ما السلع: سلع مادية وتوحيد للمواصفات ومن يتداولها
افهم ما الذي يجعل منتجًا ما سلعة، وكيف توحّد عقود البورصة مواصفاتها، وكيف تُسعَّر الشحنات الفعلية مقارنةً بالأسعار المرجعية، ومن يتداولها.
ما الذي ستتعلمه
- ما الذي يجعل منتجًا ما سلعة، وكيف تختلف المجموعات الأربع الرئيسية
- كيف توحّد البورصات الجودة والكمية والموقع والتوقيت
- كيف يحدّد السعر المرجعي مضافًا إليه الفروقات سعر شحنة فعلية
- من يتداول السلع ولماذا تختلف دوافعهم
الشرح
السلعة مادة خام أو منتج أولي قابل للاستبدال إلى حد كبير (أي متماثل): يُعامَل طن النحاس من درجة معينة معاملة أي طن آخر من الدرجة نفسها. ولأن المشترين لا يهتمون بمن أنتجه، يتحدد السعر أساسًا بالعرض والطلب، لا بالعلامة التجارية أو التسويق.
المجموعات الأربع الرئيسية
| المجموعة | أمثلة | الوحدة المعتادة | السمة الأساسية |
|---|---|---|---|
| الطاقة | النفط الخام، البنزين، الديزل، الغاز الطبيعي، الكهرباء | البرميل، MMBtu (مليون وحدة حرارية بريطانية)، MWh (ميغاواط ساعة) | مرتبطة بالنقل والصناعة والطقس |
| المعادن الصناعية (الأساسية) | النحاس، الألومنيوم، النيكل، الزنك | الطن | يتبع الطلب قطاعي البناء والتصنيع |
| المعادن الثمينة | الذهب، الفضة، البلاتين | الأونصة التروية | تتناولها دورة «الذهب والمعادن الثمينة: التملّك والتداول وإدارة المخاطر» |
| الزراعة | القمح، الذرة، فول الصويا، البن، الكاكاو، السكر، الماشية | البوشل، الطن، الرطل | دورات الحصاد، الطقس، محدودية مدة الصلاحية |
السلع "الصلبة" (hard) تُستخرج من المناجم أو باطن الأرض؛ أما السلع "اللينة" (soft) فتُزرع. وفي لغة السوق، يُقصد عادةً بمصطلح السلع اللينة (softs) المحاصيل الاستوائية مثل البن والكاكاو والسكر والقطن وعصير البرتقال.
توحيد المواصفات
يحدّد عقد البورصة كل تفصيل كان سيحتاج في غير ذلك إلى تفاوض:
- الدرجة: مثل نسبة الكبريت في النفط الخام، أو نسبة البروتين في القمح، أو نقاء النحاس.
- الكمية (حجم العقد): مثل 1,000 برميل من النفط الخام، أو 25 طنًا من النحاس في بورصة لندن للمعادن (LME)، أو 5,000 بوشل من الذرة في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT).
- موقع التسليم وفترته: مثل كوشينغ في ولاية أوكلاهوما بالنسبة إلى خام WTI الأمريكي.
- وحدة السعر والتيك (tick): وحدة التسعير والحد الأدنى لتغيّر السعر.
يتناول الهامشَ والتسويةَ اليومية دورةُ «المشتقات: العقود الآجلة والخيارات وعقود الفروقات (CFD) والشهادات». يتيح توحيد المواصفات لعدد كبير من المشاركين تداول سعر مرجعي واحد عالي السيولة بدلًا من سلع كثيرة مختلفة اختلافًا طفيفًا. تُغلَق مراكز كثيرة أو تُدوَّر قبل التسليم، لكن إمكانية التسليم هي ما يربط سعر العقد الآجل بالسوق المادية.
الأسعار المرجعية والفروقات
نادرًا ما تطابق الشحنة الفعلية السعر المرجعي تمامًا. وكثيرًا ما تُسعَّر على النحو التالي:
سعر الشحنة = السعر المرجعي ± فرق الجودة ± فرق الموقع (الشحن)
يُتداول الخام الثقيل عالي الكبريت عادةً بخصم لأن تكريره أعلى تكلفة. وتُتداول الحبوب البعيدة عن الموانئ عادةً بأقل من سعر التصدير بما يقارب تكلفة النقل. ويُسمّى السعر النقدي المحلي مطروحًا منه سعر العقد الآجل الأساس (basis).
من يتداول السلع
- المنتجون (شركات النفط، شركات التعدين، المزارعون) يبيعون غالبًا بيعًا آجلًا لتأمين إيراداتهم.
- المستهلكون (المصافي، شركات الطيران، شركات تصنيع الأغذية، شركات المرافق) يشترون غالبًا شراءً آجلًا لتأمين تكاليفهم.
- التجار يشترون السلع ويخزّنونها ويشحنونها ويخلطونها، ويربحون من الفروقات والخدمات اللوجستية.
- البورصات مثل CME Group (التي تضم NYMEX وCOMEX وCBOT) وICE وLME وبورصة الطاقة الأوروبية (EEX) وEuronext، وتوفّر العقود وخدمات المقاصة.
