تقارير العرض والطلب: EIA وIEA وUSDA وكيف تقرؤها
تعرّف على مواعيد نشر أهم تقارير النفط والغاز والمحاصيل، وكيف تقرأ بيانات EIA الأسبوعية وموازين WASDE مقارنةً بالتوقعات.
ما الذي ستتعلمه
- أي التقارير مهمة للنفط والغاز والزراعة ومتى تصدر عادةً
- كيف تقرأ تقارير EIA الأسبوعية عن النفط ومخزونات الغاز إلى ما هو أبعد من العنوان الرئيسي
- كيف يُبنى ميزان WASDE وكيف تحسب المخزون الختامي ونسبة المخزون إلى الاستخدام
- كيف تحكم على تقرير مقارنةً بالتوقعات والمعايير الموسمية والآثار العارضة
الشرح
أظهرت دورة «الأسواق والاقتصاد الكلي: الفوركس وأسعار الفائدة والدولار» أن الأسواق تتفاعل مع المفاجأة مقارنةً بالإجماع، لا مع الرقم ذاته. ويطبّق هذا الدرس تلك الفكرة على تقارير السلع.
تقويم التقارير
| التقرير | الجهة الناشرة | التوقيت المعتاد | المحتوى الرئيسي |
|---|---|---|---|
| الإحصاءات الأسبوعية | معهد البترول الأمريكي (API)، وهو مجموعة صناعية | عصر الثلاثاء (بالتوقيت الأمريكي) | تقدير مبكر لمخزونات النفط الأمريكية |
| تقرير حالة البترول الأسبوعي (WPSR) | إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) | الأربعاء 10:30 صباحًا ET | المخزونات، وتشغيل المصافي، والواردات، والصادرات، والمنتجات المورَّدة |
| تقرير مخزونات الغاز الطبيعي الأسبوعي | EIA | الخميس 10:30 صباحًا ET | التغيّر في الغاز المخزّن في الولايات المتحدة |
| التوقعات قصيرة الأجل للطاقة (STEO) | EIA | شهريًا | توقعات العرض والطلب والأسعار |
| تقرير سوق النفط (OMR) | وكالة الطاقة الدولية (IEA) | شهريًا | العرض والطلب العالميان، ومخزونات OECD |
| تقرير سوق النفط الشهري | أوبك | شهريًا | توقعات الطلب، وإنتاج أوبك وفق المصادر الثانوية |
| WASDE (تقديرات العرض والطلب الزراعي العالمي) | USDA | شهريًا، عادةً بين اليوم 8 و12، الساعة 12:00 ظهرًا ET | موازين المحاصيل الأمريكية والعالمية |
| Grain Stocks؛ Prospective Plantings؛ Acreage | USDA | ربع سنوي؛ نهاية مارس؛ نهاية يونيو | المخزونات؛ نوايا الزراعة؛ المساحة المزروعة |
| التزامات المتداولين (COT) | هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) | عصر الجمعة، بالمراكز كما في يوم الثلاثاء | المراكز حسب فئة المتداولين |
يعني ET التوقيت الشرقي الأمريكي، وهو عادةً متأخر ست ساعات عن التوقيت الألماني (يتغير الفارق لفترة وجيزة عندما يغيّر البلدان ساعاتهما في تواريخ مختلفة). وقد تؤخّر العطلاتُ أو إغلاقُ الحكومة الأمريكية التقاريرَ، لذا تحقّق من التقاويم الرسمية.
قراءة تقرير WPSR
- ابدأ بالتغيّر في مخزونات الخام التجارية، لكن اقرأ أيضًا مخزونات كوشينغ، ومخزونات البنزين والمقطّرات، ومعدل تشغيل المصافي.
- المنتجات المورَّدة (product supplied) هي مقياس EIA للوقود الخارج من المنظومة الأولية، وتُعدّ مؤشرًا تقريبيًا للطلب. استخدم متوسط الأسابيع الأربعة لأن الأسابيع المنفردة كثيرة التذبذب.
- يتأرجح صافي الواردات والصادرات تأرجحًا واسعًا تبعًا لتوقيت الناقلات. وقد يحوّل أسبوعٌ واحد تأخرت فيه الصادرات السحبَ إلى زيادة في المخزون.
- يُبلَّغ عن تغيّرات SPR بشكل منفصل عن المخزونات التجارية.
- قارن بالإجماع، وبرقم API، وبمتوسط السنوات الخمس للأسبوع نفسه، لأن للمخزونات نمطًا موسميًا.
موازين النفط الشهرية
تقدّر IEA وEIA وأوبك العرض مطروحًا منه الطلب، ما يعني زيادة في المخزون أو سحبًا منه. وتختلف توقعاتها وتُراجَع كثيرًا؛ وقد يخبرك اتجاه المراجعات بأكثر مما يخبرك به المستوى.
ميزان WASDE
إجمالي العرض = المخزون الافتتاحي + الإنتاج + الواردات
إجمالي الاستخدام = الاستخدام المحلي + الصادرات
المخزون الختامي = إجمالي العرض − إجمالي الاستخدام
ثم نسبة المخزون إلى الاستخدام = المخزون الختامي ÷ إجمالي الاستخدام (الدرس 5). وتقارن السوق كل رقم بمتوسط تقديرات المحللين المنشور قبل التقرير.
