⚠ ينطوي التداول على مخاطر كبيرة بالخسارة. كل ما في هذا الموقع لأغراض تعليمية فقط وليس نصيحة مالية.
الأسبوع 44/2026 (26–30 October) · 2026-10-30 · مجاني

البنوك المركزية تتوقف، والتضخم يبقى مرتفعًا، وأسهم التكنولوجيا تتراجع، والذهب يكسر مستوى 4,000 دولار

البنك المركزي الأوروبي عند 2.50% والاحتياطي الفيدرالي عند 3.75–4.00% كلاهما ثبّت الفائدة؛ التضخم في منطقة اليورو 3.8% مع إيطاليا عند 5.4%؛ مؤشر DAX +2.5% خلال الأسبوع إلى 25,818 بينما تراجعت أسهم التكنولوجيا الأمريكية بسبب نتائج الأعمال؛ برنت فوق 113 دولارًا؛ الذهب دون 4,000 دولار للمرة الأولى منذ نوفمبر 2025؛ البيتكوين قرب 77,000 دولار. إضافة إلى أجندة الفترة 2–6 نوفمبر: انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، والتضخم الأولي في منطقة اليورو، وبنك إنجلترا، والوظائف الأمريكية.

دورة للتعلّم الذاتي للتعليم فقط. يصف الموجز ما حدث ولماذا يهم ما تتعلمه. لا يتضمن أي توصيات بالشراء أو البيع، ولا توقعات، ولا نصيحة شخصية؛ وهو ليس تعلّمًا خاضعًا للإشراف ولن يقيّم أحد عملك.

الأسبوع في فقرة واحدة

توقّف بنكان مركزيان عن رفع الفائدة، وظلّت بيانات التضخم مرتفعة، وانتهى الأسبوع بتدوير حادّ للأموال خارج أسهم التكنولوجيا. أبقى البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر فائدة الإيداع عند 2.50% يوم الخميس بعد رفعتين في وقت سابق من عام 2026؛ وأبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي النطاق المستهدف عند 3.75–4.00% يوم الأربعاء، مع تصويت عضوين لصالح الرفع. وكانت الطاقة المحرّك الرئيسي لقصة التضخم على جانبي الأطلسي: تداول خام برنت فوق 113 دولارًا للبرميل، وبلغ التضخم في منطقة اليورو 3.8% لشهر سبتمبر، وجاءت القراءات الأولية لشهر أكتوبر في إيطاليا (5.4%) وإسبانيا (4.9%) أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. ومع ذلك حققت الأسهم الألمانية أسبوعًا جيدًا — إذ ارتفع مؤشر DAX بنسبة 2.5% إلى 25,818 — لكن الذهب هبط دون 4,000 دولار للأونصة للمرة الأولى منذ نحو عام، وتراجع البيتكوين إلى نحو 77,000 دولار.

أسعار الفائدة والبنوك المركزية

  • البنك المركزي الأوروبي، الخميس 29 أكتوبر: أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة دون تغيير — تسهيلات الإيداع 2.50%، وعمليات إعادة التمويل الرئيسية 2.65%، والإقراض الهامشي 2.90%. وذكر البيان أن ارتفاع أسعار الطاقة يشكّل "مخاطر صعودية على توقعات التضخم ومخاطر هبوطية على توقعات النمو"؛ ولم يتفاعل التضخم الأساسي والأجور بعدُ بشكل ملموس. لا التزام بمسار مستقبلي؛ والقرار التالي في 17 ديسمبر.
  • الاحتياطي الفيدرالي، الأربعاء 28 أكتوبر: تثبيت النطاق المستهدف عند 3.75–4.00% بتصويت 10–2. وعارضت العضوة ليزا كوك ورئيسة فرع كليفلاند بيث هاماك القرار مفضّلتين رفعًا بربع نقطة مئوية. ورفع البيان وصفه للنشاط الاقتصادي إلى "قوي". وسعّرت أسواق العقود الآجلة احتمالًا يقارب 80% لرفع الفائدة في ديسمبر بعد الاجتماع.
  • عوائد السندات: تراجع عائد السندات الألمانية (Bund) لأجل 10 سنوات إلى نحو 3.34% يوم الجمعة، وهو أدنى مستوى في شهرين؛ وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.94% يوم الخميس مع انتقال المستثمرين إلى السندات الحكومية خلال موجة البيع في الأسهم.

لماذا يهمّ هذا ما تتعلّمه: "التثبيت" ليس حدثًا محايدًا. تتفاعل الأسواق مع الفرق بين ما كان متوقعًا وما قيل فعلًا. يوم الأربعاء كان التوقف بحد ذاته مسعَّرًا بنسبة 93%، لذلك تحركت الأسعار بسبب الأصوات المعارضة وكلمة "قوي"، لا بسبب القرار نفسه. هذا هو منطق التوقعات مقابل النتيجة من دورة الأسواق والاقتصاد الكلي: الفوركس وأسعار الفائدة والدولار (درس أسعار الفائدة والبنوك المركزية: البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي)، وهو السبب الذي تُصرّ من أجله دروس قراءة البيانات الاقتصادية على قراءة الإجماع قبل صدور البيان.