- المشاركون الماليون: الصناديق والمضاربون والمستثمرون في المؤشرات الذين لا يستخدمون السلع أبدًا.
يصل المستثمرون الأفراد في ألمانيا عادةً إلى السلع عبر السلع المتداولة في البورصة (ETC) أو عقود الفروقات (CFD) أو العقود الآجلة من خلال وسيط. ويمكن أن تُفقِد المنتجات ذات الرافعة المالية مثل عقود الفروقات والعقود الآجلة المال بسرعة، وقد تتجاوز الخسائر وقف الخسارة المخطط له عندما تحدث فجوات سعرية.
مثال محلول
مثال افتراضي: تسعير شحنة خام وتحويل الوحدات. الافتراضات: السعر المرجعي (برنت) هو $72.00 للبرميل. الشحنة من خام أثقل وعالي الكبريت بخصم جودة قدره $2.50. ويدفع المشتري في روتردام أجرة شحن قدرها $1.80 للبرميل إضافةً إلى ذلك. حجم الشحنة 700,000 برميل. EUR/USD = 1.10.
- سعر البرميل: $72.00 − $2.50 + $1.80 = $71.30.
- قيمة الشحنة: $71.30 × 700,000 = $49,910,000.
- باليورو: $49,910,000 ÷ 1.10 = €45,372,727، أي نحو €45.37 مليون.
- لكل لتر: البرميل الواحد = 158.987 لترًا، إذن $71.30 ÷ 158.987 = $0.448 للتر، أي نحو €0.408 للتر.
يفسّر التكرير والتوزيع والضرائب سبب ارتفاع أسعار المضخات كثيرًا عن ذلك.
الجزء 2: وحدات الحبوب. تُسعَّر ذرة CBOT بالسنت الأمريكي للبوشل. سعر 500 سنت = $5.00 للبوشل. يُعرَّف بوشل الذرة بأنه 56 رطلًا (25.4 كغ)، إذن الطن الواحد = 39.37 بوشل. $5.00 × 39.37 = $196.84 للطن، أو €178.95 عند 1.10. والآن يمكن مقارنته بسعر أوروبي باليورو للطن.
المستبعَد: التأمين، والتمويل، وخطابات الاعتماد، وفروق تحويل العملات، والضرائب.
خطأ شائع
نشاط تطبيقي
بيانات افتراضية، دون تكاليف.
- تدفع مشترية نحاس سعر LME البالغ $9,000 للطن مضافًا إليه علاوة تسليم قدرها $150 للطن في روتردام. وتشتري 50 طنًا. احسب الإجمالي بالدولار وباليورو عند EUR/USD 1.08.
- يُسعَّر قمح CBOT عند 600 سنت للبوشل. بوشل القمح 60 رطلًا (27.2 كغ)، إذن الطن الواحد = 36.74 بوشل. احسب السعر للطن بالدولار وباليورو عند 1.10.
- صنّف كل مشارك: (أ) شركة طيران تشتري وقود الطائرات شراءً آجلًا؛ (ب) مزارع يبيع عقود ذرة آجلة لشهر ديسمبر في الربيع؛ (ج) صندوق يشتري ETC واسعًا للسلع.
عرض الحل
1. ($9,000 + $150) × 50 = $457,500. $457,500 ÷ 1.08 = €423,611.
2. $6.00 × 36.74 = $220.46 للطن؛ ÷ 1.10 = €200.42 للطن.
3. (أ) مستهلك يتحوّط من التكاليف؛ (ب) منتج يتحوّط على إيراداته؛ (ج) مستثمر مالي لا يستخدم السلع.
القيود: تُحدَّد العلاوات والفروقات الفعلية بالتفاوض ومن قِبل وكالات تقارير الأسعار وتتغير يوميًا؛ كما تختلف معاملات التحويل من محصول إلى آخر.
أهم النقاط
- السلع منتجات قابلة للاستبدال؛ ويحرّك سعرَها العرضُ والطلب، لا العلامة التجارية.
- توحّد عقود البورصة الدرجة والكمية والموقع والتوقيت ووحدة السعر.
- الأسعار المادية هي سعر مرجعي زائدًا أو ناقصًا فروقات الجودة والموقع.
- يتداول المتحوّطون والتجار والمشاركون الماليون لأسباب مختلفة.
الخطوة التالية
في الدرس التالي تطبّق هذه الأفكار على أكبر أسواق السلع على الإطلاق: النفط الخام، وسعريه المرجعيين الرئيسيين، والقوى المحرّكة لسعر النفط.
تقييم ذاتي
أجب عن الأسئلة، ثم تحقّق من إجاباتك. يمكنك إعادة المحاولة بقدر ما تشاء.
تقييم ذاتي تلقائي لمراجعتك الشخصية. تُفحَص إجاباتك في متصفحك ولا نطّلع عليها ولا نقيّمها. هذا ليس امتحانًا ولا مؤهّلًا.
تقدّمك
«مكتمل» يعني فقط أنك علّمت الدرس كمنتهٍ. وهو ليس اختبارًا لفهمك. يُحفظ التقدّم والملاحظات فقط في هذا المتصفح على هذا الجهاز — وليس في حساب.