阅读利润表：营业收入、成本、EBIT 与净利润

您将学到什么

• 利润表从营业收入到净利润的结构
• EBIT、EBITDA 和每股收益（EPS）的含义及计算方法
• 如何识别一次性项目和“调整后”数据
• 在年度报告中的哪里可以找到财务报表

讲解

营业收入、利润和现金流之间的区别已在“商业”课程（“营业收入、利润与现金流”）中讲解。这里您将把这些知识应用到上市公司公布的财务报表上。

利润表（也称损益表，P&L；德语：Gewinn- und Verlustrechnung）展示一段期间（通常为一个季度或一年）内的收入和费用。欧盟上市公司按照国际财务报告准则（IFRS）编制合并报表；美国公司则采用美国公认会计原则（US GAAP）。各行项目的名称略有不同，但逻辑相同。

主要项目，自上而下

1. 营业收入（销售额、营业额）：本期销售商品和服务所获得的收入。
2. 销售成本（COGS，营业成本）：生产所售商品的直接成本。
3. 毛利 = 营业收入 − 销售成本。
4. 营业费用：销售、一般及管理费用（SG&A）、研发费用（R&D），以及折旧与摊销（D&A）。折旧是把机器等有形资产的成本在其使用寿命内分摊；摊销则对软件或专利等无形资产做同样的处理。有些公司将 D&A 计入销售成本和 SG&A，而不单独列示。
5. EBIT（息税前利润，通常接近“营业利润”）= 毛利 − 营业费用。它显示核心业务在融资和税收之前赚了多少钱。
6. 财务损益：利息支出减去利息收入。
7. EBT（税前利润）= EBIT − 净利息。
8. 所得税费用。
9. 净利润 = EBT − 税费。其中一部分可能属于子公司的少数股东（非控股股东）；“归属于母公司股东”的部分才是属于您的。

EBITDA（息税折旧摊销前利润）= EBIT + D&A。它之所以受欢迎，是因为它接近经营活动产生的现金，但它忽略了更新机器和软件的真实成本。

每股收益（EPS）= 归属于股东的净利润 ÷ 平均流通股数。“稀释每股收益”还会计入可能由股票期权或可转换债券产生的股份。

一次性项目与调整后数据

重组费用、资产出售、减值（资产价值的减记）或法律和解可能使某一年的业绩看起来异常好或异常差。公司经常公布剔除此类项目的“调整后 EBIT”或“调整后 EPS”。这些数字并非由 IFRS 定义。请务必阅读与报告数据之间的调节表，并思考：这些“一次性项目”是否每年都会出现？

在哪里找到

上市公司在其官网的投资者关系栏目发布年度报告和半年度报告。财务报表位于管理层报告之后；附注会解释每一行项目。

计算示例

假设示例：Nordlicht AG，一个财务年度，单位为百万欧元（€ million，下文以 m 表示百万）。假设条件：税率为 EBT 的 30%，流通股 5,000 万股，无少数股东权益。

1. 毛利：€500m − €300m = €200m。
2. EBIT：€200m − €90m − €30m − €20m = €60m。
3. EBITDA：€60m + €20m = €80m。
4. EBT：€60m − €10m = €50m；税费：30% × €50m = €15m。
5. 净利润：€50m − €15m = €35m。
6. EPS：€35m ÷ 50m 股 = €0.70。

我们将在接下来的几课中继续使用 Nordlicht AG 这个例子。

常见错误

练习

假设：营业收入 €200m，销售成本 €120m，营业费用合计 €50m（含 €10m D&A），利息支出 €5m，税率 25%，股数 2,500 万股。请计算毛利、EBIT、EBITDA、净利润和 EPS。

要点总结

• 从营业收入开始，一直读到归属于股东的净利润。
• EBIT 反映核心经营利润；EBITDA 加回了 D&A，但忽略了再投资需求。
• EPS 是净利润除以平均股数；请同时查看稀释每股收益。
• 谨慎对待“调整后”数据，并将其与报告数据进行比较。

下一步

接下来，您将阅读资产负债表，了解公司拥有什么、欠了什么。