بيانات التضخم

  • تأكّد التضخم في منطقة اليورو (HICP) لشهر سبتمبر عند 3.8% على أساس سنوي، ارتفاعًا من 3.2% في أغسطس؛ وبلغ تضخم الطاقة 18.8%. وينشر يوروستات التقدير الأولي لشهر أكتوبر يوم الأربعاء 4 نوفمبر.
  • التقديرات الأولية الوطنية لشهر أكتوبر الصادرة يوم الجمعة: إيطاليا 5.4% (من 4.2%)، إسبانيا 4.9% (دون تغيير)، فرنسا 3.4%، ألمانيا 2.8% (أدنى). ويتوقع اقتصاديون نقلت عنهم يورونيوز أن يكون رقم منطقة اليورو حوالي 3.7–4.0%.
  • الولايات المتحدة: صدر يوم الخميس نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث (Q3) بنسبة 3.4% على أساس سنوي وتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر سبتمبر عند 3.6% (الأساسي 3.1%) — وكلاهما فوق التوقعات، ما عزّز احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر.

رابط التعلّم: التضخم المدفوع أساسًا بالطاقة يتصرف بشكل مختلف عن التضخم واسع النطاق؛ ولهذا السبب تحديدًا تراقب البنوك المركزية المقاييس "الأساسية" و"الجوهرية". راجع دورة قراءة البيانات الاقتصادية ودورة السلع: النفط والغاز والمعادن والزراعة (درس السلع والتضخم: ما الذي يُظهره التاريخ وما الذي لا يُظهره).

الأسهم

  • ألمانيا: بلغ مؤشر DAX مستوى 26,106 نقطة يوم الخميس، وهو أعلى مستوى له منذ أوائل سبتمبر، ثم تراجع 0.85% يوم الجمعة ليغلق عند 25,818. الأسبوع: +2.5%؛ أكتوبر: +2.5%. وتصدّرت Siemens Energy (−6.9%) وInfineon (−6.4%) تراجع يوم الجمعة مع تدهور المعنويات تجاه قطاع التكنولوجيا.
  • الولايات المتحدة: تراجعت أسهم التكنولوجيا لليوم الثاني على التوالي يوم الجمعة بعد نتائج وتوقعات مخيّبة من عدة شركات كبرى، من بينها Alphabet وIntel. وبحلول منتصف الصباح كان مؤشر Nasdaq Composite منخفضًا بنحو 2.5% ومؤشر S&P 500 بنحو 1.5%، في حين خسر مؤشر Dow Jones Industrial Average نحو 0.7%. وأعلنت شركتا الطاقة Exxon Mobil وChevron عن أرباح تكرير قياسية.
  • قراءة التدوير: انتقلت الأموال من "صفقة الذكاء الاصطناعي" نحو السندات الحكومية والطاقة. على مستوى القطاعات هذا هو منطق القطاعات الدورية/الدفاعية الموصوف في دورة تحليل القطاعات والصناعات؛ وعلى مستوى التداول هو السبب في أن قاعدة حجم المركز المبنية على التقلب أهم من أي رأي في اتجاه السوق.

العملات

  • تداول زوج EUR/USD حول 1.1165–1.1185 في نهاية الأسبوع، دون تغيير يُذكر بعد قراري البنكين المركزيين. وأنهى مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوع قرب 102.
  • ارتفع زوج GBP/USD للأسبوع الثالث على التوالي إلى نحو 1.3430، وهو أعلى مستوى في ستة أسابيع، قبيل قرار بنك إنجلترا الذي تتوقع الأسواق أن يتضمن رفعًا للفائدة.

رابط التعلّم: فوارق أسعار الفائدة ومسارها المتوقع تحرّك أزواج العملات أكثر من مستوى أي سعر فائدة منفرد (دورة الفوركس وتداول العملات بتعمّق، درس فوارق أسعار الفائدة ومبادلات التبييت وتجارة الفائدة (Carry Trade)).

الذهب والنفط والسلع الأخرى

  • الذهب هبط دون 4,000 دولار للأونصة (تروي) للمرة الأولى منذ نوفمبر 2025، متداولًا حول 3,880–3,920 دولارًا بعد ظهر الجمعة، بانخفاض نحو 3.5% خلال اليوم ونحو 7% خلال الشهر الماضي. فالعوائد الحقيقية القريبة من 5% على سندات الخزانة الأمريكية وتوقعات مزيد من رفع الفائدة رفعت تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل لا يدرّ عائدًا — رغم أن المخاطر الجيوسياسية، التي تدعم الذهب عادةً، كانت مرتفعة. وهبطت الفضة بحدة أيضًا، وخسرت أسهم شركات تعدين الذهب 4–7%.
  • النفط: تداول خام برنت عند نحو 113–116 دولارًا للبرميل وخام WTI فوق 103 دولارات، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2023، على خلفية تجدد الهجمات على البنية التحتية للطاقة في منطقة الخليج والمخاوف بشأن مضيق هرمز. وارتفع خام WTI بنحو 12% خلال الشهر ونحو 70% خلال العام.

