逆势波段交易及何时应当回避

你将学到什么

• 什么是逆势波段交易，以及它与趋势中的回调有何不同
• 如何以 ATR 为单位衡量价格偏离 20 日均值的程度
• 为什么逆势交易要使用更小的仓位、更近的目标和时间止损
• 一份应当回避逆势交易的情形检查清单

讲解

逆势波段交易是逆着近期价格方向建立头寸，预期价格会朝某个平均水平做一次短暂的回归。在处于下降趋势的股票急跌时买入，或在急涨时卖出，都属于这类交易。这与第 3 课不同：在那里你是在上升趋势之中买入回落，因此更大的趋势站在你这一边。而在逆势交易中，更大的趋势与你相反，所以这类交易追求的是较短的行情，通常称为均值回归（价格向平均价格回归）。

日内均值回归已在课程《日内交易与日内执行》中介绍。在日线图上逻辑类似，但你要持仓过夜，因此跳空风险更大。

衡量偏离程度

使用价格与 20 日移动平均线之间的距离，并以 ATR 为单位：

Stretch (ATR) = (20-day MA − close) ÷ ATR（偏离度（ATR）=（20 日均线 − 收盘价）÷ ATR）

低于 20 日均线约 3 ATR 或以上的偏离，意味着该股在短时间内跌幅异常大。人们也会使用 2 日或 3 日 RSI 等短周期振荡指标，但它们只是换一种方式说明同一件事：价格走得又远又快。仅凭偏离本身不是买入信号。在强劲的下跌中，股票可能连续数周保持偏离状态。

逆势做多的条件

1. 偏离度：至少低于 20 日均线约 3 ATR。
2. 反转证据：日收盘价位于当日波幅的上半部分，或收盘价高于前一日高点。
3. 更高时间框架的背景：该股在周线图上并非处于漫长而稳定的下降趋势中，或者已经到达一个主要支撑区域。
4. 下跌原因：没有发生基本面变化，例如盈利预警、下调业绩指引或融资问题。

交易管理规则

• 更小的仓位：例如使用正常风险预算的一半，因为你是在逆着主导资金流交易。
• 更近的目标：第一目标是朝均值方向的部分回归；最终目标是 20 日均线，而这条均线本身也在下降。
• 时间止损：如果反弹在约 3 至 5 个交易日内仍未开始，就离场。时间止损是在设定的天数之后不论价格如何都平仓；第 8 课将对其进行详细探讨。

何时应当回避逆势交易

实例演算

假设示例：一只股票的 20 日均线为 €80.00。在经历一周的市场疲软之后（没有公司特定消息），它收于 €71.00。ATR €2.40。次日它下探至 €70.80，收于 €72.50，接近当日波幅的顶部。正常风险预算 €150。

1. 偏离度：(€80.00 − €71.00) ÷ €2.40 = 3.75 ATR。条件满足。
2. 反转证据：在创出更低低点之后强势收盘。条件满足。
3. 在收盘时以 €72.50 入场；止损 €70.20，略低于 €70.80 的低点。每股风险 €2.30。
4. 一半风险预算：€75。股数：€75 ÷ €2.30 = 32.6，向下取整为 32。持仓金额 32 × €72.50 = €2,320。
5. 目标 1 为 €76.00（卖出一半）：(€76.00 − €72.50) ÷ €2.30 = 1.5R。目标 2 为正在下降的 20 日均线，假设约为 €79.00：2.8R。
6. 时间止损：如果第 5 天收盘时仍未到达目标 1，就离场。

未计入：成本、跳空风险和税费。如果这次下跌是由盈利预警引起的，条件 4 就不满足，也就不会有这笔交易。

常见错误

练习活动

假设数据：20 日均线 €45.00，收盘价 €39.60，ATR €1.50。次日：反转收盘价 €40.10，止损 €38.90，第一目标 €44.00。正常风险预算 €120；逆势交易使用一半。

1. 计算以 ATR 计的偏离度。
2. 计算每股风险、以 R 计的回报和股数。
3. 你读到这次下跌发生在前一天晚上公布下调业绩指引之后。你会怎么做？

要点总结

• 逆势交易与更大的趋势方向相反，目标是向均值回归。
• 以 ATR 衡量偏离度，但在入场前必须有反转证据。
• 使用更小的仓位、更近的目标和时间止损。
• 在基本面消息之后、大盘普遍抛售时以及重大事件之前，应回避这类交易。

下一步

在下一课中，你将了解财报及其他预定事件如何产生跳空风险，以及如何在事件发生之前就决定你要怎么做。