التزامات المتداولين
يقسّم تقرير COT العقود المفتوحة إلى فئات مثل المنتجين، وتجار المبادلات، والأموال المُدارة (الصناديق). وتُظهر مراكز الصناديق الكبيرة جدًا تكدّسًا وخطر حدوث تحركات حادة عند خروج الصناديق. وهو يوفّر سياقًا، لا توقيتًا.
مثال محلول
مثال افتراضي، الجزء 1: ميزان WASDE للذرة (بالمليون طن). المخزون الافتتاحي 30، والإنتاج 380، والواردات 2، والاستخدام المحلي 310، والصادرات 70.
- إجمالي العرض: 30 + 380 + 2 = 412.
- إجمالي الاستخدام: 310 + 70 = 380.
- المخزون الختامي: 412 − 380 = 32؛ ونسبة المخزون إلى الاستخدام: 32 ÷ 380 = 8.4%.
- يخفض التقرير الجديد الإنتاج إلى 372 مع بقاء الاستخدام دون تغيير: المخزون الختامي 24، ونسبة المخزون إلى الاستخدام 24 ÷ 380 = 6.3%.
- توقّع المحللون مخزونًا ختاميًا قدره 28، لذا جاء التقرير أشدّ شحًا من المتوقع بمقدار 4 ملايين طن.
الجزء 2: أسبوع لدى EIA. توقّع الإجماع سحبًا من الخام قدره 1.5 مليون برميل؛ وأظهر API −0.5 مليون؛ وتُبلغ EIA عن زيادة قدرها +2.0 مليون. المفاجأة: +2.0 − (−1.5) = +3.5 مليون برميل. لكن الصادرات انخفضت بمقدار 0.6 مليون برميل يوميًا مقارنةً بالأسبوع السابق: 0.6 × 7 = 4.2 مليون برميل بقيت داخل البلاد. فالزيادة يفسّرها توقيت الصادرات، والمنتجات المورَّدة على مدى أربعة أسابيع مستقرة، لذا يُعدّ التقرير دليلًا ضعيفًا على تراجع الطلب.
المستبعَد: ردّ فعل السعر، ومراجعات الأسابيع السابقة، وأخطاء البيانات.
خطأ شائع
نشاط تطبيقي
بيانات افتراضية (بالمليون طن).
- القمح: المخزون الافتتاحي 15، والإنتاج 120، والواردات 5، والاستخدام المحلي 95، والصادرات 30. احسب إجمالي العرض، وإجمالي الاستخدام، والمخزون الختامي، ونسبة المخزون إلى الاستخدام.
- يرفع التقرير التالي الصادرات بمقدار 4 مع بقاء كل شيء آخر دون تغيير. احسب المخزون الختامي الجديد ونسبة المخزون إلى الاستخدام. توقّع المحللون 13. هل جاء التقرير أشدّ شحًا أم أكثر وفرة من المتوقع؟
- تُبلغ EIA عن حقن غاز قدره 60 مليار قدم مكعب (bcf). كان الإجماع 72 bcf؛ ومتوسط السنوات الخمس لهذا الأسبوع 75 bcf. فسّر ذلك.
عرض الحل
1. العرض 15 + 120 + 5 = 140؛ والاستخدام 95 + 30 = 125؛ والمخزون الختامي 15؛ ونسبة المخزون إلى الاستخدام 15 ÷ 125 = 12.0%.
2. الاستخدام 129؛ والمخزون الختامي 140 − 129 = 11؛ 11 ÷ 129 = 8.5%. الرقم 11 أقل من الرقم المتوقع 13، لذا جاء أشدّ شحًا من المتوقع.
3. جاء الحقن أقل من الإجماع بمقدار 12 bcf وأقل من المعيار الموسمي بمقدار 15 bcf: أسبوع أشدّ شحًا من المتوقع. ومع ذلك قد يتأثر أسبوع واحد بالطقس أو بآثار الإبلاغ.
القيود: تتضمن التقارير الفعلية مراجعات للأشهر السابقة وسنوات تسويقية مختلفة حسب البلد.
أهم النقاط
- اعرف التقويم: API يوم الثلاثاء، ونفط EIA يوم الأربعاء، وغاز EIA يوم الخميس، وWASDE شهريًا.
- احكم على كل رقم مقارنةً بالإجماع والمعيار الموسمي والآثار العارضة مثل الصادرات.
- المخزون الختامي = العرض − الاستخدام؛ وتلخّص نسبة المخزون إلى الاستخدام الميزان.
- تُظهر بيانات COT التكدّس والسياق، لا التوقيت.
الخطوة التالية
في الدرس التالي ترى كيف تتحول منحنيات العقود الآجلة إلى العائد الذي يحققه مستثمر ETC فعليًا، بما في ذلك عائد التدوير وعائد الضمانات.
تقييم ذاتي
أجب عن الأسئلة، ثم تحقّق من إجاباتك. يمكنك إعادة المحاولة بقدر ما تشاء.
تقييم ذاتي تلقائي لمراجعتك الشخصية. تُفحَص إجاباتك في متصفحك ولا نطّلع عليها ولا نقيّمها. هذا ليس امتحانًا ولا مؤهّلًا.
تقدّمك
«مكتمل» يعني فقط أنك علّمت الدرس كمنتهٍ. وهو ليس اختبارًا لفهمك. يُحفظ التقدّم والملاحظات فقط في هذا المتصفح على هذا الجهاز — وليس في حساب.