رابط التعلّم: هذا الأسبوع حالة نموذجية لمحرّكين للذهب يشدّان في اتجاهين متعاكسين — الطلب على الملاذ الآمن مقابل سعر الفائدة الحقيقي. وتشرح دورة الذهب والمعادن الثمينة: التملّك والتداول وإدارة المخاطر (درس ما الذي يحرّك سعر الذهب) لماذا تغلب قناة أسعار الفائدة غالبًا عندما ترتفع العوائد بسرعة.

العملات المشفرة

  • البيتكوين تحرك من نحو 80,300 دولار صباح الاثنين إلى نحو 77,400 دولار صباح الجمعة (−3.3% خلال اليوم، −7% خلال الشهر، ونحو −29% على أساس سنوي). وهبط بالتزامن مع أسهم التكنولوجيا، وهو ما يذكّر بأن البيتكوين في فترات الضغط كثيرًا ما تصرّف كأصل مخاطرة عالي البيتا وليس كأداة تحوّط.
  • وأُفيد بأن القيمة السوقية لإيثريوم بلغت نحو 233 مليار دولار مقابل نحو 1.33 تريليون دولار للبيتكوين.

رابط التعلّم: الارتباط ليس ثابتًا. تُبيّن دورة العملات المشفرة ما بعد البيتكوين: إيثريوم والتمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة (درس الممارسات الآمنة وإطار شخصي لمخاطر العملات المشفرة) كيفية تحديد حجم مراكز العملات المشفرة بافتراض أن الارتباط يرتفع تحديدًا في اللحظة التي لا تريده فيها أن يرتفع.

أجندة الفترة 2–6 نوفمبر

اليوم البيان / الحدث لماذا يهمّ
الاثنين 2 نوفمبر مؤشر ISM لمديري المشتريات في قطاع التصنيع الأمريكي (أكتوبر) أول قراءة لنشاط شهر أكتوبر
الثلاثاء 3 نوفمبر انتخابات التجديد النصفي الأمريكية؛ قرار بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)؛ تقرير JOLTS للوظائف الأمريكية توقعات المالية العامة والتجارة؛ أسعار الفائدة في أستراليا
الأربعاء 4 نوفمبر التضخم الأولي في منطقة اليورو (أكتوبر)؛ مؤشر ISM لقطاع الخدمات الأمريكي؛ تقرير ADP للتوظيف الأمريكي مدخل رئيسي لاجتماع البنك المركزي الأوروبي في 17 ديسمبر
الخميس 5 نوفمبر قرار بنك إنجلترا (سعر الفائدة الأساسي حاليًا 3.75%، ويُتوقع على نطاق واسع رفعه إلى 4.00%)؛ بنك النرويج المركزي (Norges Bank)؛ البنك المركزي السويدي (Riksbank) فوارق أسعار الفائدة للجنيه الإسترليني (GBP) والكرونة النرويجية (NOK) والكرونة السويدية (SEK)
الجمعة 6 نوفمبر الوظائف غير الزراعية الأمريكية (أكتوبر)؛ مبيعات التجزئة في منطقة اليورو؛ الإنتاج الصناعي الألماني بيانات سوق العمل تشكّل توقعات الفيدرالي لشهر ديسمبر

تتبع الأوقات والتواريخ التقويمات الرسمية لمكاتب الإحصاء والبنوك المركزية؛ تحقّق منها في اليوم نفسه، إذ قد يُعاد جدولة الإصدارات.

ثلاثة أمور للتدرّب عليها هذا الأسبوع (دون الحاجة إلى التداول)

  1. قبل صدور بيان التضخم في منطقة اليورو يوم الأربعاء، دوّن رقم الإجماع وملاحظتك حول ما قد تعنيه قراءة أعلى أو أدنى منه بمقدار 0.3 نقطة لعائد السندات الألمانية (Bund). ثم قارن ذلك بما يحدث فعلًا.
  2. خذ حركة الذهب وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات خلال الشهر الماضي وارسمهما مقابل بعضهما على الورق أو في جدول بيانات. أي اتجاه اتخذته العلاقة بينهما هذا الأسبوع؟
  3. راجع أحد مراكزك الورقية المفتوحة (إن كنت تحتفظ بسجل تداول): هل بقيت تقلبات هذا الأسبوع ضمن المخاطر التي خططت لها، أم أن فجوة سعرية كانت ستتجاوز وقف الخسارة الخاص بك؟

يصف هذا الموجز أحداثًا سوقية ماضية لأغراض تعليمية. وهو ليس توقعًا، ولا دعوة لشراء أو بيع أي شيء، ولا نصيحة شخصية. الأرقام مقرّبة ومأخوذة من المصادر المدرجة أدناه بتاريخ 30 أكتوبر 2026.

المصادر