والترفيه الإباحي) تختلف من جهة إلى أخرى.
• الدخل الحرام المتسامَح فيه لا يزال يحتاج إلى تطهير.

الخطوة التالية

يضيف الدرس التالي المرشِّح الثاني: فحوص النسب المالية للديون والنقد والدخل من الفوائد.